Introdução
Uma alta histórica em que o Bitcoin se aproximou de 100.000 no meio de janeiro, a maior criptomoeda por valorização de mercado caiu para menos de 70.000 no final de janeiro de 2026. A queda desfez semanas de ganhos e levantou discussões sobre se o mercado em alta terminou ou está fazendo uma pausa. A queda foi causada por uma combinação de fatores macroeconômicos, choques de liquidez, psicologia dos investidores e tensões geopolíticas. O artigo analisa as forças por trás da queda, a reação no mercado e avalia a capacidade do Bitcoin de manter seus picos.
O Boom e a Queda dos ETFs
Se os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA seriam lançados em novembro de 2025, teria sido um momento crucial. Devido à atração de bilhões de produtos oferecidos por BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark e outros, a demanda aumentou. Os fluxos precoces impulsionaram o Bitcoin para novos níveis. No entanto, houve uma reversão acentuada dos fluxos no final de janeiro. De acordo com as informações fornecidas pelos Farside Investors, os ETFs de Bitcoin experimentaram saídas líquidas de aproximadamente 509,7 milhões de dólares em 30 de janeiro de 2026, com a maioria dos fundos sendo retirada pelo BlackRocks iShares Bitcoin Trust (528,3 milhões de dólares). As saídas foram uma das quedas diárias mais acentuadas desde o lançamento e um indicador da confiança decrescente dos investidores.
Quando a queda se tornou uma tendência, o pânico foi exacerbado. Já no início de fevereiro, os saques líquidos acumulados desde novembro eram superiores a 6 bilhões, o maior período mensal de saques na história dos fundos. Investidores institucionais altamente comprados começaram a vender para evitar perdas e traders de curto prazo aproveitaram a negatividade. Após a queda, os analistas observaram que mais de 62% dos investidores em ETFs estavam com prejuízo, aumentando ainda mais a pressão de venda para recuperar os investimentos.
Um ponto positivo foi que os fluxos líquidos retornaram à ordem de $561,8 milhões por dia, de acordo com a tabela dos Farside em 2 de fevereiro. Grandes depósitos na Fidelity FBTC e na BlackRock IBIT indicaram que algumas das instituições estavam comprando a queda. No entanto, tais fluxos nunca cancelaram os saques anteriores e o sentimento do mercado estava fraco.
Ventos Macro: Política de Taxas e Liquidez.
A política monetária dos EUA novamente tomou o centro do palco. A inflação havia moderado para a meta de 2% do Federal Reserve até o final de 2025, mas o desemprego estava subindo e o crescimento econômico desacelerando. Os governadores do Fed argumentaram que as taxas deveriam ser reduzidas drasticamente em 2026, enquanto outros argumentaram que o Fed deveria evitar cortar as taxas muito cedo, um passo que poderia desencadear a inflação novamente. Havia incerteza sobre se as taxas permaneceriam mais altas por um longo período, fazendo os mercados serem agitados.
Os ativos de risco caíram quando o Fed manteve sua faixa-alvo de 3,50 -3,75 em janeiro e sugeriu cautela até meados de 2026. A correlação entre Bitcoin e ações aumentou para 0,75, o que indica que o desempenho do S&P 500 ou Nasdaq afetou a cripto de forma mais significativa. O aumento das taxas diminui a liquidez em ativos especulativos, e os retornos sem risco se tornam bastante atraentes. Os investidores venderam posições voláteis e foram para dinheiro, fundos do mercado monetário ou títulos.
Em outros lugares, os bancos centrais da Europa e da Ásia alertaram que as situações financeiras podem se apertar ainda mais, reduzindo a liquidez em todo o mundo. Os choques de oferta de commodities (especialmente ouro e prata, que caíram drasticamente) foram indícios de uma desintegração geral das negociações especulativas. O índice de volatilidade do mercado de títulos disparou com o aumento dos rendimentos dos títulos do tesouro de longo prazo, o que prejudicou as Holdings alavancadas em criptomoedas.
Tensões Geopolíticas e Busca por Segurança.
No final de janeiro, a situação dos riscos geopolíticos aumentou. As negociações entre os chineses e os EUA sobre a transferência de tecnologia terminaram. Irã e potências ocidentais estavam se ameaçando mutuamente pelo uso de rotas de transporte, e isso causou medo de interrupção do fornecimento de energia. No Oriente Médio, a situação se escalou com grupos proxy indo em uma rota de colisão. Em resposta, os mercados buscaram os chamados refúgios seguros, como o dólar americano e os títulos de curto prazo, enquanto ativos arriscados, como o Bitcoin, caíram. O Bitcoin historicamente tem sido considerado a versão digital do ouro, mas durante a crise tende a ser positivamente correlacionado com ações, indicando que é um ativo de alta beta em vez de um ativo de refúgio seguro.
A outra razão foi que a Índia decidiu remover as tarifas sobre produtos americanos ao mesmo tempo em que os EUA retiraram tarifas sobre produtos indianos. Este acordo comercial marcou um acalmamento das tensões globais à custa da inclusão de disposições nas quais a Índia teve que parar de comprar petróleo russo e prometeu fazer meio trilhão de dólares em importações para os Estados Unidos. Por um lado, a política era benéfica para o comércio, mas pressionou novas moedas dos mercados emergentes que fortaleceram o dólar e sobrecarregaram ativos denominados em dólar, como o Bitcoin.
