Foresight News a publicat un articol aprofundat despre HashKey Group, dezvăluind că numerarul disponibil poate susține doar șase luni, rata concedierilor este de o treime, costurile de conformitate sunt ridicate, tokenul HSK a scăzut semnificativ și detaliile mai multor afaceri nu au atins așteptările.

Articolul a stârnit dezbateri în industrie după publicare, unii considerându-l „alarmant”, în timp ce alții afirmă că conținutul „a spus adevărul pe care industria îl știa, dar nimeni nu l-a discutat”.

Maimuța de aur a petrecut trei zile verificând informațiile cu angajați interni ai HashKey, parteneri, investitori și lideri de proiecte, și a consultat Registrul Companiilor din Hong Kong, datele de pe blockchain și înregistrările de modificare a informațiilor de personal. A confirmat că în raportul Foresight sunt trei puncte care pot fi parțial verificate, o informație este falsă, iar trei descrieri sunt subiective, dar în general corecte.

Următoarele sunt informațiile complete și judecățile restituite de această maimuță.

1️⃣ HashKey caută o nouă rundă de finanțare, dar situația financiară nu este atât de stabilă cum se crede.

Conform interviului dat de COO-ul HashKey, Weng Xiaoqi, în martie 2024, compania a finalizat recent o rundă de finanțare A de 100 de milioane de dolari, cu o evaluare post-investiție de aproximativ 1 miliard de dolari, și a declarat că „planifică să avanseze spre runda A+ în acest an”. Articolul Foresight afirmă că „mai au doar șase luni de flux de numerar pe cont”, fără a oferi datele specifice ale soldului.

Conform unei surse apropiate investitorilor, mai mult de jumătate din această rundă A a fost deja utilizată, existând cu adevărat o problemă de presiune asupra numerarului. HashKey este în prezent în contact cu fonduri din Singapore, Orientul Mijlociu și unele instituții tradiționale de investiții, dar nu a semnat încă nicio fișă de termen.

În spatele tensiunilor financiare se află o discrepanță între veniturile așteptate și cele reale. Conform datelor de tranzacționare publice, până la sfârșitul lunii mai, volumul mediu zilnic de tranzacționare pe platforma HashKey din Hong Kong era de aproximativ 60 de milioane de dolari HK, iar veniturile din comision erau sub 100.000 de dolari HK, mult sub linia de suport în condiții de costuri de personal similare.

2️⃣ Compania nu a efectuat reduceri masive de personal, dar unele echipe și-au restrâns dimensiunile.

Raportul Foresight afirmă că HashKey a concediat o treime din personal. Această afirmație a fost negatată de companie, care a spus că numărul angajaților la nivel global rămâne în jur de 600.

Am verificat numărul de angajați publicat pe LinkedIn și am confirmat cu doi foști angajați și o persoană bine informată că, până la sfârșitul lunii mai, numărul total de angajați HashKey a crescut comparativ cu anul trecut, dar începând cu T1 2024, anumite posturi non-esențiale precum „conținut”, „extinderea pieței” și „operațiuni regionale” au suspendat recrutarea sau nu au fost reînnoite. Un fost angajat responsabil cu integrarea dezvoltatorilor terți a declarat că departamentul său a „înghețat proiectele și nu a reînnoit contractele” după februarie. Obiectiv vorbind, nu există o acțiune de „concediere concentrată”, dar compania a început să își reducă cheltuielile în anumite linii de afaceri, inclusiv ne-reînnoirea contractelor, reducerea externalizării și amânarea recrutării filialelor internaționale. Stilul general s-a îndreptat de la „extindere” spre „controlul costurilor”.

3️⃣ O parte din remunerația angajaților este legată de HSK, dar nu este o legare completă.

Articolul menționează că salariile și bonusurile angajaților sunt „strâns legate de tokenul HSK”, HSK având o scădere de peste 85% în ultimele șase luni, ceea ce a dus la „prăbușirea sistemului de stimulente”.

Am consultat anunțurile de recrutare HashKey, multe dintre posturile tehnice și operaționale menționând „structura salarială include recompense în tokenuri de platformă”. În plus, doi angajați actuali au confirmat că, începând cu a doua jumătate a anului 2023, compania a început să emită o parte din HSK sub formă de „stimulente pe termen lung”, cu un termen de blocare de 6-18 luni, unele necesitând îndeplinirea performanței pentru deblocare.

Conform datelor de pe blockchain, HSK a atins un preț de 2,56 dolari la lansarea sa în noiembrie 2023, acum fiind la 0,36 dolari, cu o scădere de 86%. Acest token circulă în principal pe platforma proprie și pe burse mai mici precum BitMart, având o lichiditate scăzută.

Maimuța de aur consideră că compania folosește HSK pentru stimulente, dar afirmația „legare completă” nu este corectă, iar efectele negative aduse de scăderea prețului monedei sunt reale; în prezent, unii angajați au raportat resurselor umane că valoarea stimulentelor opționale este „practic zero”.

4️⃣ Costurile de conformitate reprezintă o proporție mare din cheltuieli, iar unele cheltuieli sunt necompresibile.

Conform raportului Foresight, HashKey cheltuiește aproximativ 10 milioane de dolari pe lună, dintre care cheltuielile legate de conformitate reprezintă 30%-40%.

După confirmarea cu un fost angajat al companiei, acest procent este în general corect. Reglementările din Hong Kong impun tuturor schimburilor licențiate să aibă departamente de prevenire a spălării banilor, audituri independente, echipe de monitorizare a riscurilor de piață și să se supună revizuirilor anuale de conformitate. Costurile de întreținere a conformității sistemului sunt fixe, iar costul auditului anual depășește 1 milion de dolari; sistemele KYC și serviciile de monitorizare blockchain trebuie să fie facturate în funcție de utilizare.

