Astăzi, două mari subiecte influențează piața globală: pe de o parte, negocierile dintre SUA și Iran în Oman au intrat într-o situație stânjenitoare de „doar discuții fără progrese”, Trump arătând o poziție militară puternică, dar ezitând să acționeze; pe de altă parte, autoritățile din China aplică o reglementare rară „în două direcții”, opt ministere intensificând reglementările dure asupra criptomonedelor, iar Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare a deschis o ușă pentru emisiunea de titluri bazate pe active în străinătate. Cele două evenimente aparent neconectate ascund în spatele lor o profundă luptă de putere, iar combinând cele mai recente date și dinamici în timp real, le vom analiza pe rând logica esențială.
Prima parte: negocierile dintre SUA și Iran în Oman se află într-un impas, iar mentalitatea principală a lui Trump este „așteptând fără a acționa” în 4 moduri esențiale.
Să ne uităm la cele mai recente progrese în negocierile dintre SUA și Iran - lipsa progreselor este cea mai reală stare de progres.
Cele mai recente declarații arată că ministrul de externe iranian a declarat clar că părțile au ajuns la un consens doar cu privire la „continuarea negocierilor”, fără a implica vreo problemă substanțială; Trump a declarat, de asemenea, că „săptămâna viitoare vom continua negocierile”. Această postură de „traseu” a generat multe întrebări: de ce Trump, care anterior a aplicat o „presiune extremă” și a acționat „rapid”, nu a fost dispus să facă un pas serios în fața Iranului? Având în vedere recentele evoluții și dinamica în timp real, de fapt, prudența lui Trump este deja înrădăcinată în logica sa de acțiune.
1. Calculul de a obține mult cu puțin, întâlnind „fără nicio oportunitate” Iranul
Principiul de acțiune al lui Trump a fost întotdeauna „să obții cea mai mare recompensă cu cel mai mic cost”, iar cele două acțiuni semnificative anterioare au confirmat acest lucru: în iunie trecut, în cadrul „Operațiunii Ciocan de la Miezul Nopții”, el a ales să intervină doar după ce a observat că armata israeliană a suprimat complet sistemul de apărare aeriană al Iranului, obținând astfel un avantaj absolut, asigurându-se că intervenția sa este „fără risc”; în capturarea lui Maduro, el a reușit înainte să își răstoarne o parte dintre subalternii săi, folosind avantajul geografic al Caracasului pe mare pentru a realiza o acțiune rapidă și cu costuri reduse.
Însă, Iranul de acum nu mai este un obiect pe care Trump să-l poată „prinde în capcană”: tulburările interne din Iran au fost complet reprimate, Garda Revoluționară este într-o stare de alertă ridicată, iar apărarea nu prezintă lacune evidente. Încă din 22 ianuarie, analiștii militari au subliniat că, chiar dacă grupurile de luptă ale marinei americane sunt complet desfășurate, cea mai bună oportunitate de atac împotriva Iranului a fost deja ratată - chiar și Trump, cel mai iscusit speculator, nu va dori să se confrunte cu o problemă atât de complicată.
2. Teama de „tragedia în stil Carter”, pierderile semnificative ale soldaților americani sunt „linia roșie”.
Pentru Trump, esența tabuului în problema Iranului nu a fost niciodată „dacă poate câștiga”, ci „dacă va apărea o pierdere semnificativă a soldaților americani”. Odată ce apar pierderi masive de soldați americani în conflict, nu doar că își va distruge prestigiul ca președinte, ci ar putea, de asemenea, repeta tragedia din timpul administrației Carter - când administrația Carter a gestionat în mod inadecvat criza ostaticilor din Iran, care a dus direct la eșecul său de a fi reales, devenind un „exemplu negativ” în politica americană.
Aceasta este și motivul pentru care, chiar dacă Trump a desfășurat un număr mare de trupe în Orientul Mijlociu, adoptând o poziție de „pregătire pentru război”, el nu a fost dispus să facă un pas substanțial. Pentru el, cel mai bun rezultat este să forțeze Iranul să facă concesii în negocieri prin intimidare militară și șantaj extrem, ajungând la un acord favorabil pentru Statele Unite; și nu să riște să se afunde în mlaștina Iranului, care este „bine organizat și puternic” - trebuie menționat că Iranul are o putere și capacitate de apărare mult mai mare decât Venezuela, iar o intervenție necugetată ar duce doar la pierderi.
