Olhando para a tela com $XPL aquelas velas desordenadas, desde o pico histórico de 1,68 dólares até os atuais 0,0898 dólares, a queda de 94,65% expressa friamente um fato: a ilusão de riqueza já se desfez, a festa do mercado já terminou. Isso não é apenas uma redução numérica, mas mais como um experimento público cruel - o que acontece quando uma narrativa de "próxima geração de cadeias dedicadas a stablecoins", que foi muito esperada, colide com a gravidade mais realista do mercado de criptomoedas?
A resposta é: a bolha foi espremida, a ilusão foi estourada, e os preços irão buscar seu verdadeiro "âncora fundamental" de uma maneira quase brutal. Para todos os seguidores como eu, entender o estrangulamento triplo por trás dessa queda acentuada é muito mais importante do que se preocupar com quando recuperar o investimento.
A primeira morte: o ciclo fatal da 'festa de rendimento' para a 'armadilha de liquidez'.
Qualquer um que tenha acompanhado o desenvolvimento inicial do Plasma sabe que ele não apareceu silenciosamente. No início do lançamento da mainnet, seu ecossistema rapidamente reuniu dezenas de bilhões de dólares em ativos de stablecoin, oferecendo taxas anuais de rendimento (APY) atraentes que variavam de 10% a 40%. Isso foi como uma injeção poderosa de adrenalina, injetando uma liquidez e atenção incríveis na rede em um curto período.
No entanto, esse modelo embute um paradoxo fatal: a maioria que é atraída são 'fazendeiros de rendimento', e não 'residentes ecológicos'. Esse capital é incrivelmente astuto e frio, sua lealdade está estritamente ligada ao retorno. Quando o sentimento do mercado muda e o preço das moedas começa a cair, os retornos reais por trás dessas fazendas de alto rendimento (em dólares) rapidamente diminuem. O instinto do capital é a proteção e a busca por lucro, então, uma grande retirada começa.
Ainda mais crítico, a típica estrutura econômica de tokens de projetos de criptografia se tornou um acelerador da queda de preços. Os tokens detidos por investidores iniciais e pela equipe do projeto geralmente vêm com um período de bloqueio. Quando o preço das moedas está alto, todos estão dispostos a esperar; mas quando a tendência de queda se forma, cada janela de desbloqueio pode se transformar em uma pressão de venda real. O mercado está cheio da expectativa de 'mais tokens serão desbloqueados no futuro', e essa expectativa em si já pode inibir novas compras. Assim, vemos uma armadilha típica de liquidez: as vendas continuam devido a realizações de lucros, stop-loss e pânico, enquanto as compras ficam cada vez mais escassas, e o preço só pode buscar suporte ao longo do caminho de menor resistência.
A segunda morte: sob a 'garra do urso' macro, a narrativa cede lugar à sobrevivência.
Colocando a curva de preços do XPL em uma linha do tempo mais ampla do mercado de criptografia, podemos ver que seu destino está intimamente ligado ao pulso de toda a indústria. Seu pico histórico ocorreu no terceiro trimestre de 2025, que foi o ponto de virada do final do último ciclo, quando o mercado passou de euforia para cautela. Em seguida, todo o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de correção e reorganização em 2026.
Diante do verdadeiro inverno do mercado, todas as narrativas glamourosas vão desbotar temporariamente. Quando ativos centrais como Bitcoin e Ethereum começam a corrigir, o capital de risco rapidamente se retira das altcoins, especialmente de novos projetos como o XPL que ainda não se provaram completamente. Isso é uma retração global da aversão ao risco. A ordem de prioridade dos investidores (especialmente o capital institucional) imediatamente se ajusta para: garantir a segurança do principal > manter ativos principais > especular novas narrativas emergentes.
Portanto, a queda do XPL não é apenas um problema em si, mas também é infeliz por estar posicionada no fluxo descendente do ciclo de mercado. Sua história de 'cadeia dedicada a pagamentos de stablecoin' é uma imaginação disruptiva no mercado em alta, mas que pode ser a primeira a ser questionada em um mercado em baixa sobre 'se é realmente necessária'. O mercado não paga mais por visões distantes, mas começa a examinar rigorosamente o fluxo de caixa, o crescimento de usuários e a capacidade de sobrevivência de cada projeto. Sob esse escrutínio, a grande maioria dos projetos parecerá pálida, e o XPL não é exceção.
A terceira morte: a dor do descobrimento de valor - da 'fantasia de avaliação' para a 'realidade de aplicação'.