Grandes Jogadores: GameStop, Estratégia e Baleias.
A volatilidade foi aumentada pelas notícias envolvendo grandes players corporativos. O herói das ações meme GameStop anunciou que adquirirá um comprador de tamanho consumidor em um negócio de alto impacto. Outros analistas especularam que a GameStop poderia vender suas reservas de Bitcoin para financiar a aquisição, mas esses rumores nunca foram comprovados. No entanto, a confiança do mercado foi afetada pela especulação.
A Estratégia (anteriormente MicroStrategy) possuía mais de 190.000 bitcoins até o final de 2025, embora o custo médio fosse próximo a $74.000. Outro exemplo é quando a empresa teve uma holding negativa de mark-to-market quando o Bitcoin caiu para 74.500. O CEO Michael Saylor reafirmou seu otimismo de longo prazo e realmente comprou mais moedas, embora o mercado estivesse preocupado que novas quedas poderiam obrigá-lo a vender mais para cobrir a alavancagem. O mesmo aconteceu com outras empresas que têm grande exposição em BTC.
Os dados de posicionamento das baleias refletiram aproximadamente 596 grandes posições longas e 1.245 grandes posições curtas, e a proporção de longas para curtas foi de aproximadamente 0,26. Os preços médios de entrada dos vendedores a descoberto estavam próximos de 92753, e isso implicava que eles estavam bem no lucro. Essa disparidade aumentou o movimento descendente desde que os curtos aumentaram suas posições. Contrariamente, um squeeze de venda a descoberto seria uma possibilidade no caso de o preço se recuperar acima dos principais níveis de resistência, uma vez que os vendedores a descoberto em prejuízo estariam apressados para cobrir.
Níveis de Suporte Técnico e Quebra.
Mesmo antes da queda, analistas técnicos indicaram que havia alguns sinais de alerta. O Bitcoin havia superado sua média móvel exponencial de 100 dias (EMA) e estava até próximo de sua banda superior de Bollinger durante todo dezembro e janeiro. Essa posição significava sobreextensão. Com o preço se mantendo em torno da marca de 98.000, o Índice de Força Relativa (RSI) caiu para sobrecomprado, aproximadamente 15, indicando um estado de medo extremo e sobrevenda. As ordens de stop-loss começaram a se acumular em uma liquidação assim que o Bitcoin caiu abaixo de seu suporte principal em 79.000 USD. Um grupo de clusters em torno da área de 74.000 afastou um grande número de traders de suas posições, o que brevemente colocou o preço em teste no nível de 68.000.
Embora menor, o padrão de alta mais baixa de 2025 ainda foi preservado nos gráficos de longo prazo. Áreas de suporte foram encontradas em 74000 e 68000, e a resistência é 79000 e 81000. Caso o preço consiga se recuperar para um montante total de todos os preços realizados dos ETFs para os investidores: ou seja, $86,600, o sentimento seria significativamente ampliado, pois todos os detentores em prejuízo sairão do vermelho.
Probabilidades: Retrocesso ou Aumento da Dor?
O Bitcoin voltará acima de $70.000 ou cairá ainda mais dependendo de uma série de fatores que estão sujeitos a mudanças:
Fluxos de ETFs: Os preços podem se estabilizar com os contínuos fluxos institucionais, como os experimentados em 2 de fevereiro. Mais volatilidade é esperada caso os saques comecem novamente.
1 - Política Macro: A liquidez será determinada pelas próximas decisões do Fed, dados de inflação e expectativas de taxas. A redução das taxas ou a compreensão da política aumentaria o apetite ao risco.
2 - Geopolítica: A redução da pressão de aversão ao risco seria devido à desescalada da tensão mundial e a um fornecimento estável de energia. Por outro lado, desentendimentos imprevistos podem levar a vendas adicionais.
3 - Comportamento de Baleias e Corporativos: Caso grandes detentores como a Estratégia ou a GameStop vendam, o mercado pode revisitar mínimas. Por outro lado, a convicção das baleias pode levar a um squeeze de venda a descoberto.
4 - Tendências Cripto Expansivas: O sentimento dos investidores será impactado pelo desempenho das Altcoins, pelo desenvolvimento de DeFi e pela transparência regulatória (particularmente em meio à nova administração após as eleições de 2024 nos EUA).
Resumo: A Morte do Risco Simples.
A queda para abaixo de 70.000 foi um choque frio que a jornada do Bitcoin é instável, especialmente quando atrai o sistema financeiro tradicional na forma de ETFs. Há um fluxo e refluxo de liquidez à medida que as instituições colocam ou retiram capital. Todos os ventos macroeconômicos, geopolítica, movimentos corporativos e dinâmicas técnicas estão interconectados.
Esses episódios são pontos de entrada para crentes de longo prazo. Para os traders, a gestão de risco estruturada em níveis de suporte cruciais é crítica. Mais importante ainda, a queda é um lembrete de que a era do risco fácil em cripto acabou, futuros rallies provavelmente serão mais examinados, a volatilidade aumentará e a reprecificação estrutural crescerá mais lentamente. A única maneira de não perder a direção no futuro é entender as motivações dos movimentos do mercado.