3. Stocurile de rachete „se schimbă”, lipsind un control „decisiv”.
Un alt factor cheie de restricție este comparația stocului de rachete și capacitatea de producție a ambelor părți, care nu mai are „o superioritate zdrobitoare”. În conflictul din iunie anul trecut, pentru a intercepta rachetele lansate de Iran, sistemul Iron Dome din Israel a consumat enorm din stocuri, iar armata americană a consumat, de asemenea, multe rachete de apărare aeriană. Deși ambele părți au completat stocurile ulterior, situația s-a schimbat deja.
În ceea ce privește Israelul, deși a semnat un contract de miliarde de dolari cu Rafael Advanced Defense Systems în noiembrie 2025, prin care își propune să crească semnificativ capacitatea de producție a rachetelor interceptoare Tamir din sistemul Iron Dome înainte de 2026, adăugând două linii de asamblare automatizate și utilizând fonduri de asistență din SUA pentru a completa stocurile de muniție, capacitatea de producție nu a fost încă complet implementată, iar completarea stocurilor este încă în curs de desfășurare.
Pe de altă parte, Iranul a reușit să-și completeze rapid stocurile de rachete, conform evaluării Institutului Internațional pentru Studii Strategice din 2026, Iranul deține acum peste 3.000 de rachete balistice, dintre care 1.500 sunt pe distanțe scurte, 1.000 pe distanțe medii și 500 pe distanțe lungi; în plus, în ianuarie 2026, Iranul a testat prima sa rachetă balistică intercontinentală, având un interval de 5.500-12.000 de kilometri, realizând o precizie „de metru” combinată cu sistemul Beidou, iar capacitatea de producție a rachetelor a fost complet îmbunătățită.
Fără a avea certitudinea că poate „distruge apărarea centrală a Iranului și să provoace o înfrângere rapidă”, prudența lui Trump este, în esență, „nu vrea să joace și nu îndrăznește să joace” - cu atât mai mult cu cât, odată ce conflictul intră într-o stare de stagnare, războiul de consum al rachetelor va face ca Statele Unite să fie în poziție pasivă.
4. Negocierea în sine este o „tactică de întârziere”, consensul substanțial nu poate fi obținut.
De fapt, motivul pentru care Trump este dispus să „negocieze pe termen lung” are un motiv central: negocierile în sine sunt o tactică de întârziere, iar principalele divergențe ale ambelor părți nu au fost niciodată reconciliabile, așa că nu se pot ajunge la rezultate substanțiale.
Înainte de discuțiile din Oman, Casa Albă a subliniat clar că „realizarea unei capacități nucleare zero pentru Iran” este poziția centrală pe care Trump o subliniază constant; dar partea iraniană este, de asemenea, fermă, afirmând în timpul negocierilor că nu va accepta sub nicio formă condiția „nu se vor desfășura activități de îmbogățire a uraniului” - problema îmbogățirii uraniului este un „gât strâns” pentru ambele părți, iar dacă nu se ajunge la un acord, nu va exista nicio consens substanțial.
Mai important, astăzi, rachetele balistice au devenit un stâlp de apărare mai important pentru Iran decât îmbogățirea uraniului, iar Statele Unite, chiar dacă fac concesii în problema îmbogățirii uraniului, vor solicita cu siguranță limitarea dezvoltării rachetelor balistice iraniene, iar acest lucru este absolut inacceptabil pentru Iran. Pe de o parte, există cerința fermă de „zero capacitate nucleară”, iar pe de altă parte, un angajament ferm de a „apăra drepturile de apărare proprii”, astfel de negocieri sunt sortite să „rămână în loc”.
Extindere: în ceea ce privește evoluția ulterioară a situației din Iran, două „puncte de inflexiune potențiale” merită atenție.
Având în vedere situația actuală, dezvoltarea ulterioară a situației din Iran va fi probabil centrată pe două „puncte de inflexiune potențiale”, care sunt, de asemenea, momentul în care Trump ar putea „interveni din nou”.