A morte mais central pode ter origem no retorno do valor em si. O pico de 1,68 dólares carrega, em grande parte, o excesso de FOMO do mercado, a aposta no 'próximo Solana' e o belo prêmio sobre o conceito de 'transferência de stablecoin sem taxas'. A avaliação naquela época estava baseada em uma hipótese perfeita de que tudo no futuro seria suave.
No entanto, o mercado acabará acordando e começará a fazer algumas perguntas simples e agudas: quantos pagamentos reais (e não transferências internas ou transações de mineração) esta rede processa diariamente? Quais comerciantes ou instituições indispensáveis já a adotaram como única camada de liquidação? Sua receita real pode cobrir os custos de operação e segurança da rede?
A situação do Plasma é que ele está em um difícil canal de 'descoberta de valor'. A queda de preços é o mercado eliminando implacavelmente o prêmio emocional inicial, tentando encontrar um preço âncora que corresponda ao estágio atual de desenvolvimento real. Esse processo é necessariamente doloroso e cheio de ruídos.
Mas vale ressaltar que a queda de preços e a construção de projetos podem ser duas linhas paralelas. Enquanto o preço caiu 94%, o repositório de código do Plasma no GitHub continua a ser atualizado, sua stablecoin de rendimento integrada com o Maple Finance (como o SyrupUSDT) está tentando dar valor ao tempo do capital, e a colaboração com o NEAR Intents está resolvendo o problema da entrada de liquidez entre cadeias. A equipe parece estar executando um roteiro bastante claro: primeiro, adquirir ativos e atenção a qualquer custo (APY alto), depois construir componentes financeiros básicos (empréstimos, rendimentos), e finalmente impulsionar cenários reais por meio de colaborações comerciais.
Os indicadores que compilei sobre o que vale a pena observar antes do amanhecer.
Após a queda, o XPL é uma ruína de valor zero ou uma depressão que oculta oportunidades? Acredito que isso depende de sua capacidade de atravessar as três mortes mencionadas.
Para os observadores, a aparição dos seguintes 'catalisadores' pode ser mais significativa do que prever o fundo de preços.
1. O verdadeiro início da economia de staking: a previsão do lançamento iminente de nós de validadores externos e da funcionalidade de staking delegado será um teste crucial. Isso pode testar se o mercado está disposto a bloquear e manter XPL para o retorno de longo prazo em segurança da rede, criando assim uma demanda central não vendável.
2. Prova de tráfego de aplicações matadoras: seja seu aplicativo bancário digital próprio, Plasma One, ou o grande processador de pagamentos que pode ser integrado no futuro, ambos precisam trazer um fluxo de pagamentos de usuários verificável e em escala. Essa é a prova de que sua narrativa passa de 'possibilidade técnica' para 'realidade comercial'.
3. A capacidade de atravessar ciclos de desbloqueio: o projeto precisa provar que a curva de crescimento do valor intrínseco gerado por seu ecossistema (demanda de uso, demanda de staking, valor de governança) pode superar a curva de oferta trazida pelo desbloqueio de tokens. O resultado dessa corrida determinará seu destino a longo prazo.
De 1,68 dólares a 0,0898 dólares, completou uma jornada de 'desinflação' de ativos criptográficos digna de um livro didático. Essa queda de 94,65% é a liquidação do mercado sobre a prosperidade irracional anterior, uma manifestação direta da onda de frio macroeconômico, e também um processo de um projeto que cai da fantasia de avaliação de um castelo no ar para a realidade de aplicações que devem ser construídas com tijolos e pedras.
O preço atual pode já ter incorporado a maior parte das expectativas pessimistas. Mas seu valor futuro depende totalmente de se a linha de desenvolvimento e expansão de negócios, que caminha silenciosamente paralela ao mercado agitado, conseguirá dar frutos reais. Nesse círculo, o valor mais profundo geralmente nasce após a mais ampla desesperança. Para o XPL, a grande história talvez esteja apenas começando a escrever o primeiro capítulo mais difícil, mas também mais verdadeiro.
Os preços no mercado de negociação refletem o medo e a ganância, enquanto o código está escrevendo a vida e o valor do ecossistema. Os dois podem divergir no curto prazo, mas a longo prazo devem ressoar.
O verdadeiro ponto de inflexão nunca é o violento repique de preços, mas sim a aparição de razões pelas quais as pessoas 'precisam usar' dentro do ecossistema.
🔔ps: Pessoal, vamos parar por aqui hoje. O acima representa apenas a opinião pessoal de Gegewu e não constitui nenhum conselho de investimento. Algumas das informações e dados são provenientes da internet, se houver erros, por favor, entre em contato comigo para correção oportuna. Obrigado 🥹