Concluzii Cheie

Rata de Finanțare Garantată pe Noapte (SOFR) este un reper important pentru stabilirea prețurilor împrumuturilor, derivate și altor instrumente financiare.

Ca înlocuitor pentru London Interbank Offered Rate (LIBOR), SOFR oferă o alternativă mai transparentă care reflectă costul împrumuturilor în sistemul financiar din SUA.

După vulnerabilitățile LIBOR, care au fost expuse în timpul crizei financiare din 2008, SOFR a devenit reperul preferat pentru contractele financiare în dolari americani.

Tranzacționate pe Chicago Mercantile Exchange (CME), futures-urile SOFR permit investitorilor să se acopere sau să speculeze asupra ratelor viitoare.

Ce este SOFR?

SOFR înseamnă Rata de Finanțare Garantată pe Noapte. Este practic un număr care arată cât costă să împrumuți bani pe timp de noapte atunci când împrumutul este garantat de titluri de stat sigure din SUA. Gândește-te la acesta ca la o imagine zilnică a costurilor de împrumut într-o piață uriașă în care băncile și alți jucători mari schimbă numerar și Titluri de Stat.

Administrat de Federal Reserve Bank din New York în colaborare cu Biroul de Cercetare Financiară al Trezoreriei SUA (OFR), SOFR este calculat folosind tranzacții reale în piața de repurchase agreement (repo), unde instituțiile împrumută și împrumută numerar garantat prin Titluri de Stat.

Cum funcționează SOFR?

Spre deosebire de LIBOR, care era bazat pe ceea ce băncile estimau că ar trebui să se taxeze reciproc, SOFR folosește tranzacții reale din piața „repo” (prescurtare pentru acorduri de răscumpărare).

Publicat zilnic la 8 a.m. ET, SOFR reflectă datele din ziua de lucru anterioară, oferind o imagine de ansamblu de încredere a costurilor de împrumut pe timp de noapte. Natura sa bazată pe tranzacții și legătura cu o piață cu peste 1 trilion de dolari în volum zilnic a făcut din SOFR un reper mai de încredere.

Până în 2023, LIBOR a fost în mare parte eliminat, iar SOFR a preluat rolul de rată standard pentru tot felul de lucruri financiare, de la împrumuturi pentru afaceri la tranzacții sofisticate pe Wall Street.

De unde vin numerele?

SOFR este construit pe tranzacții reale în piața repo, unde oamenii împrumută numerar și promit să-l restituie a doua zi, folosind Titluri de Stat ca garanție. Datele provin din trei tipuri principale de tranzacții:

Repo-uri de terță parte: Un intermediar, cum ar fi o bancă, se ocupă de schimbul de numerar și colateral.

Repo-uri de finanțare cu colateral general (GCF): Acestea trec printr-o cameră de compensare numită Fixed Income Clearing Corporation (FICC).

Repo-uri bilaterale: Tranzacții directe între două părți, de asemenea, compensate de FICC.

Federal Reserve Bank din New York preia toate aceste tranzacții, analizează ratele dobânzilor și alege valoarea medie (numită mediană ponderată în volum) pentru a stabili SOFR. Cu peste 1 trilion de dolari în tranzacții zilnice, această metodologie reflectă tendința costurilor de împrumut și oferă o rată robustă care este mai puțin susceptibilă la valori extreme sau distorsiuni ale pieței.

În plus, ele împărtășesc și detalii suplimentare, cum ar fi cât de mulți bani au fost tranzacționați și unde au căzut ratele (precum cele mai mari și cele mai mici 10%). Poți verifica toate acestea pe site-ul lor, împreună cu date din anii anteriori.

Mediile și Indexul SOFR

Deoarece SOFR este o rată pe timp de noapte, nu funcționează foarte bine pentru lucruri pe termen lung, cum ar fi împrumuturile sau obligațiunile. Aici intervin Mediile SOFR și Indexul SOFR. Mediile (pentru 30, 90 sau 180 de zile) adună ratele SOFR zilnice pentru a oferi un număr mai uniform pentru lucruri precum ipotecile. Indexul SOFR, care a început în 2018, urmărește cum se compune SOFR în timp, facilitând calcularea plăților pentru tranzacții complexe.

