O índice de volatilidade BVIV do Bitcoin disparou perto de 100%, refletindo a cobertura de pânico e a desalavancagem forçada em vez de reposicionamento ordenado.
Cerca de $700 milhões em posições alavancadas foram liquidadas, provocando um violento movimento de alta e baixa que fez o bitcoin sair de perto de $60.000 e voltar acima de $65.000.
Os investidores de ETF permaneceram relativamente resilientes, sugerindo que as estruturas institucionais podem ajudar a ancorar o bitcoin, mesmo com a alavancagem continuando a amplificar as oscilações de curto prazo.
O indicador de medo da volatilidade do Bitcoin atinge níveis extremos em meio a um choque de liquidação
O chamado índice de medo da volatilidade do bitcoin disparou para níveis não vistos desde o colapso da FTX em 2022, sublinhando a intensidade da mais recente venda. À medida que o bitcoin despencou em direção à faixa de $60.000, o índice BVIV da Volmex saltou de meados dos 50% para quase 100%, refletindo um aumento abrupto na volatilidade implícita ao longo das próximas quatro semanas. De acordo com a Volmex Labs, o movimento foi impulsionado por uma demanda agressiva por proteção contra quedas em vez de reposicionamento orgânico.
Os mercados de opções mostraram sinais claros de hedge de pânico. No Deribit, os contratos mais negociados foram opções de venda de curto prazo com preços de exercício variando de $70.000 a $20.000, indicando que os traders estavam correndo para se assegurar contra quedas mais profundas. Os formadores de mercado observaram que a volatilidade de curto prazo aumentou muito mais rápido do que os prazos mais longos, deixando a curva de volatilidade profundamente invertida, um sinal clássico de estresse associado a cascatas de liquidação em vez de reavaliação de longo prazo.
$700 milhões em liquidações desencadeiam movimentos bruscos no mercado de criptomoedas
O choque de volatilidade rapidamente se traduziu em desalavancagem forçada. Aproximadamente $700 milhões em posições alavancadas foram liquidadas em poucas horas, de acordo com dados monitorados pela CoinGlass. As posições longas representaram a maior parte da liquidação, mas uma parte significativa das posições curtas também foi pega à medida que os preços se recuperavam violentamente. O bitcoin foi negociado brevemente próximo a $60.000 antes de se recuperar acima de $65.000, marcando uma das reversões intradia mais abruptas desde o final de 2022.
A turbulência se espalhou pelo mercado mais amplo. Principais altcoins espelharam as oscilações do bitcoin, com quedas acentuadas seguidas por recuperações igualmente rápidas, destacando como a liquidez fina e a alavancagem excessiva estão amplificando a ação do preço. Mesmo as empresas ligadas a criptomoedas sentiram o impacto, já que as perdas marcadas a mercado nas participações de bitcoin pesaram muito nos balanços, reforçando a percepção de que a alavancagem, e não a convicção, continua sendo o principal motor dos movimentos de curto prazo.
Estresse de liquidez, não falha narrativa, por trás do subdesempenho do bitcoin
Embora o bitcoin tenha ficado atrás do ouro durante o recente episódio de aversão ao risco, as mesas de negociação argumentam que a divergência reflete mecânicas de liquidez em vez de uma quebra da tese de longo prazo do bitcoin. Darius Sit da QCP Capital apontou para o choque de desalavancagem de outubro como um ponto de virada estrutural, revelando uma hierarquia clara de liquidez dentro dos mercados de criptomoedas. O bitcoin continua a ser negociado como colateral utilizável com mercados relativamente profundos, enquanto as altcoins se comportam mais como apostas alavancadas na governança de bolsas e nas condições de crédito.
O episódio também renovou o escrutínio sobre como os locais de criptomoedas gerenciam estresse. Sit observou que as perdas socializadas durante eventos de liquidação danificam a confiança muito mais do que a volatilidade em si, criando um desconto institucional persistente em todo o complexo de altcoins. Nesse ambiente, o papel do bitcoin como colateral permanece intacto, mas a descoberta de preço se torna muito mais violenta uma vez que a alavancagem se desfaz.
Os detentores de ETF mostram resiliência à medida que o medo atinge o pico
Uma força estabilizadora tem sido os ETFs de bitcoin à vista. Apesar do bitcoin ter caído mais de 40% desde seus picos de outubro, as saídas de ETFs foram modestas. O analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, observou que apenas uma pequena fração dos ativos saiu, sugerindo que os investidores em ETFs tratam o bitcoin como uma alocação menor de portfólio em vez de uma negociação de alta convicção. Isso contrasta fortemente com os traders nativos de criptomoedas, onde a exposição concentrada e a alavancagem intensificaram a pressão de venda.
Com o sentimento agora profundamente enraizado no medo extremo e a volatilidade implícita esticada, vários participantes do mercado esperam que a volatilidade diminua se os preços se estabilizarem em torno da zona de $60.000. A conclusão mais ampla é que a atual turbulência se parece menos com um colapso de tese e mais com uma clássica pressão de liquidez, uma que deixa o bitcoin machucado, mas estruturalmente intacto, enquanto o restante do complexo de criptomoedas continua a reavaliar o risco.
"Relatório Diário de Dados CoinRank (2/6)｜A volatilidade do bitcoin dispara para máximas da era FTX à medida que liquidações forçadas impulsionam uma recuperação violenta" este artigo foi publicado inicialmente na (CoinRank).