南帝一灯大师
--
Criza datoriilor americane!
Stabilcoin-urile devin "bâta salvatoare" a dominației dolarului sau "simbolul morții"?
- Statele Unite se confruntă cu o datorie de până la 36 de trilioane de dolari, iar dobânzile datoriilor scadente în 2025 reprezintă 3,2% din PIB, atingând un vârf istoric. Fondurile suverane din Japonia și China, care sunt cumpărători tradiționali, continuă să își reducă participațiile, iar Rezerva Federală, de asemenea, reduce bilanțul și refuză să intervină, iar datoria americană se află într-o spirală fără ieșire.
- Stabilcoin-urile prezintă comportamente de "arbitraj fiscal", cum ar fi costul de finanțare al Tether care este mai mic decât media licitațiilor de obligațiuni, iar legea GENIUS, deși solicită o rezervă de 100% în obligațiuni americane, există un spațiu pentru arbitraj de reglementare, deschizând un canal de finanțare gri pentru Trezorerie.
„Trei niveluri de încrucișare” în jocurile politice
- La nivelul alegerilor, Trump, pentru a evita presiunea asupra evaluării acțiunilor americane, trebuie să faciliteze o reducere a dobânzilor înainte de T3 2024.
- La nivelul politicii monetare, Powell se confruntă cu un paradox trinitar, reducerea dobânzilor va duce la o revenire a inflației, menținerea ratelor va provoca o criză de lichiditate în datoria americană, iar aprobarea achiziționării de obligațiuni de către stabilcoin-uri va duce la pierderea controlului asupra bilanțului.
- La nivelul securității financiare, Trezoreria condusă de Yellen accelerează aprobarea licențelor bancare pentru stabilcoin-uri prin OCC, îndrumând fondurile să preia datoriile pe termen scurt.
„Transferul riscurilor sistemice” prin legea GENIUS
- Pe termen scurt, după adoptarea legii, stabilcoin-urile vor putea absorbi o anumită cantitate de obligațiuni americane, având un efect de ameliorare.
- Pe termen lung, există riscul de ruptură a lanțului de garanții, iar în cazul unei retrageri masive din stabilcoin-uri, riscurile private vor deveni naționalizate, iar stabilcoin-urile algoritmice ar putea folosi breșele pentru a slăbi credibilitatea ancorării în dolar.
- Calea optimă este ca criza datoriilor americane să forțeze stabilcoin-urile să preia, determinând Rezerva Federală să reducă ratele dobânzilor, extinzând astfel dimensiunea stabilcoin-urilor și cererea de garanții în obligațiuni americane, în cele din urmă distrugând complet disciplina fiscală.
- Calea lebedei negre este ca giganții precum Tether să fie considerați "dealeri de prim rang umbriți", provocând o luptă legislativă în Congres pentru dreptul de a emite monedă, conducând la colapsul sistemului „Bretton Woods” în versiunea criptomonedelor.
Contradicția fundamentală constă în faptul că dominația dolarului se bazează pe monede private nereglementate, căzând într-un paradox instituțional. Această situație reflectă problemele complexe și riscurile potențiale cu care se confruntă Statele Unite în menținerea dominației dolarului, iar confruntarea dintre criza datoriilor americane și stabilcoin-uri ar putea avea un impact profund asupra sistemului financiar global.
Stabilcoin-urile devin "bâta salvatoare" a dominației dolarului sau "simbolul morții"?
- Statele Unite se confruntă cu o datorie de până la 36 de trilioane de dolari, iar dobânzile datoriilor scadente în 2025 reprezintă 3,2% din PIB, atingând un vârf istoric. Fondurile suverane din Japonia și China, care sunt cumpărători tradiționali, continuă să își reducă participațiile, iar Rezerva Federală, de asemenea, reduce bilanțul și refuză să intervină, iar datoria americană se află într-o spirală fără ieșire.
- Stabilcoin-urile prezintă comportamente de "arbitraj fiscal", cum ar fi costul de finanțare al Tether care este mai mic decât media licitațiilor de obligațiuni, iar legea GENIUS, deși solicită o rezervă de 100% în obligațiuni americane, există un spațiu pentru arbitraj de reglementare, deschizând un canal de finanțare gri pentru Trezorerie.
„Trei niveluri de încrucișare” în jocurile politice
- La nivelul alegerilor, Trump, pentru a evita presiunea asupra evaluării acțiunilor americane, trebuie să faciliteze o reducere a dobânzilor înainte de T3 2024.
- La nivelul politicii monetare, Powell se confruntă cu un paradox trinitar, reducerea dobânzilor va duce la o revenire a inflației, menținerea ratelor va provoca o criză de lichiditate în datoria americană, iar aprobarea achiziționării de obligațiuni de către stabilcoin-uri va duce la pierderea controlului asupra bilanțului.
- La nivelul securității financiare, Trezoreria condusă de Yellen accelerează aprobarea licențelor bancare pentru stabilcoin-uri prin OCC, îndrumând fondurile să preia datoriile pe termen scurt.
„Transferul riscurilor sistemice” prin legea GENIUS
- Pe termen scurt, după adoptarea legii, stabilcoin-urile vor putea absorbi o anumită cantitate de obligațiuni americane, având un efect de ameliorare.
- Pe termen lung, există riscul de ruptură a lanțului de garanții, iar în cazul unei retrageri masive din stabilcoin-uri, riscurile private vor deveni naționalizate, iar stabilcoin-urile algoritmice ar putea folosi breșele pentru a slăbi credibilitatea ancorării în dolar.
- Calea optimă este ca criza datoriilor americane să forțeze stabilcoin-urile să preia, determinând Rezerva Federală să reducă ratele dobânzilor, extinzând astfel dimensiunea stabilcoin-urilor și cererea de garanții în obligațiuni americane, în cele din urmă distrugând complet disciplina fiscală.
- Calea lebedei negre este ca giganții precum Tether să fie considerați "dealeri de prim rang umbriți", provocând o luptă legislativă în Congres pentru dreptul de a emite monedă, conducând la colapsul sistemului „Bretton Woods” în versiunea criptomonedelor.
Contradicția fundamentală constă în faptul că dominația dolarului se bazează pe monede private nereglementate, căzând într-un paradox instituțional. Această situație reflectă problemele complexe și riscurile potențiale cu care se confruntă Statele Unite în menținerea dominației dolarului, iar confruntarea dintre criza datoriilor americane și stabilcoin-uri ar putea avea un impact profund asupra sistemului financiar global.
Declinarea răspunderii: Include opinii ale terților. Acesta nu este un sfat financiar. Poate include conținut sponsorizat. Consultați Termenii și condițiile