#比特币流动性危机 I. Impactul direct al contracției lichidității globale

Bitcoinul are o corelație puternică cu evoluția anuală a ofertei monetare globale M2. Datele arată că Bitcoinul a urmat tendința globală a lichidității într-un procent de 83% în orice perioadă de 12 luni. Între sfârșitul anului 2024 și începutul anului 2025, ritmul creșterii M2 s-a încetinit, iar contracția lichidității a dus la o retrogradare a prețului Bitcoinului cu aproape 20% de la vârf, ajungând la un minim de 86.000 de dolari. În acest proces, îngustarea lichidității a limitat intrarea capitalurilor în active de risc ridicat, accentuând volatilitatea prețului Bitcoinului.

II. Reacția în lanț a lichidității interne a pieței

Explozia pozițiilor cu împrumuturi mari: Între martie și iunie 2025, Bitcoinul a cunoscut mai multe scăderi bruște pe termen scurt, cum ar fi 29.000 de poziții închise într-o singură zi pe data de 28 martie, sau scăderea prețului de la 105.000 de dolari la 100.300 de dolari pe data de 5 iunie, ambele legate de lichidarea masivă a pozițiilor cu împrumuturi mari din piețele de termen.

Efectul găurii de lichiditate: Când piețele tradiționale (cum ar fi acțiunile din SUA sau obligațiunile de stat americane) scad, investitorii își încep vânzarea prioritara a activelor cu volatilitate ridicată, cum ar fi Bitcoinul, pentru a acoperi garanțiile sau a reduce expunerea la risc, generând un ciclu vicios de extragere a lichidității.

III. Efectul de transmisie al politicilor macroeconomice

Lentitudinea politicilor Fed: Prețul Bitcoinului este de obicei cu aproximativ 10 săptămâni (56-60 de zile) în urma schimbărilor în lichiditatea globală. După scăderea ratei dobânzii de către Fed în decembrie 2024, Bitcoinul a cunoscut o creștere temporară, dar ulterior a cunoscut o scădere bruscă, reflectând întârzierea în transmiterea politicilor monetare.

Riscurile de spillover ale crizei obligațiunilor de stat: SUA, prin Legea Stablecoin, urmărește să lege stablecoinurile de obligațiunile de stat americane, cu scopul de a atrage 3-4 trilioane de dolari din piața criptomonedelor pentru a susține datoria publică. Dacă această politică declanșează o cursă de retragere, ar putea afecta și mai mult lichiditatea Bitcoinului.