aave

În evoluția finanțării pe lanț, o contradicție fundamentală devine din ce în ce mai vizibilă: cererea debitorilor de certitudine a costului creditului și mecanismul de dobândă variabilă oferit în mod obișnuit pe piețele monetare existente sunt într-o disfuncție structurală. Extinderea ulterioară a mărimii creditelor, mai ales în sprijinul pozițiilor de dimensiuni mari și a alocațiilor de capital productiv pe termen lung, va depinde tot mai mult de un mediu de finanțare previzibil.
Cererea de împrumuturi cu dobândă fixă are ca origine nu creditorul, ci debitorul. Această logică a fost deja confirmată în mod ample în piața tradițională de obligațiuni private. De la întreprinderi, fonduri private de investiții până la dezvoltatorii imobiliari, subiectele împrumutului se concentrează în mod esențial pe predictibilitatea fluxului de numerar. Dobânda fixă poate evita eficient riscul creșterii ratei de referință, simplifică procesul de bugetare financiară și reduce riscul potențial al refinanțării. Pentru entitățile cu nivel ridicat de îndatorare sau proiecte pe termen lung, volatilitatea dobânzii poate chiar amenința existența lor. În contrast, creditorii au de obicei o preferință naturală pentru dobânzi variabile. Această metodă de fixare a prețului, „rata de referință plus prima de risc credit”, poate proteja spațiul de profit în perioadele de creștere a ratelor, reduce riscul de durată și permite captarea unor venituri suplimentare atunci când rata de referință crește. Creditorii vor oferi doar dobândă fixă dacă pot gestiona eficient riscul de rată sau dacă pot obține o primă de risc suficient de mare. Astfel, produsele cu dobândă fixă sunt în esență rezultatul unei cereri clare de certitudine din partea debitorilor, nu o formă implicită a pieței. O lecție importantă pentru finanțarea descentralizată este că, fără o cerere clară și continuă pentru „certitudinea dobânzii”, piața de împrumuturi cu dobândă fixă nu va putea acumula lichiditate, nu va putea atinge o scară semnificativă sau nu va putea dezvolta o traiectorie sustenabilă.