Charles Edwards, fondatorul Capriole, consideră că modelul ciclului de 4 ani al Bitcoin – care este legat de halving-uri – s-a încheiat oficial. Dar motivul nu este că piața s-a stabilizat, ci pentru că „motivele” care au dus la scăderile de 80–90% în trecut au dispărut, distruse de designul rar al Bitcoin.
Bitcoin – Cel Mai „Dur” Activ Din Istorie
În buletinul informativ Capriole Update #66 (15/8/2025), Edwards subliniază: după halving-ul din aprilie 2024, rata de creștere a ofertei de Bitcoin a rămas doar 0,8% pe an, mai puțin de jumătate din 1,5–3% al aurului. Acest lucru transformă Bitcoin în cel mai rar activ pe care omenirea l-a cunoscut, cu o ofertă nouă emisă aproape că fiind „eroarea de rotunjire” în raport cu cererea totală.
Consecința este: scăderile profunde cauzate de presiunea de vânzare din partea minerilor în ciclurile anterioare devin din ce în ce mai mult „relicve ale trecutului”.
Ciclul Există, Dar Motivația S-a Schimbat
Edwards nu contestă ciclul Bitcoin, dar afirmă că motivele s-au schimbat. Acum, volatilitatea este determinată de:
Lichiditate macro
Comportamentul reflex al investitorului
Evaluare extremă pe blockchain
Entuziasm pe piața derivatelor
Important: programul de halving nu mai este „busola” pentru punctele de inflexi. În schimb, investitorii trebuie să se concentreze pe lichiditatea globală și fluxurile de capital instituționale.
Lichiditate – Factorul Decisiv pentru Direcția Trendului
Conform lui Edwards, indicatorul „Lichiditate netă” – creșterea ofertei de bani globale minus costurile datoriilor (randamentul TPCP SUA pe 10 ani) – este măsura fundamentală:
Toate bear market-urile Bitcoin din istorie au avut loc când acest indicator era negativ.
În contrast, marile bull market-uri au apărut când lichiditatea netă era pozitivă.
În prezent, el consideră că mediul de lichiditate este pozitiv, cu așteptări ca Fed să taie dobânzile de 3 ori în a doua jumătate a lui 2025.
Date On-chain – Fără „Bula”
Indicatorii precum MVRV, NVT, Energy Value semnalează adesea o vârf de ciclu când devin roșii. Dar până la mijlocul lui 2025, acestea sunt încă departe de zonele extreme. Conform lui Edwards, Bitcoin crește stabil, mult mai sustenabil decât în ciclurile anterioare.
Cu toate acestea, indicatorul derivat „Heater” a început să se încingă, apropiindu-se de maxime istorice. Acest lucru semnalează că trebuie să fim precauți pe termen scurt, deși nu este suficient pentru a forma un vârf major.
Puterea din fluxurile de capital instituționale
Un factor deosebit în perioada 2025–2026 este absorbția ofertei de către instituții. Acum, peste 150 de companii listate și ETF-uri cumpără Bitcoin de 5 ori mai mult decât oferta nouă minată zilnic.
În istorie, de fiecare dată când cererea a depășit oferta la acest nivel, prețul Bitcoin a crescut în medie cu 135% în lunile următoare. Cu toate acestea, Edwards avertizează: cererea instituțională se poate transforma rapid în ofertă atunci când își schimbă strategia.
Capriole a construit astfel un sistem de alertă timpurie, monitorizând:
Raportul de cumpărare/vânzare al companiilor de trezorerie
CVD de trezorerie (Cumulative Volume Delta)
Volumul net de cumpărare pe Coinbase
Numărul de companii care își intensifică vânzările
Riscuri pe termen lung: Computația Cuantică
Edwards rezervă partea finală pentru a discuta despre cea mai mare amenințare potențială: computația cuantică (QC). El sugerează că în următorii 5–10 ani, QC ar putea crește mai repede decât Bitcoin cu 50%/an, devenind o piață de peste 2.000 de miliarde USD.
Deși nu reprezintă o amenințare iminentă în acest ciclu, QC ar putea compromite criptografia de securitate a Bitcoin în următorii 3–6 ani dacă nu se iau măsuri preventive. Cu ritmul rapid de dezvoltare (China cheltuie de 5 ori mai mult decât SUA, anunțând o mașină QC de un milion de ori mai puternică decât Google), Bitcoin trebuie să se pregătească pentru o actualizare împotriva computației cuantice înainte să fie prea târziu.
Edwards estimează că pentru întreaga rețea să treacă la standardul QC-safe ar putea dura între 3–6 luni pentru a procesa tranzacții, din cauza limitărilor blockchain-ului. El face apel la comunitate să acționeze rapid prin BIP-uri (Bitcoin Improvement Proposal) legate de QC.
Concluzie
Ciclul de 4 ani al Bitcoin legat de halving s-a încheiat.
Cele două cele mai importante aspecte în noua eră: lichiditatea netă și fluxurile de capital instituționale.
Cel mai mare risc: companiile de gestionare a fondurilor Bitcoin – acestea pot amplifica atât trendurile ascendente cât și cele descendente.
Pericolul pe termen lung: computația cuantică – dacă nu ne pregătim, aceasta va fi „executantul” în ciclul următor.
Conform lui Edwards, dacă fluxurile de capital instituționale rămân puternice, Bitcoin are încă o perioadă semnificativă de creștere în față. Dar vigilența este esențială: în loc să creadă în „ciclul de 4 ani învechit”, investitorii trebuie să învețe să citească noul puls al pieței.