Încă din 2017, Tom Lee a fost unul dintre puținii bărbați în costume de la CNBC care au îndrăznit să fie optimisti în legătură cu Bitcoin.
Nu este genul de afirmație că „Bitcoin este nebunia lalelelor”, nici afirmația „Blockchain-ul este important, nu Bitcoin”. El a sugerat atunci investitorilor instituționali să privească Bitcoin ca pe un aur digital - să cumpere înainte ca întreaga lume să-și dea seama. La acea vreme, această afirmație suna mai mult ca o dezbatere universitară în ceață, decât o strategie matură. Fundstrat
Chiar și din această cauză a pierdut unii clienți.
Trebuie să știți că, pe atunci, Bitcoin era tranzacționat doar în jur de $1,000, iar majoritatea oamenilor încă îl considerau un jucărie speculativă, chiar și un cuib de criminali. Desigur, opinia lui Lee a devenit apoi din ce în ce mai rafinată, ca un vin vechi…
Și acum, Lee s-a întors.
Dar de data aceasta, nu mai propovăduiește Bitcoin—ci Ethereum. De asemenea, el este acum președintele Bitmine Immersion Technologies...
Această companie a cumpărat 833,000 ETH în prima lună de operare—aproape 1% din totalul ETH-ului din întreaga rețea.
1%.
Care este obiectivul lor?
În cele din urmă, acumularea reprezintă 5% din oferta totală de Ethereum. La prețul actual de piață, aceasta se ridică la aproximativ 20 de miliarde de dolari.
Lee spune: „Acțiunile noastre sunt de 12 ori mai rapide decât ceea ce a făcut MicroStrategy cu Bitcoin. Tezaurul Ethereum nu este doar un ETF, este infrastructură.”
Următorul pas va fi să descompunem semnificația acestei afirmații... și de ce gândirea lui Lee ar putea transforma scepticismul Wall Street-ului față de criptomonede în credință reală.
De ce Lee este optimist în privința Ethereum
Desigur, Lee continuă să creadă că Bitcoin va ajunge în viitor să depășească 1 milion de dolari.
Dar în ochii săi, Bitcoin este aur digital... iar Ethereum este procesul de transformare a întregului sistem bancar în blockchain—este infrastructura blockchain legală și conformă a Wall Street-ului.
Uită-te la toate titlurile importante recente din industria criptomonedelor:
IPO-ul Circle
Strategia de „super aplicație” Coinbase
Morgan Chase se conectează la Coinbase
Robinhood impulsionează activele tokenizate
Legislația pentru stablecoins...
Toate acestea sunt construite pe Ethereum.
MicroStrategy a stârnit agitație printr-o singură mișcare: a cumpărat Bitcoin și a păstrat Bitcoin. Dar Lee crede că strategia de tezaur ETH oferă instrumente mult mai multe decât atât:
🔹 Venit nativ (Native Yield)
Staking-ul Ethereum poate oferi recompense anuale de aproximativ 3%. Dacă deții ETH în valoare de 3 miliarde de dolari, aceste recompense de staking reprezintă venituri care pot fi înregistrate în contabilitate fără a vinde principalul.
🔹 Raritate (Scarcity)
Dacă Bitmine a blocat 5% din întreaga rețea
de ETH, asta înseamnă că oferta circulantă pe piață s-a redus cu 5%.
🔹 Viteza de acumulare (Velocity)
Acesta se referă la viteza cu care fiecare unitate de acțiune poate crește ETH. MicroStrategy adaugă în jur de 16 cenți în fiecare zi per acțiune în Bitcoin, continuând de patru ani. Iar Bitmine adaugă zilnic până la fiecare acțiune
1 dolar. Teoretic, această viteză de stivuire mai rapidă înseamnă un potențial de multiplicare a evaluării mai mare.
🔹 Lichiditate (Liquidity)
Bitmine are un volum de tranzacționare zilnic de 1.6 miliarde de dolari—aproape cât Uber, dar are o capitalizare de piață de doar 4 miliarde de dolari.
Această lichiditate înseamnă costuri de finanțare mai mici și viteză mai mare.
🔹 Integrarea cererii (Demand-Side Integration)
Deținerea ETH și devenirea validatorului înseamnă că te conectezi direct la straturile de decontare și securitate ale Ethereum.
De asemenea, poți câștiga comisioane din alte servicii (precum oracle-uri, sortatori, servicii de custodie etc.).
Este ca și cum ai avea nu doar o autostradă cu plată, ci și ai opera benzinării, zone de odihnă și panouri publicitare pe parcurs—
Aceeași flux de trafic, obținând mai multe modalități de monetizare.
