Spune-mi despre două evenimente din ultimele zile care au influențat piața.
Primul este încetarea focului între Iran și Israel.
Brusc, s-a oprit focul între cele două, deși ambele părți nu au respectat acordul, au tras câteva rachete în plus, dar totuși s-au oprit. Așa cum am spus ieri, câteva mari țări din întreaga lume, inclusiv piețele, cred că au câștigat.
Încetarea focului a dus la o scădere temporară a prețului petrolului și a emoțiilor de risc, piețele de capital globale au crescut, iar după o bătălie părea că este favorabil pentru întreaga lume, astfel că criptomonedele au scăzut.
Cu toate acestea, pe termen mediu și lung, haosul din Orientul Mijlociu poate că nu s-a încheiat. Problema nucleară a Iranului a fost rezolvată cu adevărat? CNN a raportat dimineața că cineva a dezvăluit că atacul american a fost doar o amânare a programului nuclear iranian cu câteva luni, fără a-l distruge complet. Trump a criticat CNN, spunând că denigrează cea mai de succes operațiune militară din istorie. Adevărul și falsitatea sunt greu de distins. Oricum, Iranul cu siguranță nu va spune asta. Dacă nu a fost distrus, iar lumea crede că a fost, Iranul ar fi chiar mai fericit. Israelul este cel mai panicat; a doua zi după ce americanii au bombardat, Israelul a trimis avioane să bombardeze din nou, probabil pentru a verifica dacă distrugerea a avut loc. Dar probabil că nu va avea niciun efect, pentru că evident nu se va putea observa. Poate că o observație mai atentă a situației radiației nucleare ar fi mai de încredere.
Dacă nu a fost distrus cu adevărat, nu știu dacă, după câteva luni, cele două părți vor relua conflictele după o perioadă de ajustare. Sau poate că cele două părți se pregătesc acum să se ajusteze, fiind gata să se confrunte din nou, ceea ce ar însemna că ar putea să atace din nou conturile oamenilor din lumea criptomonedelor.
Dar nu trebuie să ne fie prea frică; chiar și în cazul unei noi confruntări, este vorba de lansarea de rachete, iar probabilitatea de a avea o confruntare direct pe teren este mică. Acest tip de conflict, de fapt, nu are un impact atât de mare asupra externului. Odată ce panică dispare, totul va reveni la normal. Acum câteva zile, piața criptomonedelor a avut o prăbușire bruscă, iar mulți s-au întrebat dacă lumea criptomonedelor nu mai are speranță; chiar și în cazul unei noi confruntări, nu trebuie să fim atât de pesimiști.
A doua problemă este că Powell are loc o audiere în Congres.
La prima vedere, este un raport de rutină, dar, de fapt, este ca și cum ar merge pe un sârma între o mulțime de butoaie cu explozibil.
Esenta lui Powell se reduce la trei fraze:
Prima este că reducerea dobânzilor nu este urgentă. Datele economice sunt acceptabile, ocuparea forței de muncă este stabilă, creșterea nu a colapsat, inflația a scăzut puțin de la nivelurile ridicate, dar încă mai este o distanță până la obiectivul de 2%. Adăugând că tarifele lui Trump ar putea crește prețurile, de aceea nu s-a redus dobânda recent.
A doua, se va reduce dobânda sau nu? Când se va reduce? Totul depinde de datele privind inflația și ocuparea forței de muncă din următoarele câteva luni. Dacă inflația scade brusc sau rata șomajului crește brusc, ar putea să acționeze mai devreme; dacă prețurile cresc din nou, atunci vor continua să aștepte.
A treia, nu-mi pune presiune din partea președintelui. Trump critică constant și cere reducerea drastică a dobânzilor, cel puțin 17 ori a exercitat presiuni publice. Powell rămâne la aceeași idee, Rezerva Federală nu ascultă de președinte, ci se uită doar la datele economice. Din punct de vedere legal, Trump nu-l poate schimba, dar este foarte probabil ca în mai anul viitor să fie înlocuit.
Nu este nimic nou, punctul este datele economice din următoarele câteva luni. Cred că inflația nu va avea probabil mari variații, iar impactul tarifelor vamale va fi greu de reflectat în mod substanțial în următoarele luni; rezultatele parțiale ale negocierilor tarifare ar putea apărea la începutul lunii iulie, dar ar putea dura câteva luni pentru a se reflecta în datele inflației. În ceea ce privește ocuparea forței de muncă, nu simt mari schimbări; în ultimele luni nu am fost prea atent la datele economice, iar impactul acestora asupra criptomonedelor și piețelor de acțiuni din SUA pare să nu fie foarte mare. Politicile tarifare și rezultatele negocierilor, datele de flux net pentru monedele stabile, ETF-urile și conflictele militare par să aibă un impact mai mare asupra pieței.
Dar în următoarele câteva luni, la nivel macroeconomic, ar putea exista mai multe influențe asupra pieței; datele economice ar putea să nu fie atât de importante, ceea ce contează este modul în care membrii comitetului de decizie al Rezervei Federale interpretează aceste date, de exemplu, CPI 2.4%. Dacă consideră că aceste date sunt destul de scăzute, pot reduce dobânzile; dacă consideră că mai este distanță până la 2% și că nu este momentul pentru o reducere a dobânzilor, atunci nu vor reduce. Modul în care se interpretează datele este cea mai mare putere. Anul trecut, în a doua jumătate a anului, CPI de aproximativ 3% nu a dus la o reducere a dobânzilor; anul acesta, CPI a fost constant scăzut, dar ei tot nu doresc să reducă dobânzile. Așadar, datele nu sunt atât de importante; ceea ce contează este modul în care sunt interpretate.
Din perspectiva pieței, probabilitatea de reducere a dobânzilor în septembrie este mare, dar există multe variabile. Probabilitatea de reducere a dobânzilor în iulie a fost de doar 15%, iar în septembrie este de aproximativ 70%.
Diviziunea din cadrul Rezervei Federale este foarte serioasă. Unii (precum membrul consiliului Waller și Bowman) consideră că inflația este controlabilă și cer o reducere a dobânzilor în iulie. Cealaltă parte se teme că tarifele ar putea provoca o nouă inflație și susține să mai aștepte. Powell, în calitate de președinte, trebuie să echilibreze cele două părți, așa că declarațiile sale sunt vagi.
Oricum, trebuie să urmăriți declarațiile acestor membri ai comitetului; probabilitatea de reducere a dobânzilor pe piață se va schimba oricând în funcție de declarațiile lor.
Reducerea dobânzilor va veni, dar calea va fi cu siguranță tumultuoasă. Țineți-vă de activele fizice, evitați levierul mare, și când Rezerva Federală se va schimba cu adevărat, lichiditatea va propulsa toate activele riscante; Bitcoin nu va lipsi.