În plus, pentru a menține licența de tip 1 și licența de tip 7, compania trebuie să mențină capitalul social de 30 de milioane de dolari HK conform reglementărilor Comisiei de Valori Mobiliare din Hong Kong, fără modificări, și să păstreze noduri redundante multiple în ambele locații.

Maimuța de aur a verificat lista solicitanților pentru licențele de active virtuale din Hong Kong pentru 2023 și 2024 și a constatat că, până în mai 2025, doar 3 platforme au obținut calificarea pentru servicii clienți de retail. HashKey a stabilit o auditare completă pe lanț în ceea ce privește sistemele, securitatea și datele, având cu adevărat cheltuieli operaționale continue mult mai mari decât platformele offshore.

5️⃣ Limitările monedelor listate pe HK afectează veniturile și creșterea utilizatorilor.

HashKey a lansat oficial stația din Hong Kong în noiembrie 2023, iar în prezent monedele disponibile pentru tranzacționare sunt BTC, ETH, SOL și USDC.

Conform listei de monede listate publicate de Comisia de Valori Mobiliare din Hong Kong, nu sunt actualizări recente. HashKey a depus mai multe cereri de aprobat pentru diverse monede de la lansare, dar acestea nu au fost aprobate. Un analist din industrie a subliniat că „patru monede sunt disponibile pentru tranzacționare, ceea ce limitează opțiunile utilizatorilor și nu poate satisface cerințele utilizatorilor din scenariile DeFi sau GameFi”.

Conform datelor TokenInsight, până la sfârșitul anului 2024, stația HashKey din Hong Kong are sub 60.000 de utilizatori activi lunar, iar proporția utilizatorilor activi în tranzacționare este de sub 30%. Aplicația a fost lansată în aprilie 2024, îmbunătățind numărul de înscrieri, dar rata de conversie în utilizatori activi în tranzacționare rămâne sub cea a platformelor de top precum Binance și OKX.

Maimuța de aur consideră că această problemă nu este rezultatul capacităților de produs ale platformei HashKey, ci un blocaj structural în creșterea platformei cauzat de limitările actuale ale căii de conformitate.

6️⃣ Dezvoltarea blockchain-ului și a altor linii de afaceri s-a încetinit, iar unele colaborări au fost suspendate.

Articolul menționează că dezvoltarea blockchain-ului HashKey, OTC, servicii cloud și activități de brokeraj nu au atins așteptările.

După ce am verificat blockchain-ul HashKey Chain, numărul adreselor active este sub 5000, iar contractele implementate pe lanț sunt doar 12, cea mai recentă actualizare a proiectului ecologic fiind în februarie anul acesta.

În ceea ce privește OTC, site-ul HashKey OTC este încă în curs de actualizare, dar unele clienți corporativi au raportat „că anumite canale de valută fiat nu funcționează corect”, iar echipa nu a conectat clienți noi. Serviciile cloud și activitățile de brokeraj au avut puține actualizări pe canalele oficiale.

Mai mulți observatori au subliniat că strategia timpurie a HashKey a fost o abordare integrată de „tranzacționare + lanț + portofel + servicii”, dar în prezent, cu excepția stației din Hong Kong și a stației globale care continuă să progreseze, celelalte sectoare se dezvoltă lent, unele având o orientare către operarea de întreținere.

7️⃣ Concurenții locali au început să ocupe piața.

Pe partea schimbului, OSL a obținut licența din Hong Kong în 2020, având ca principală clientelă companii. Platformele de brokeraj, precum Futu și Huasheng Capital, solicită în prezent calificarea pentru servicii de active virtuale și intră pe piață cu o bază de utilizatori financiare mai matură.

O persoană apropiată de Futu a declarat că platforma lor plănuiește să finalizeze cererea de licență până în 2025 și a conectat deja interfața pentru servicii de transfer cu unele bănci.

În direcția infrastructurii de bază, echipe precum Ant Group și Conflux au finalizat mai multe proiecte pilot RWA pentru guvern sau mari companii, iar HashKey se confruntă cu dificultăți în avansarea afacerilor B2B.

Maimuța de aur consideră că presiunea competitivă a HashKey nu provine din pierderea utilizatorilor de tranzacționare C, ci din alegerea clienților cu valoare netă mare și platformelor instituționale de a se muta. Această competiție poate să nu afecteze direct HashKey, dar va dilua narațiunea pe termen lung a acesteia ca „furnizor de infrastructură Web3 din Hong Kong”.

8️⃣ Concluzie

HashKey nu se află în pragul colapsului, dar a intrat într-o perioadă sensibilă din punct de vedere al finanțării, de comprimare a resurselor interne și de testare a căilor de conformitate. Nu se exclude posibilitatea ca unii foști angajați să fi eliberat intenționat informații către mass-media pentru a-și exprima nemulțumirea sau că unele părți interesate au acționat intenționat pentru a dăuna.

Sub rezerva ca politicile să nu se schimbe și structura utilizatorilor de pe piață să nu susțină comportamentul de tranzacționare pe termen lung, problema alegerii căii HashKey nu este „dacă va avea succes”, ci dacă acest sistem de platformă de tranzacționare de conformitate este sustenabil în actualul ciclu.

Maimuța de aur va continua să urmărească evoluția finanțării, modificările volumului de tranzacționare și ajustările sistemului economic al tokenului.

Mulțumiri: În timpul redactării acestui articol, am făcut referire la @_FORAB @cryptobraveHQ @mirrorzk pentru a oferi perspective diferite asupra informațiilor.