Strategia (MSTR) a cheltuit 21,2 miliarde de dolari din 10 noiembrie pentru a cumpăra bitcoin, a cărui valoare a scăzut la aproximativ 17,3 miliarde de dolari în după-amiaza zilei de luni, conform unei analize a Investor's Business Daily a documentelor companiei. Acțiunile MSTR au scăzut luni, în timp ce prețul bitcoin a căzut la cel mai scăzut nivel din acest an, iar Strategia a anunțat planuri de a-și reîncărca arsenalul pentru a cumpăra criptomoneda, deși în condiții mai puțin favorabile.
Strategia, cunoscută anterior sub numele de MicroStrategy, a declarat luni că nu a cumpărat niciun bitcoin de pe 23 februarie. Pauza companiei, care a fost numită "balaur" al pieței bitcoin, contribuie la vânzarea masivă după ce summitul cripto de la Casa Albă a venit și a trecut fără nicio angajare din partea administrației Trump de a adăuga la rezervele existente ale guvernului de bitcoin sau alte criptomonede.
Prețul bitcoin-ului este în prezent în jur de 83.220 dolari
Rezerva Strategică de Bitcoin
Prețul bitcoin-ului ar putea să scadă și mai mult fără combustibilul de rachetă sperat al achizițiilor guvernamentale, deși astfel de cumpărături ar putea să mai aibă loc. Ordinul președintelui Donald Trump va deschide calea pentru o Rezervă Strategică de Bitcoin care să cuprindă deținerile actuale de criptomonede din cauza activității de aplicare a legii. El a mai însărcinat secretarii de stat ai trezoreriei și comerțului să dezvolte "strategii bugetar-neutre" pentru a achiziționa bitcoin suplimentar, atât timp cât nu impun costuri contribuabililor. Există speculații că Trump ar putea schimba unele dintre rezervele de aur ale națiunii pentru bitcoin.
Cu toate acestea, orice achiziție guvernamentală de bitcoin, chiar dacă este doar o schimbare de la un activ financiar la altul, ar putea fi problematică din punct de vedere politic într-un moment în care Trump și republicanii încearcă să reducă cheltuielile federale și reducerile Medicaid sunt pe masă.
Arsenalul de Bitcoin al Strategiei
Strategia a cheltuit 23,2 miliarde de dolari pentru achizițiile de bitcoin de la 30 oct. până la 23 feb., finanțate de oferte de acțiuni în valoare de 16,8 miliarde de dolari și venituri din datorii de 6,4 miliarde de dolari.
Strategia a consumat 80% din cele 21 de miliarde de dolari în vânzări planificate de acțiuni comune. Acum că acțiunile MSTR și prețul bitcoin-ului sunt în retragere, o întrebare cheie este dacă creditorii vor continua să ofere Strategiei termenii extrem de generoși de 0% dobândă pe care i-a primit luna trecută, în timp ce împrumută 2 miliarde de dolari prin note care sunt convertibile în acțiuni.
Așa cum a avertizat 10-K-ul Strategiei, dacă condițiile de piață se schimbă, "s-ar putea să nu putem obține finanțare prin capital sau datorii într-un mod oportun, în condiții favorabile, sau deloc."
Luni, Strategia a declarat că va oferi acțiuni preferențiale în valoare de 21 de miliarde de dolari cu o rată a dobânzii de 8%. Aceasta urmează unei oferte similare de 584 de milioane de dolari în februarie care a stabilit acțiunile preferențiale care se tranzacționează sub ticker-ul STRK. Anunțul de luni sugerează că aceasta va fi principalul mecanism de finanțare în continuare, presupunând că există cerere. Acțiunile preferențiale au scăzut cu 8,2% la 84,80 luni. Ca rezultat, rata efectivă a dobânzii pentru noile acțiuni preferențiale emise ar fi de 9,4%. Aceasta ar putea continua să crească dacă acțiunile preferențiale scad și mai mult.
Strategia Saylor se confruntă cu ape agitate
Atât Strategia, cât și creditorii săi au acționat de parcă bitcoin era practic garantat un bilet într-o singură direcție spre maxime mult mai mari sub Trump. Strategia a cheltuit 21,2 miliarde de dolari pentru a cumpăra bitcoin la un preț mediu de 96.458 dolari per bitcoin de la 10 nov. până la 23 feb. În acest moment, abordarea de investiție a președintelui Strategiei, Michael Saylor, pare discutabilă.
Înainte de goana recentă de cheltuieli, Strategia deținea 279.420 bitcoin achiziționați la un preț mediu de 42.692 dolari. Achizițiile recente de 219.676 bitcoin au ridicat prețul mediu de achiziție la 66.357 dolari.
Acțiuni MSTR
Acțiunile Strategiei se confruntă cu două riscuri mari: că prețul bitcoin-ului va continua să scadă și că premiumul pe care investitorii l-au oferit Strategiei față de valoarea deținerilor sale de bitcoin se va restrânge.
Strategia a scăzut cu 16,7% la 239,27 în acțiunile de pe piața bursieră de luni, încheind la cel mai scăzut preț de închidere de la ziua alegerilor. Strategia are o valoare de piață curentă de 70,4 miliarde de dolari, pe baza a 294 de milioane de acțiuni, care includ acțiunile după conversia tuturor notelor sale convertibile. Această abordare de evaluare are sens, având în vedere că Strategia intenționează să păstreze toate bitcoin-urile sale, în loc să plătească numerar atunci când notele ajung la maturitate.
Asta înseamnă că investitorii oferă Strategiei un premium de 79% față de valoarea de 39,3 miliarde de dolari a deținerilor sale de bitcoin. Premiumul s-a micșorat deja de la 164% pe 10 nov., înainte de cea mai recentă goană de cumpărare. Totuși, acest premium permite Strategiei să cumpere bitcoin în valoare de 1,79 dolari pentru fiecare 1 dolar de acțiuni emise.
Dacă investitorii decid că Strategia nu merită premiumul și finanțarea devine mai scumpă, nu ar exista nicio rațiune pentru a investi în MSTR, în loc de bitcoin sau un ETF legat de bitcoin.
