O artigo da Wintermute OTC destacou um ponto muito importante que muitos investidores ainda não estão totalmente cientes: o ciclo de quatro anos de criptomoedas não está apenas atrasado, está morto. Este não é um comentário leve ou uma previsão temporária—é uma mudança estrutural profunda na forma como o mercado de criptomoedas opera, e tem implicações profundas para os investidores, especialmente aqueles que buscam oportunidades de crescimento em 2026 e além.
Para entender isso melhor, precisamos voltar na história. O ciclo de quatro anos de criptomoedas—frequentemente chamado de "ciclo de halving"—tem sido um dos fenômenos mais previsíveis na história dos mercados financeiros. Ele se baseia em uma suposição simples: a cada quatro anos, a recompensa por minerar BTC será reduzida pela metade. Este evento deve criar uma escassez artificial, levando a um aumento de preço. E de fato, nos três ciclos de halving anteriores (2012, 2016, 2020), isso aconteceu praticamente como esperado.
No entanto, 2025 quebrou esse padrão. Embora a redução pela metade do BTC tenha ocorrido em abril de 2024, o mercado não seguiu o roteiro tradicional. Em vez disso, testemunhamos uma concentração extrema de capital em alguns grandes ativos, enquanto o resto do mercado de altcoins ficou para trás. Isso mostra que os fatores fundamentais do ciclo de halving não são mais os principais determinantes do desempenho do mercado.
Em vez disso, o que determina o desempenho do mercado é para onde o capital está realmente fluindo. E em 2025, o capital fluiu para alguns grandes ativos—principalmente BTC, ETH e algumas outras grandes altcoins—em vez de ser disperso por todo o mercado como nos ciclos anteriores.
Um fator significativo que contribui para a fragmentação do mercado de criptomoedas é o aumento dos ETFs e ferramentas de investimento digital (DATs). Esses produtos formaram 'jardins murados', onde os novos fluxos de capital para o mercado estão concentrados em um grupo limitado de ativos que eles suportam.
O mecanismo operacional dos ETFs e DATs facilita o acesso dos investidores institucionais às criptomoedas sem precisar gerenciar carteiras ou enfrentar riscos de segurança. No entanto, para passar por rígidos processos de aprovação regulatória, eles geralmente incluem apenas ativos principais, altamente líquidos e amplamente reconhecidos, como Bitcoin, Ethereum e algumas das principais altcoins.
Como resultado, novo capital está principalmente 'trancado' nesses ativos, em vez de se espalhar para projetos menores ou altcoins menos proeminentes. Ao contrário dos ciclos anteriores, onde o rali do Bitcoin frequentemente acionava um efeito dominó ou fluxo de capital para o Ethereum e depois para altcoins menores, esse fenômeno quase desapareceu em 2025.
De acordo com dados da Wintermute OTC, a extensão da difusão de capital diminuiu significativamente. Especificamente, os ralis de preços das altcoins se tornaram mais curtos e menos frequentes: se duraram uma média de 60 dias em 2024, duraram apenas cerca de 20 dias em 2025.
De acordo com dados da Wintermute OTC, a disseminação de capital diminuiu significativamente. Especificamente, os ralis de preços das altcoins se tornaram mais curtos e menos frequentes: se duraram uma média de 60 dias em 2024, duraram apenas cerca de 20 dias em 2025.