În concluzie, când pui laolaltă venitul nativ, raritatea, viteza de acumulare, lichiditatea și integrarea acestor factori pe partea cererii, ai un mecanism de valoare care depășește cu mult ETF-urile tradiționale. Impactul recent de $15,000–$20,000
În opinia lui Lee, Ethereum de astăzi este ca Bitcoin din 2017—neînțeles, subevaluat și pe cale de a fi re-evaluat. El crede că:
$4,000 este prețul minim—doar o întoarcere la vârful din decembrie trecut;
$6,000 este „evaluarea rezonabilă” a Ethereum în comparație cu Bitcoin;
$7,000 până la $15,000 este intervalul realist în următoarele 12~18 luni—cu condiția ca Wall Street să se trezească.
El face această judecată pentru că:
Ethereum este stratul de infrastructură pentru Wall Street, inteligența artificială, tokenizarea activelor și chiar rezervele viitoare ale blockchain-urilor suverane.
Dacă judecata sa este corectă:
Așadar, logica operațională a Bitmine—raritate, capacitate de venit, viteză de acumulare, va deveni un nou model de paradigmă pentru Wall Street în reevaluarea activelor criptografice.
O reevaluare masivă se apropie
Această situație s-a mai întâmplat. Wall Street a ratat întotdeauna fiecare val al noii ere, până când a apărut un „disruptor al regulilor” care a redesenat întreaga hartă.
La sfârșitul anilor 1990, analiștii, pentru a fi „prudenți”, au evaluat Amazon ca pe o companie de retail tradițională—pe atunci, la un preț de $6 era considerată „supravalorizată”. Dar Mary Meeker de la Morgan Stanley a propus un nou cadru: să privești Amazon ca pe o platformă de internet cu efecte de rețea, nu doar ca pe o librărie online. A avut dreptate. Raportul său din 1998 a schimbat complet percepția Wall Street-ului.
Până în 2013, Wall Street a repetat aceeași greșeală—au văzut Tesla ca o companie auto de nișă, ignorând logica de transformare energetică de trilioane de dolari din spatele ei.
Cathie Wood de la Ark Invest susține că Tesla ar trebui să fie văzută ca o companie de tehnologie și energie, nu doar ca un producător de automobile—această opinie s-a dovedit a fi corectă. Chiar și aurul a fost la fel. După ce SUA a abandonat standardul aurului, a durat zeci de ani până ce a fost reînțeles ca un activ monetar. În anii 1970, „domnul aur” Jim Sinclair a popularizat ideea că „aurul este un instrument de protecție împotriva riscurilor monetare”.
Acum este rândul Ethereum.
Majoritatea oamenilor de pe Wall Street continuă să încerce să-l evalueze folosind „modelul de flux de numerar trimestrial” sau să-l trateze ca pe o marfă care poate fi evaluată doar pe baza comisioanelor.
Tom Lee consideră că este o neînțelegere completă. El spune: valoarea Ethereum nu provine doar din veniturile din tranzacții,
mai ales pentru că este rar, are venituri și este construit pe această „infrastructură strategică” de către Wall Street însăși.
Odată ce instituțiile își dau seama de acest lucru—Lee spune că intensitatea acestei reevaluări nu va fi mai mică decât acele puncte de cotitură cognitivă majore din istorie.
Schimbare majoră
În modelul de tezaur Ethereum propus de Tom Lee, narațiunea criptografică s-a întors complet.
Nu mai este: „Ce narațiune este populară astăzi?”
ci s-a transformat în: „Cât de multă capacitate productivă ai în rețea? Ce câștiguri poate aduce? Cu ce viteză îți extinzi acea parte din cotă? Cât de puternică este lichiditatea poziției tale?”
Aceasta este, de fapt, modul în care Wall Street privește conductele, rețelele electrice și companiile de telecomunicații—
Aceste active au trei trăsături comune:
Raritate
Capacitate de venituri sustenabile
Costuri ridicate de reproducere
Într-o astfel de lume:
ETH este stratul de decontare
Solana ar putea fi calea ferată de mare viteză
Proiectul DePIN este cel care conectează infrastructura fizică
Chiar și acele token-uri de guvernanță care au fost criticate pe termen lung, atâta timp cât controlează infrastructura reală cu fluxuri de numerar, vor fi re-evaluate.
Desigur, era meme-urilor nu va dispărea—în cele din urmă, discutăm despre „lumea internetului”.
Dar pentru din ce în ce mai mulți oameni:
Token-urile nu vor mai fi văzute ca „token-uri Disney” (pur entertainment), ci vor fi considerate „stratul de monetizare” în infrastructura digitală a secolului XXI.