A MicroStrategy está de volta aos holofotes, não porque o Bitcoin esteja disparando, mas porque não está.

Com o Bitcoin lutando para manter a força durante a atual queda do mercado, o crítico de Bitcoin há muito tempo, Peter Schiff, renovou seus ataques à estratégia da empresa de comprar BTC agressivamente. Seu argumento é simples: se o Bitcoin continuar caindo ou permanecer fraco por um longo período, a enorme exposição da Strategy pode se transformar em um sério problema para os acionistas.

E é aqui que as coisas ficam interessantes para o mercado mais amplo.

Por que Schiff acha que a MSTR está em risco

A estratégia acumulou uma enorme posição em Bitcoin ao longo dos anos, financiada em parte por dívidas e ofertas de ações. Isso funcionou brilhantemente quando o Bitcoin estava em uma forte tendência de alta. As ações da empresa frequentemente se moviam ainda mais do que o BTC em si, atraindo investidores que queriam 'exposição alavancada ao Bitcoin' através de ações.

Mas em um mercado em queda, essa alavancagem funciona ao contrário.

O ponto principal de Schiff é que:

  • Estratégia comprou grandes quantidades de BTC a preços relativamente altos

  • O desempenho das empresas agora está intimamente ligado ao preço do Bitcoin

  • Se o BTC continuar caindo, os detentores de MSTR sentem a dor mais rapidamente do que os detentores regulares de Bitcoin

  • O balanço da empresa se torna mais frágil se a recessão durar

Em resumo, a MSTR não é mais apenas uma ação de tecnologia, ela se comporta como um ETF de Bitcoin com dívida anexada.

Por que isso importa além da MSTR

Isso não se trata apenas de uma empresa.

A estratégia é vista como o exemplo emblemático da adoção corporativa do Bitcoin. Quando a MSTR enfrenta dificuldades, isso envia uma mensagem para:

  • Outras empresas considerando adicionar Bitcoin ao seu tesouro

  • Investidores institucionais observando como a exposição corporativa ao BTC se desenrola

  • Investidores TradFi que usaram a MSTR como uma forma 'segura' de obter exposição ao Bitcoin sem possuir cripto

Se a MSTR começar a enfrentar grandes perdas ou pressão nas ações, isso pode desestimular outras empresas de copiar esse modelo.

A psicologia do mercado em jogo

Há também um efeito psicológico:

  • Quando o Bitcoin cai, a MSTR cai mais

  • Quando a MSTR cai drasticamente, isso reforça o medo em torno do Bitcoin

  • Esse medo se espalha para ações cripto, ETFs e, eventualmente, para o mercado cripto mais amplo

Isso cria um ciclo de feedback onde a fraqueza do mercado de ações adiciona pressão ao sentimento cripto.

Os traders começam a observar a MSTR como um proxy para quão estressada está a exposição ao Bitcoin dentro dos mercados tradicionais.

O verdadeiro risco: narrativa de venda forçada

Mesmo que a estratégia nunca venda um único Bitcoin, o mercado começa a precificar a possibilidade de estresse.

E nos mercados, a percepção é suficiente.

Rumores ou medos de que um detentor de Bitcoin fortemente alavancado possa estar sob pressão podem:

  • Aumentar a volatilidade

  • Adicionar pressão de venda ao BTC

  • Desencadear pânico entre mãos mais fracas

Já vimos isso antes com mineradoras e grandes fundos. A MSTR simplesmente opera em uma escala muito maior.

O outro lado da moeda.

No entanto, há outro ângulo que muitos negligenciam.

Se o Bitcoin se recuperar fortemente, a MSTR se torna um dos maiores vencedores novamente. A mesma alavancagem que machuca agora pode amplificar os ganhos mais tarde. É por isso que alguns investidores ainda a veem como uma aposta de Bitcoin de alta convicção e alto risco, em vez de uma estratégia fracassada.

Conclusão

A crítica de Peter Schiff é menos sobre estar certo sobre o Bitcoin e mais sobre destacar uma verdade chave:

Quando uma empresa pública se vincula fortemente a um ativo volátil, suas ações se tornam um reflexo das oscilações desse ativo, para melhor ou para pior.

Neste momento, é a fase 'pior'.

E o mercado está observando de perto, porque o que acontece com a MSTR influencia como instituições, empresas e investidores pensam sobre a manutenção de Bitcoin em seus balanços no futuro.