O JPMorgan sugere que o Bitcoin está cada vez mais ofuscando o ouro como a escolha principal para portfólios institucionais de longo prazo.
Enquanto o ouro desfrutou de uma enorme alta no último ano, esse aumento foi acompanhado por um pico na volatilidade, fazendo com que seu apelo ajustado ao risco pareça pálido em comparação com o perfil estabilizador do Bitcoin.
A divergência é impressionante: o ouro subiu aproximadamente um terço desde o final de 2025, enquanto o Bitcoin retraiu quase 50% de seu pico de $126.000. No entanto, o JPMorgan observa que, apesar dessa correção, as liquidações permanecem modestas. Crucialmente, o BTC está atualmente sendo negociado a aproximadamente $66.000, bem abaixo de seu custo de produção estimado de $87.000. Historicamente, negociar abaixo do custo de mineração serviu como um "piso suave" confiável, sugerindo que o desconto atual no mercado é uma enorme oportunidade para capital paciente.
O estrategista quantitativo do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, destaca que a volatilidade do Bitcoin em relação ao ouro atingiu um recorde histórico. Essa mudança implica que, em uma base ajustada ao risco, o Bitcoin está significativamente subvalorizado; para igualar o investimento do setor privado em ouro, a capitalização de mercado do BTC precisaria teoricamente se alinhar com um alvo de preço de $266.000. À medida que a narrativa do "ouro digital" amadurece em 2026, a superior portabilidade do Bitcoin e a queda nos requisitos de capital de risco o tornam o vencedor claro da próxima década.