1. Iranul se confruntă din nou cu instabilitate internă: anterior, în Iran au avut loc tulburări, care au fost rapid reprimate, dar dacă ulterior se va izbucni din nou haos din cauza problemelor economice sau de trai, ducând la o scădere a coeziunii interne și la apariția unor lacune în apărare, va fi probabil cel mai bun moment pentru Trump să intervină.
2. Israelul a fost primul care „a ieșit din minți”: așa cum s-a întâmplat în conflictul de anul trecut, dacă guvernul Netanyahu nu se poate abține să intervină primul împotriva Iranului, prin atacarea rețelei electrice, exportului de petrol și altor instalații esențiale, afectând capacitățile de apărare ale Iranului și generând confuzie internă, Trump va avea probabil din nou ocazia de a „cumpăra pește în ape tulburi”, intervenind după ce Iranul a fost grav afectat, realizând un „control cu costuri reduse”.
Partea a doua: reglementarea criptomonedelor este o „înghețare” drastică, iar logica de bază a restricției și deschiderii.
În timp ce negocierile dintre SUA și Iran se desfășoară, autoritățile de reglementare din China au emis pe 6 februarie două documente importante, creând un contrast puternic în reglementarea criptomonedelor: pe de o parte, cele opt ministere au intensificat reglementările stricte, extinzând domeniul de aplicare al sancțiunilor; pe de altă parte, CSRC a deschis porțile, permițând emisiunea de tokenuri de valori mobiliare susținute de active în străinătate.
Mulți oameni se întreabă: de ce, pe de o parte, trebuie să „întărim restricțiile”, iar pe de altă parte, să „facem deschideri”? Această acțiune aparent contradictorie este, de fapt, o reflectare a „guvernării rafinate” de către autorități, având în vedere trei considerații cheie (în combinație cu ultimele documente de reglementare și interpretarea datelor de piață în timp real).
Mai întâi, să ne uităm la „restricțiile stricte”: reglementările severe ale celor opt ministere, domeniul de aplicare al sancțiunilor a fost din nou extins (inclusiv date în timp real).
Pe 6 februarie, Banca Populară a Chinei, CSRC și alte 8 departamente au publicat împreună (o notificare privind prevenirea și gestionarea riscurilor legate de criptomonede și alte riscuri conexe), menținând atitudinea de reglementare strictă față de criptomonede, iar domeniul de aplicare al sancțiunilor a fost extins, punctele cheie de control sunt următoarele:
1. Interzicerea totală a serviciilor relevante: nu se vor oferi servicii de criptomonede către entități din cadrul ZA, nu se vor emite stablecoins legate de yuan în străinătate, nu se vor emite 896
\Continuarea emisiunii de criptomonede în străinătate, continuând să curețe activitățile de minerit de criptomonede;
2. Extinderea domeniului de aplicare al sancțiunilor: Este clar că entitățile din străinătate nu au voie să emită stablecoins legate de yuan, iar entitățile din străinătate controlate de entități străine nu au voie să emită criptomonede - comparativ cu situația anterioară, s-au închis și mai mult lacunele pentru „oferirea de reglementare transfrontalieră”.
3. Detalierea controlului: autoritățile de reglementare ale pieței cer în mod clar ca numele de înregistrare și domeniile de activitate ale întreprinderilor și ale comercianților individuali să nu conțină termeni precum „criptomonedă”, „monedă digitală”, „stablecoin”, „RWA” etc., blocând complet spațiul pentru „marginea de speculație”.
4. Consolidarea reglementării întregului lanț: Instituțiile financiare nu au voie să ofere servicii de deschidere de conturi, transferuri de fonduri etc. pentru afaceri legate de criptomonede, iar agențiile de intermediere și instituțiile de servicii IT nu au voie să ofere servicii pentru activitățile de tokenizare RWA fără consimțământ.
Publicarea acestui document a avut un impact direct asupra pieței globale de criptomonede: pe 6 februarie, Bitcoin a scăzut brusc la aproximativ 60.000 de dolari, atingând un minim de 16 luni; conform datelor în timp real de la Coinglass, în ultimele 24 de ore, peste 400.000 de persoane din întreaga lume au fost lichidate, iar volumul de lichidare al pozițiilor lungi pentru diferite tokenuri a atins 1,703 miliarde de dolari, iar panică pe piață s-a extins.
