Recenta întâlnire a Rezervei Federale (Fed) a SUA și discursul lui Jerome Powell au confirmat din nou: politica monetară se află într-o „pauză” aparte. Punctele cheie din discursul șefului Fed:

• Incerta economică s-a intensificat

• Economia rămâne puternică, dar inflația a început din nou să crească

• Tarifele comerciale pot intensifica riscurile inflaționiste

• Începând cu 1 aprilie, Fed reduce ritmul de reducere a bilanțului (QT) de la 25 miliarde de dolari pe lună la 5 miliarde de dolari

Ce înseamnă asta pentru piețe și economie?

Mulți analiști și bloggeri s-au grăbit să declare că reducerea ritmului QT este un semnal pozitiv. Totuși, nu este chiar așa. Să analizăm.

De la încheierea programului de relaxare cantitativă (QE), piețele au continuat să crească, în ciuda ratelor de dobândă relativ ridicate. Aceasta înseamnă că astăzi politica Fed influențează mai degrabă stările de spirit pe termen scurt ale investitorilor decât procesele economice reale. Piețele de capital pot crește sau scădea, indiferent de QT sau QE.

Un factor mai important rămâne incertitudinea din economie. SUA continuă să demonstreze creștere, dar ritmul său se încetinește. Principala cauză este politica comercială a lui Donald Trump. Dacă echipa sa vede cu adevărat războaiele tarifare ca un instrument de consolidare a economiei, consecințele ar putea fi dezastruoase.

Ce urmează? Este posibilă o recesiune?

Dacă Trump conduce intenționat economia spre o recesiune, aceasta este o eroare strategică. După 2020, cheltuielile guvernamentale au oferit un impuls puternic pentru creștere, care ar fi putut continua încă 1-2 ani. Cu toate acestea, dacă recesiunea începe acum, aceasta va duce la următoarele:

• Efectul pozitiv al cheltuielilor guvernamentale (creșterea economiei și a piețelor de capital) va fi pierdut

• Efectul negativ (inflația) va rămâne

Cu alte cuvinte, SUA riscă să obțină cel mai rău dintre scenariile posibile. În următoarele luni, va fi clar dacă politica actuală este parte a unui plan pe termen lung sau dacă sunt doar erori care vor duce economia la recesiune.