Pe 4 martie 2025, Binance a anunțat că va retrage, începând cu 31 martie, stablecoin-urile inclusiv USDT, FDUSD, TUSD, DAI etc., care nu respectă reglementările Uniunii Europene (regulamentele pieței activelor cripto) (MiCA) pentru utilizatorii din Spațiul Economic European (SEE). Această acțiune a stârnit îngrijorări pe piață cu privire la 'semnele unei piețe bear'. Cu toate acestea, analizând logica de reglementare și contextul pieței, această ajustare ar trebui să fie considerată un proces inevitabil de conformizare a industriei, mai degrabă decât un semn de risc sistemic.
1. Esența evenimentului: adaptarea reglementărilor în cadrul cadrului MiCA
Conform cerințelor reglementărilor MiCA ale Uniunii Europene, emitentul stablecoin-ului trebuie să îndeplinească condiții stricte privind rezervele de capital, transparența, mecanismele de răscumpărare etc. Stablecoin-urile retrase recent de Binance nu au obținut certificarea MiCA, în timp ce USDC, EURI și alte active conforme au fost păstrate. Aceasta reflectă tendința schimbului de a coopera activ cu reglementările, mai degrabă decât o reducere activă a afacerilor. Ajustările similare au avut precedent: în martie 2024, Binance SUA a retras TRX și SPELL din cauza problemelor de conformitate, dar a păstrat TRC-20 USDT și USDC, indicând că ajustările politice regionale sunt o normalitate în industrie.
2. Impactul asupra pieței: șocuri de lichiditate locale și efecte de substituție
Pe termen scurt, utilizatorii EEA trebuie să finalizeze tranzacțiile spot cu monede stabile neconforme înainte de 1 aprilie, iar perechile de tranzacționare cu efect de levier vor fi retrase mai devreme, pe 27 martie, ceea ce ar putea provoca presiuni de vânzare locale. Totuși, Binance a oferit Binance Convert ca un canal de ieșire, iar USDT și alte monede pot fi folosite în alte regiuni, riscul de lichiditate fiind controlabil. Impactul pe termen lung este mai probabil să se manifeste sub forma reconfigurării peisajului monedelor stabile - activele conforme precum USDC vor umple golurile de pe piața europeană, stimulând competiția între monedele stabile centralizate pentru a intra în „cursa de conformitate”.
3. Logica discursului pieței bear
Îngrijorările pieței provin în principal din experiența istorică: prăbușirea Terra din 2022, când retragerea USTC (fost UST) a provocat o vânzare în lanț. Dar situația actuală are diferențe esențiale:
1. Restricții regionale: această ajustare afectează doar utilizatorii EEA, iar proporția Europei în volumul mediu zilnic de tranzacționare globală USDT este de aproximativ 18% (date CoinMetrics), aria de impact fiind limitată;
2. Soluțiile alternative sunt clare: monedele stabile conforme sunt pregătite, iar căile de transfer de fonduri sunt clare;
3. Intenția de reglementare nu este de a suprima: MiCA are ca scop reglementarea, nu interzicerea, iar Uniunea Europeană permite în același timp băncilor să emită monede stabile, aducând noi participanți pe piață.
4. Învățăminte profunde: „maturizarea” pieței cripto
Acest eveniment reflectă inevitabilitatea evoluției industriei cripto de la o creștere sălbatică la una instituționalizată. Ajustări similare au fost deja prezente: în ianuarie 2025, când Binance a retras contractul perpetuu REEF, regulile de marjă au fost ajustate simultan pentru a reduce riscul; în februarie, retragerea tokenurilor cu lichiditate scăzută, cum ar fi AMB și CLV, face parte din optimizările obișnuite. Conformarea forțată de reglementare este de fapt benefică pentru intrarea fondurilor tradiționale, așa cum a subliniat partenerul Placeholder, actuala corecție este „o ajustare de mijloc în piața bull”, recunoașterea globală a tehnologiei blockchain continuând să crească.
#加密市场回调 Concluzie: emoțiile de panică ar putea reprezenta o reacție exagerată
Piața interpretează acțiunile de conformitate ale Binance ca un semnal de piață bear, reflectând mai mult anxietatea investitorilor față de incertitudinea reglementărilor. Dar, din perspectiva istorică, ajustările politice regionale (cum ar fi retragerea TRX de pe piață în SUA în 2023) nu au schimbat ciclul pieței bull. Riscurile sistemice reale ar trebui să provină din economiile macro sau din colapsul nivelului de protocol, iar în prezent Bitcoin este încă considerat „aur digital” și inclus în discuțiile despre activele de rezervă, cererea de bază nefiind inversată. Prin urmare, acest eveniment este mai probabil să devină un catalizator pentru optimizarea structurii pieței, mai degrabă decât un punct de plecare pentru piața bear. Investitorii ar trebui să se concentreze pe schimbările în rata de penetrare a monedelor stabile conforme, mai degrabă decât să interpreteze excesiv fluctuațiile pe termen scurt.