Asculți o asociere ciudată desfășurându-se: un val de tranzacționare în momentul în care încrederea pare să se epuizeze. Vom urmări ce înseamnă de obicei această combinație în acțiunea umană: volum record, răscumpărări constante și o preferință bruscă pentru protecție pot dezvălui liniștit psihologia vânzării de vârf.
Tu și noi știm că tranzacționarea poate părea ca energia. Dar rațiunea pune o întrebare mai ascuțită: este această energie căutarea câștigului sau evadarea din durere?
Joia trecută, fondul tranzacționat la vedere Bitcoin al BlackRock cunoscut sub tickerul I B I T a imprimat un record care pare aproape ireal. Mai mult de două sute optzeci și patru de milioane de acțiuni și-au schimbat mâinile, conform datelor Nasdaq. În termeni nominali, asta înseamnă peste zece miliarde de dolari de valoare care trec dintr-un set de mâini în altul.
Acum oprește-te cu noi și observă ce este cu adevărat un record. Nu este doar o statistică. Este un moment când mulți indivizi, fiecare cu propriile planuri și temeri, converg asupra aceleași acțiuni în același timp.
Pentru a vedea amploarea, compară-l cu maximul anterior de o sută șaizeci și nouă punct douăzeci și una milioane de acțiuni pe 21 noiembrie. Saltul a fost de aproximativ o sută șaizeci și nouă la sută. Când activitatea se extinde atât de repede, rar se întâmplă din motive calme.
Aici este tensiunea: volumul a crescut în timp ce prețul a scăzut. I B I T a scăzut cu aproximativ treisprezece procente, sub treizeci și cinci de dolari, cel mai scăzut nivel de la 11 octombrie 2024. Declinele de la începutul anului au ajuns la aproximativ douăzeci și șapte de procente. Iar vârful anterior, în jur de șaptezeci și unu punct opt două dolari la începutul lunii octombrie, acum pare mai puțin ca un prag și mai mult ca o amintire la care oamenii încearcă să se prețuiească emoțional.
Aici este locul unde acțiunea umană devine lizibilă. Când prețurile cresc, mulți tranzacționează pentru a participa. Când prețurile scad brusc, mulți tranzacționează pentru a opri sângerarea. Aceeași acțiune, cumpărarea sau vânzarea, poate fi determinată de scopuri opuse.
Fondul a procesat de asemenea răscumpărări totalizând aproximativ o sută șaptezeci și cinci punct trei trei milioane de dolari joi. Aceasta a fost aproximativ patruzeci la sută din fluxul net cumulativ de aproximativ patru sute treizeci și patru punct unu un milioane de dolari în peste 11 fonduri, conform SoSoValue. Răscumpărarea nu este doar o mișcare pe un ecran. Este alegerea de a ieși, de a converti o deținere incertă într-un ceva perceput ca fiind mai sigur, mai clar, mai controlabil.
Și amintește-ți ce este acest vehicul. I B I T este cel mai mare fond Bitcoin listat public de acest tip. Deține monedele subiacente și este conceput pentru a reflecta prețul spot al Bitcoin-ului. A servit ca o rută preferată pentru instituții care doresc expunere prin produse reglementate. Cu alte cuvinte, este un pod pentru capitalul precaut pentru a se apropia de un activ volatil fără a păși direct pe terenul deschis.
Așadar, când acel pod vede trafic record în timpul unei scăderi, rațiunea te întreabă ce fel de călător domină mulțimea. Oare ei sosesc cu răbdare sau pleacă cu urgență?
Bitcoin-ul în sine a scăzut brusc, alunecând la aproape șaizeci de mii de dolari joi. Când activul subiacente scade și cel mai folosit ambalaj instituțional vede atât o schimbare masivă cât și răscumpărări, modelul se aliniază adesea cu ceea ce traderii numesc capitulare. Putem traduce asta în termeni umani simpli: deținătorii pe termen lung decid că a suporta o incertitudine suplimentară costă mai mult decât a realiza o pierdere astăzi.
Iată paradoxul care confuzează mulți observatori. Cea mai intensă activitate apare adesea aproape de finalul unei unde de vânzare, nu pentru că certitudinea revine, ci pentru că epuizarea în sfârșit depășește speranța. Oamenii nu răspund doar la prețuri. Ei răspund greutății emoționale a timpului petrecut greșind.
De aceea, volumul record asociat cu o prăbușire a prețului poate marca ceea ce unii numesc vânzare de vârf. Nu un minim garantat, ci faza în care vânzătorul marginal devine mai puțin un speculator și mai mult cineva care cedează o poziție pe care o justifica odată cu convingere.
La mijlocul acestei situații, un alt semnal a vorbit în limbajul hedging-ului. Tranzacționarea opțiunilor în I B I T a arătat o înclinație pronunțată către opțiuni de vânzare cu durată mai lungă, contracte folosite pentru a proteja împotriva unor scăderi suplimentare. Aceste opțiuni au atins un premium record, cu mai mult de douăzeci și cinci de puncte de volatilitate peste opțiunile de cumpărare, conform MarketChameleon. În vremuri calme, protecția este ieftină pentru că puțini simt că au nevoie de ea. În vremuri de frică, protecția devine scumpă pentru că mulți sunt de acord că nu pot suporta o altă surpriză.
Observă ce implică asta. Mulțimea nu vinde doar. Mulțimea plătește pentru a se asigura împotriva mai multor dureri. Aceasta nu este optimism căutând oportunitatea. Aceasta este incertitudinea prețuită, urgent.
Dar trebuie să ne păstrăm mințile disciplinate. Nimic din toate acestea nu garantează o inversare imediată. Piețele de ură pot persista mai mult decât chiar și cumpărătorii încrezători pot rămâne solvabili. Timpul, nu opinia, este constrângerea supremă. O persoană poate avea dreptate despre valoare și totuși să fie forțată să iasă din cauza lichidității.
Așadar, să încheiem acolo unde rațiunea preferă să încheie: cu ceea ce putem cunoaște cu adevărat din modelul acțiunii. Volum record, răscumpărări semnificative și protecție costisitoare împotriva scăderilor dezvăluie adesea o piață care se luptă cu capitularea. Este momentul când mulți participanți încetează să mai întrebe: “Cât de sus poate să meargă,” și încep să întrebe: “Cât de mult pot suporta mai mult.”
Dacă ai simțit vreodată acea schimbare în tine în orice decizie, nu doar pe piețe, deja înțelegi structura din spatele datelor. Și dacă vrei, lasă-ți propria interpretare a acestui moment într-o propoziție sau două, astfel încât să putem compara cum minți diferite interpretează aceleași acte vizibile.