Manipulação de mercado? Ou na verdade está apenas no centro da tempestade?

Durante o evento de colapso do mercado de criptomoedas em 10 de outubro de 2025 (abreviado como 1010), o volume total de liquidações alcançou 20 bilhões de dólares.

O Bitcoin caiu repentinamente cerca de 10%, e algumas altcoins até apresentaram um colapso de liquidez próximo a 99%, forçando muitos usuários a serem liquidadas em um curto espaço de tempo.

Só recentemente, este incidente foi reexaminado e as opiniões quase unanimemente apontam para a Binance.

Xu Mingxing criticou publicamente as atividades de alto rendimento da Binance, afirmando que 'causam danos reais e duradouros ao mercado'.

Acredita-se que as atividades de alta rentabilidade do USDe ampliaram a estrutura de alavancagem, levando à desalavancagem sistêmica.

Cathie Wood também apontou problemas no sistema das exchanges, acreditando que um erro de software desencadeou a liquidação forçada.

Até mesmo a comunidade Solana espalhou FUD, pedindo que os fundos fossem retirados.

Assim, Binance = o verdadeiro culpado.

Mas eu acredito que esta conclusão: está correta, mas não é assim.

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A Binance parece mais 'ser a escolhida'.

Se apenas por 'realizar atividades de altas taxas', você deve ser totalmente responsável pelo colapso do mercado, então quase não há inocentes na indústria.

Em setembro de 2025, a HTX, sob Son, lançou uma atividade de depósito com 20% APY para atrair usuários a depositar o token emitido pela família Trump.$WLFI token.

No dia seguinte, o token foi transferido em massa e rapidamente despencou, transformando-se até mesmo em um rompimento entre Eric Trump e Son, congelando cerca de 100 milhões de dólares em ativos.

Isso é um jogo encenado, que o exterior não pode saber;

Mas é certo que este conjunto: altas taxas + liquidez concentrada + preços alvo de ataques.

Já estava escrito.

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O verdadeiro ponto de explosão de 1010 não é a taxa de juros, mas sim o 'ensino de alavancagem circular'.

O tempo chegou a outubro de 2025.

A Binance lançou $USDE uma atividade de 12% APY, que à primeira vista não parece exagerada.

O verdadeiro problema é: o 'ensino de empréstimos circulares' que se espalhou rapidamente na praça.

Depositar → Emprestar → Depositar novamente → Emprestar novamente, a alavancagem foi ampliada para mais de 60%.

Sob essa estrutura de alta alavancagem, sempre que houver volatilidade de preços, a liquidação é 'uma inevitabilidade matemática'.

Se 1010 não tivesse acontecido naquele dia, teria acontecido na próxima vez.

Porque as exchanges não podem realizar atividades para sempre.

Quando você usa um dedo para acusar os outros, não se esqueça de que outros três estão apontando para você.

Xu Mingxing, que fez críticas alguns dias atrás.

É óbvio que se esqueceu que a OKX lançou uma atividade de altas taxas com até 10591% de rendimento anual em dezembro de 2025.

O mercado imediatamente entrou em uma onda de empréstimos, até mesmo a liquidez da ADA da Binance foi emprestada até o fundo.

A diferença está apenas em que: desta vez ninguém atacou o mercado.

As consequências de 1010 são, na verdade, 'uma limpeza única'.

A Binance é a maior exchange do mercado.

Quando a desalavancagem acontece, a maior plataforma certamente sofrerá a reação em cadeia mais intensa. 1010 quase esvaziou todos os fundos excessivamente alavancados na época.

Após o incidente, o mercado não se recuperou imediatamente, mas continuou a enfraquecer.

A razão é simples: instituições vendendo moedas para sobreviver.

Até hoje, o mercado de criptomoedas ainda não se recuperou completamente, mas isso não é um problema exclusivo de uma exchange.

Mas sim a estrutura do mercado que é inevitável: exchanges e grandes investidores despejam moedas → atraem mais fundos para a colheita → atraem abutres para a colheita.

A lição que realmente deve ser lembrada.

1010 não é 'culpa da Binance', mas sim o custo coletivo da indústria de criptomoedas pela falta de controle de risco nas atividades.

Altas taxas podem existir, mas em um mercado onde 'ser alvo de ataques' se torna a norma,

O design das atividades deve assumir que o pior cenário certamente acontecerá.

Limitar a alavancagem circular, reforçar os buffers de controle de risco.

Deixar uma saída no nível do sistema.

A Binance é apenas a maior estrutura no olho do furacão.

Quanto maior a capacidade, maior a responsabilidade.

Esta lição tornou a estrutura do mercado mais estável e a liquidação mais previsível.

Pular de bungee vai fazer você voltar, em vez de morrer.

Então a 'jogabilidade' futura do mercado de criptomoedas será maior, esperando para receber uma onda de criptomoedas mais próspera.