Mediile SOFR și Indexul SOFR sunt instrumente care facilitează utilizarea SOFR în aplicații dincolo de împrumuturile pe timp de noapte, cum ar fi ipotecile cu rată ajustabilă și datoriile corporative.

De ce contează SOFR în finanțe

Trecerea de la LIBOR la SOFR a fost o chestiune importantă. A fost nevoie de multă muncă pentru a actualiza contractele și sistemele, dar abordarea clară a SOFR și alinierea sa cu standardele globale i-au consolidat poziția ca un reper de încredere.

SOFR servește ca fundament pentru o gamă largă de produse financiare, inclusiv:

Împrumuturi: Gândește-te la împrumuturi pentru afaceri sau ipoteci unde rata dobânzii se schimbă în timp.

Derivate: Contracte sofisticate precum swap-uri sau futures care speculează asupra ratelor dobânzii.

Obligațiuni și valori mobiliare: Lucruri precum valorile mobiliare garantate prin ipoteci folosesc adesea SOFR ca reper.

Lucruri de zi cu zi: Chiar și unele ipoteci cu rată ajustabilă sau împrumuturi pentru studii folosesc SOFR.

Avantajele SOFR

Nu există manipulări: Se bazează pe tranzacții reale, nu pe estimări, așa că este greu de falsificat.

Stabilitate: Cu multe tranzacții în fiecare zi, rămâne constantă chiar și atunci când piețele devin volatile.

Sigur: Susținut de Titluri de Stat, este despre cât de puțin risc poate fi.

Sprijin larg: Susținut de Comitetul pentru Rate Alternative de Referință (ARRC) și aliniat cu standardele internaționale.

Provocările SOFR

Natura pe timp de noapte: Este doar o rată pe timp de noapte, așa că trebuie să faci câteva calcule pentru tranzacții mai lungi.

Costurile de tranziție: Trecerea de la LIBOR a implicat actualizarea contractelor și sistemelor, un proces complex pentru participanții de pe piață.

Volatilitate: Poate să crească rapid atunci când piețele sunt stresate, dar este totuși mai sigură decât alte rate.

Futures-uri SOFR

Futures-urile SOFR sunt contracte derivate care permit investitorilor să se acopere sau să speculeze asupra schimbărilor viitoare ale ratei SOFR. Tranzacționate în principal pe Chicago Mercantile Exchange (CME), aceste futures-uri au devenit un instrument util pentru gestionarea riscului de dobândă sau pentru a încerca să obții un profit.

Ce sunt futures-urile SOFR?

Futures-urile SOFR sunt contracte standardizate bazate pe rata SOFR medie așteptată pe o perioadă specifică. Cu alte cuvinte, ele îți permit să blochezi sau să speculezi asupra ratei SOFR care va fi în viitor. Cele două tipuri principale sunt:

Futures-uri SOFR pe 1 Lună: Bazate pe media SOFR pe parcursul unei luni, cu o valoare de 25 de dolari pe punct de bază (o schimbare mică a ratei).

Futures-uri SOFR pe 3 Luni: Bazate pe o medie pe trei luni, valoroasă la 12,50 dolari pe punct de bază.

Aceste contracte sunt reglementate în numerar, ceea ce înseamnă că nu schimbi efectiv bani sau Titluri de Stat la final. Ele sunt reglementate pe baza ratei SOFR în perioada contractului, așa cum este publicată de New York Fed.

Cum funcționează?

Imaginează-ți că ești o bancă îngrijorată că SOFR ar putea crește, făcând împrumuturile tale mai scumpe. Ai putea cumpăra futures-uri SOFR pentru a bloca rata de astăzi, astfel încât să fii protejat dacă ratele cresc. Sau, dacă ești un investitor care crede că ratele vor scădea, ai putea vinde futures pentru a câștiga când acestea scad.

