O ajuste do mercado de alta do Bitcoin se aprofunda, mas a estrutura on-chain ainda está dentro da faixa histórica

Os dados atuais on-chain indicam que o Bitcoin ($BTC) caiu cerca de 36% a partir do recente pico cíclico, sendo essa uma das maiores retrações dessa fase de alta. À primeira vista, essa magnitude parece severa, mas a comparação com ciclos históricos mostra que a estrutura de ajuste atual está alinhada com o comportamento dos mercados de alta anteriores, não sinalizando a formação de um topo macro.

Situação das retrações em ciclos históricos:

Em ciclos de expansão anteriores, os ajustes do Bitcoin geralmente variam entre 30% e 50%. Os mercados de alta de 2011 a 2015 e de 2015 a 2017 passaram por várias retrações profundas antes de continuarem a subir. Mesmo no ciclo de 2018 a 2021, várias retrações excederam 35%, enquanto a tendência geral de alta permaneceu intacta. Em comparação com esses períodos históricos, a magnitude atual da retração está dentro de uma faixa histórica baixa a média.

A maturidade do mercado traz compressão da volatilidade:

Com a maturidade do mercado, a volatilidade gradualmente se comprime. Nos ciclos iniciais, devido à escassez de liquidez e à participação limitada de instituições, ocorreram eventos de desalavancagem que superaram 60%. Hoje, um mercado de derivativos mais profundo, a entrada de fundos ETF e uma liquidez à vista mais forte ajudam a absorver a pressão de venda de forma mais eficaz; embora a alavancagem ainda esteja alta, o risco sistêmico de queda diminuiu significativamente.

Indicadores de retração de curto prazo confirmam a pressão recente:

O indicador de retração suavizada pela média móvel semanal (SMA) agora caiu para a região negativa de 30%, uma área que historicamente está normalmente associada a ajustes de fase e vendas locais. Essas fases geralmente são impulsionadas por liquidações forçadas e reconfiguração de posições especulativas.

Enquanto isso, a largura da retração de 30 dias se expandiu significativamente, com os preços claramente abaixo da média de curto prazo.

Condições de liquidez e fluxo de capital ainda são fatores decisivos:

Enquanto a retração permanecer dentro da faixa normal cíclica, a distribuição dos detentores de longo prazo permanecerá estável, e a estrutura geral do mercado de alta ainda é estatisticamente válida, apesar do aumento da volatilidade de curto prazo.

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