O scurtă analiză a unor detalii cheie din FOMC-ul de ieri al Rezervei Federale

În primul rând, în contextul în care Trump a reiterat public apelul pentru tăierea dobânzii, Powell a subliniat că Rezerva Federală nu este influențată de politică

Desigur, piața în ansamblu a fost relativ stabilă, având o tendință de creștere urmată de o scădere, iar sentimentul general este unul de prudență și așteptare

Să facem o analiză, concluziile cheie vor fi la final:

1. Rata dobânzii

12 voturi au fost de acord să mențină rata dobânzii la 4.25-4.50%, fără modificări timp de patru întâlniri consecutive, continuând să observe inflația și punctele de inflexiune în angajare (în concordanță cu analiza mea anterioară)

2. Graficul punctelor

Media pentru sfârșitul anului 2025 este de 3.9% (= două tăieri de 25 bp), iar în 2026-27 se preconizează o singură tăiere în fiecare an

Două tăieri rămân neschimbate, dar au început să apară divergențe în rândul membrilor: numărul celor care susțin o rată de dobândă zero a crescut, ceea ce sugerează o tendință ușor mai hawkish

3. Impactul tarifelor

Aceasta este prima dată când Rezerva Federală a inclus în mod clar tarifele ca risc de inflație în documentele oficiale, având în vedere că stocarea anticipată a importurilor și fluctuațiile nete de export au redus PIB-ul din T1, ceea ce ar putea duce la creșterea prețurilor în viitor

4. PIB 1.4%, rata șomajului 4.5%, PCE 3.0%

Economia începe să se îndrepte spre stagnare, viteza de creștere economică se reduce, prețurile încep să crească, iar angajarea devine mai flexibilă

5. Bilanțul

Procesul de reducere a bilanțului rămâne neschimbat, nu s-a discutat despre încetinirea ritmului, menținând limita lunară neschimbată

În concluzie, iată trei puncte cheie

- Probabilitatea ca în septembrie să se activeze o rată de arbitraj de 50bp (începând cu scăderea din septembrie, fiecare cu 25) este cea mai mare, cu excepția cazului în care inflația provocată de tarife depășește așteptările

- Probabilitatea unei recesiuni este acum practic foarte mică, creșterea este foarte lentă, dar cel puțin pozitivă, iar acum nu se taie dobânzile din cauza temerilor legate de rigiditatea prețurilor și de răcirea pieței muncii

- Urmăriți PCE-ul de bază din iulie-august, subindiciile prețurilor din sectorul serviciilor ISM și indicele costurilor muncii (ECI), deoarece acestea sunt esențiale pentru a determina dacă se vor face două tăieri de dobândă în acest an #鲍威尔发言 $BTC