Futures-urile sunt evaluate ca 100 minus rata SOFR așteptată, iar valoarea lor se schimbă pe măsură ce prognozele oamenilor se schimbă. CME se ocupă de actualizările zilnice pentru a menține totul corect, astfel încât să nu rămâi blocat dacă piața se mișcă împotriva ta.

De ce să folosești futures-urile SOFR?

Gestionarea riscurilor: Instituțiile financiare folosesc futures-urile SOFR pentru a se acoperi împotriva expunerii la împrumuturi, swap-uri sau alte instrumente bazate pe SOFR.

Informații despre piață: Prețurile futures reflectă așteptările pieței privind viitoarele rate SOFR, oferind informații valoroase pentru analiza politicii monetare.

Dezvoltarea ratei pe termen: Datele futures-urilor SOFR contribuie la crearea ratelor pe termen SOFR orientate spre viitor, care sunt utilizate în unele contracte de înlocuire a LIBOR.

Comparând SOFR cu alte repere

SOFR nu este singura rată de acolo, așa că să vedem cum se compară:

Vs. LIBOR: SOFR folosește tranzacții reale și este foarte sigur, în timp ce LIBOR era bazat pe estimări și este mai riscant. LIBOR avea rate pentru luni înainte; SOFR necesită câteva calcule pentru asta.

Vs. Rata Fondurilor Federale: SOFR acoperă mai multe tranzacții repo, în timp ce rata fondurilor federale se referă la împrumuturile bancare neasigurate. SOFR este mai larg și mai sigur.

Vs. Rate Globale: Ca Rata Euro pe Termen Scurt (€STR) sau Media Indexului de Noapte Sterling (SONIA), SOFR este o rată fără risc, dar este unică în dependența sa de piața repo din SUA.

Aceste diferențe fac din SOFR o alegere perfectă pentru tranzacții în dolari, mai ales că este legat de Titluri de Stat sigure.

Impactează SOFR piețele cripto?

SOFR nu mișcă direct indicatorul pe piețele cripto, dar poate oferi totuși unele informații despre sentimentul pieței. Ca reper legat de costurile de împrumut pe timp de noapte, SOFR reflectă ceea ce se întâmplă cu ratele dobânzilor și lichiditatea în finanțele tradiționale.

Când SOFR crește, înseamnă adesea că împrumuturile devin mai scumpe, ceea ce poate face ca investitorii să se gândească de două ori la activele mai riscante, cum ar fi criptomonedele. De exemplu, dacă Federal Reserve își înăsprește politica și SOFR explodează, prețurile criptomonedelor ar putea scădea pe măsură ce oamenii se îndreaptă spre active mai sigure, cum ar fi obligațiunile.

Pe de altă parte, un SOFR scăzut poate fi legat de o cerere mai mare pentru active speculative, cum ar fi criptomonedele. Futures-urile SOFR, tranzacționate pe CME, joacă de asemenea un rol, arătând ce se așteaptă marii jucători de la ratele viitoare, ceea ce ar putea afecta indirect sentimentul pieței mai larg și tranzacțiile cu criptomonede.

Gânduri finale

SOFR, Rata de Finanțare Garantată pe Noapte, este un schimbător de joc în finanțe. Este un număr transparent și de încredere care a înlocuit LIBOR, ghidând totul, de la împrumuturi la derivate. Futures-urile SOFR adaugă un strat de flexibilitate, permițând oamenilor să își acopere riscurile sau să speculeze asupra direcției în care se îndreaptă ratele. Cu rădăcini în tranzacții reale și o plasă de siguranță a Titlurilor de Stat, SOFR va fi probabil prezent pentru mult timp.

Pentru cei care doresc să exploreze mai mult SOFR, resursele de la New York Fed și CME oferă date detaliate și informații despre piață.

\u003ct-67/\u003e

\u003ct-169/\u003e

\u003ct-91/\u003e

$