bondmarketstress

Japonia a făcut un pas pe care mulți l-au crezut imposibil. Banca Japoniei a crescut din nou ratele dobânzii, împingând randamentele obligațiunilor guvernamentale în teritorii pe care sistemul financiar modern nu a avut niciodată nevoie să le absoarbă. Aceasta nu este o ajustare a politicii locale. Este un test de stres global — iar piețele ar putea avea doar câteva zile, nu luni, pentru a simți impactul.
Timp de decenii, Japonia a funcționat sub rate aproape de zero. Această politică nu a fost doar acomodativă; a fost un suport de viață. A permis unei economii în vârstă, cu un nivel ridicat de îndatorare, să funcționeze fără a confrunta adevărata cost al capitalului.