Primeiro, o preço do BTC não é importante, o intervalo é que importa.
74.000–75.000 não é um nível de sentimento, é um nível estrutural: a parte inferior corresponde à média móvel de 200 semanas e à área de acumulação das instituições na rodada anterior, enquanto 82.200 é a faixa de liquidação dos vendedores a descoberto. Isso significa que o mercado atual não é um mercado de tendência, mas sim uma disputa de intervalo impulsionada pela liquidação. A cautela no lado das opções também confirma que, no curto prazo, ninguém está disposto a pagar prêmio pela direção.
Segundo, a fraqueza do ETH não é acidental, é lógica financeira.
A queda do ETH é significativamente maior do que a do BTC, não porque Vitalik está vendendo moedas, mas sim por três fatores combinados:
1. ETF à vista com saídas líquidas consecutivas, a compra marginal desapareceu;
2. O ETH, como ativo de alta β, é priorizado para ser retirado durante a fase de desalavancagem;
3. A narrativa carece de nova demanda verificável no curto prazo.
Isso é uma pressão estrutural sob a retração da aversão ao risco, não um choque de eventos isolados.
Terceiro, o fluxo de ETF tem mais informações do que o preço.
O ETF de BTC à vista teve uma entrada líquida de 5,62 bilhões em um único dia, exatamente no contexto em que 46% da oferta está em perda flutuante, o que indica que os fundos de longo prazo não se retiraram sistematicamente. O mercado está caindo, mas o capital está se estratificando.
Agora é a fase em que as posições estão sendo educadas, não a fase em que a narrativa está sendo refutada.