Merită menționat că, în acea zi, a avut loc un eveniment dramatic: schimbul de criptomonede Bithumb a emis din greșeală 620.000 de Bitcoin utilizatorilor (nu cele 2.000 de care s-a vorbit anterior), iar în decurs de 35 de minute de la emitere, 1.788 de Bitcoin au fost vânduți de utilizatori, restul fiind recuperați de urgență. Această eroare de operare este considerată, de asemenea, unul dintre motivele prăbușirii Bitcoin din acea zi, mulți utilizatori de internet glumind: „Încă o dată confirmăm că lumea este o mare scenă de amatori”.
Motivul pentru care autoritățile de reglementare continuă să-și întărească „restricțiile severe” este că, din 2025, tendința de tranzacționare și speculație a criptomonedelor pe teritoriul național a crescut, iar mulți infractori au folosit criptomonede, RWA, minerit și alte pretexte pentru a desfășura activități ilegale de strângere de fonduri, piramidale și fraude, afectând grav securitatea bunurilor publice și perturbând ordinea financiară. Anterior, treisprezece departamente au convocat o întâlnire de coordonare pentru a reafirma politicile interzise, iar șapte asociații au emis deja avertismente de risc, iar acest document al celor opt ministere reprezintă o restricție puternică asupra acestor semne de „revigorare a unui fenomen mort”.
Privind „deschiderea”: CSRC nu deschide porțile, ci „ghidează cu precizie”.
Chiar și la mai puțin de o oră după publicarea documentului de către cele opt ministere, CSRC a publicat (o directivă de reglementare privind emisiunea de tokenuri de valori mobiliare susținute de active în străinătate), subliniind un semnal cheie: entitățile interne care controlează efectiv activele de bază, atâta timp cât informațiile de înregistrare sunt complete și precise, pot emite tokenuri de valori mobiliare susținute de active în străinătate.
Mulți oameni interpretează această acțiune ca fiind „o deschidere a reglementărilor pentru RWA”, dar, de fapt, aceasta nu este o deschidere completă, ci o „deschidere precisă” - în contextul CSRC, nu există conceptul de „RWA”, iar definiția oficială a „emisiunii de tokenuri de valori mobiliare susținute de active din interiorul țării” are limite și cerințe clare, iar logica de bază are trei puncte:
1. Stabilirea limitelor: recunoaștem doar „fluxul de numerar de susținere”, refuzăm „speculațiile”.
Documentul stabilește clar că aceste tokenuri trebuie să fie susținute de fluxuri de numerar generate de active sau drepturi de proprietate de pe teritoriul național, ca drepturi de creanță de plată, și nu prin dreptul de proprietate asupra activelor - cu alte cuvinte, este „susținut de venituri reale”, nu tokenuri speculative emise din nimic.
În plus, activele interne care îndeplinesc cerințele trebuie mai întâi să fie înregistrate la CSRC, iar dacă înregistrarea va fi aprobată, depinde în principal de conformitatea activului și de verificabilitatea fluxului de numerar - aceasta blochează în mod fundamental posibilitatea „speculării prin căi ocolitoare”, fiind, în esență, un „ABS pe blockchain”, nu speculația „RWA” așa cum o înțeleg piețele.
2. Logica de bază: răspunsul la activele în dolari pe blockchain, competiția pentru lichiditate globală.
Motivul pentru care autoritățile de reglementare sunt dispuse să deschidă această poartă este că au înțeles tendința globală a „activelor pe blockchain”: în prezent, Statele Unite promovează cu putere activele în dolari pe blockchain, prin intermediul canalelor blockchain, atrăgând lichiditate globală și consolidând poziția de hegemonie globală a dolarului.
În acest context, China trebuie, de asemenea, să își planifice activitățile: să permită emisiunea de tokenuri de valori mobiliare susținute de active de calitate înaltă din interiorul țării în străinătate, nu doar pentru a permite activelor chineze să beneficieze de lichiditatea pieței globale de blockchain și de costuri de emitere mai mici, ci și pentru a direcționa fondurile externe să revină în interior, sprijinind economia reală - aceasta este o reacție „în conformitate cu tendințele” și o nouă încercare de „expansiune financiară”.
