Bitcoin $BTC caiu abaixo de $72.000 no dia 5 de fevereiro, enquanto uma combinação de demanda fraca no mercado à vista e liquidações longas em cascata acelerava a queda. O movimento não foi impulsionado por um único catalisador—foi uma pressão estrutural se acumulando em múltiplas camadas do mercado que finalmente se liberou.
Os prêmios negativos da Coinbase são significativos porque a Coinbase normalmente reflete a demanda institucional e de varejo dos EUA. Quando os prêmios se tornam negativos, significa que o Bitcoin está sendo negociado mais barato na Coinbase do que em outras grandes exchanges, sinalizando que os compradores americanos não estão entrando enquanto a pressão de venda domina. Isso é um sinal de alerta para a demanda à vista, especialmente quando persiste em várias sessões.
Ao mesmo tempo, as liquidações longas dispararam à medida que posições superalavancadas foram forçadas a sair. Quando o Bitcoin se move rapidamente em uma direção, isso aciona chamadas de margem e perdas de parada automatizadas em longas alavancadas. Essas vendas forçadas adicionam momento à queda, criando um ciclo de feedback onde os preços em queda causam mais liquidações, que empurram os preços para baixo, o que aciona ainda mais liquidações. Isso é o que o desalavancagem parece quando a estrutura do mercado é frágil.
O que me chamou a atenção é como essas duas dinâmicas se reforçaram mutuamente. A demanda à vista fraca significava que não havia compradores suficientes dispostos a absorver a pressão de venda das liquidações. Sem essa força de compra, a queda acelerou em vez de se estabilizar. Isso é um comportamento clássico de mercado frágil—quando a alavancagem é alta e a convicção é baixa, os movimentos de queda acontecem mais rápido e mais forte do que aconteceriam em condições mais saudáveis.
O nível psicológico de $72.000 quebrando também é notável. Números redondos tendem a agrupar ordens de perdas de parada e ordens de venda algorítmicas, então, uma vez que esse nível se rompeu, provavelmente acionou vendas adicionais tanto de traders técnicos quanto de algoritmos programados para reagir a limites chave.
Se isso se estabiliza rapidamente ou se estende ainda mais depende inteiramente de se uma nova demanda se materializa em níveis mais baixos. Neste momento, o caminho de menor resistência é claramente para baixo.