Motivul pentru care se interzice în continuare emiterea de stablecoins legate de yuan este esențial pentru menținerea suveranității monetare: dacă se permite emiterea de stablecoins legate de yuan în străinătate, iar în interiorul țării se interzic criptomonedele, ar apărea o situație stânjenitoare de „deconectare între interior și exterior”, care ar putea provoca riscuri de fluxuri de capital transfrontaliere, astfel că autoritățile de reglementare aleg „interzicerea temporară”, prioritizând securitatea suveranității monetare.
3. Conexiunea politicilor: activarea activelor existente este în strânsă legătură cu politica REIT-urilor.
Securitizarea activelor tradiționale (ABS) este un instrument important pentru activarea activelor existente, dar în prezent, piața ABS din interiorul țării se confruntă cu probleme de dimensiune limitată, perioade de aprobat lungi, structuri de investitori unice etc. Însă, prin emiterea de tokenuri de valori mobiliare susținute de active în străinătate, teoretic, se pot folosi avantajele pieței globale pentru a extinde canalele de finanțare și a îmbunătăți lichiditatea activelor - mai ales pentru activele „cu stocuri mari și lichiditate scăzută”, cum ar fi infrastructura, proprietățile comerciale și activele financiare din lanțul de aprovizionare.
Aceasta este în conformitate cu politicile Chinei de promovare intensă a REIT-urilor și REIT-urilor de infrastructură din ultimii ani, având ca esență „transformarea banilor morți în bani vii”, direcționând fondurile către economia reală, nu către domeniul speculativ.
Avertizare cheie: deschiderea nu înseamnă relaxarea reglementărilor, iar micile afaceri nu au practic nicio oportunitate.
Este important de clarificat că „poarta” CSRC nu este pregătită pentru toți operatorii, ci reflectă în schimb „o stratificare precisă în cadrul unui control strict”:
1. Subiecți eligibili: Cei care pot participa, au o probabilitate mare de a fi instituții care comunică bine cu Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare (CSRC) și care au capacitate de conformare puternică (cum ar fi brokeri, întreprinderi de stat mari), trebuie să îndeplinească cerințele de înregistrare CSRC, gestionarea valutară, securitatea datelor de rețea etc. Acestea sunt, în esență, activități profesionale „transformate în bănci de investiții”.
2. Excluderea subiecților: pentru cei mai mulți dintre echipele mici, antreprenorii obișnuiți și pentru cei care au desfășurat activități de consultanță pe criptomonede, atragerea de clienți și servicii de plată pe bază de cunoștințe, practic nu au nicio oportunitate - reglementările stricte ale celor opt ministere au închis complet această tip de afacere „pe margine”, iar continuarea activităților legate de aceasta în interiorul țării nu mai are spațiu de conformitate.
3. Linia de bază a reglementării: dimensiunile inițiale nu vor fi prea mari, fiind supuse limitărilor de înregistrare, control valutar etc., mai mult ca un „instrument pilot, complementar”, nu o canalizare principală de finanțare; orice acțiune de ocolire a reglementării sau de speculare va fi în continuare sever pedepsită, iar linia de bază a autorităților de reglementare „prevenirea speculațiilor, menținerea securității” nu a fost niciodată relaxată.
Încheiere: Cele două puncte fierbinți din spate sunt toate alegerile „negocierii raționale”.
Privind cele două puncte fierbinți de astăzi, de fapt, acestea sunt rezultatele „negocierii raționale” din partea tuturor: decizia lui Trump de a nu interveni în Iran nu este o dovadă de frică, ci o „speculație prudentă” bazată pe o evaluare a costurilor și beneficiilor, esența fiind că nu este dispus să plătească un preț prea mare și să atingă linia sa politică roșie; pe de altă parte, „reglementarea strictă + deschiderea” a autorităților de reglementare din China nu este un paradox, ci o reflecție a guvernării rafinate, esența fiind „combaterea speculațiilor, sprijinirea conformării, menținerea securității”.
În continuare, negocierile dintre SUA și Iran vor continua probabil să se întindă, atitudinea Israelului și situația internă a Iranului vor deveni variabile cheie; iar în domeniul criptomonedelor, modelul „reglementare strictă + deschidere precisă” va continua pe termen lung, conformizarea și securitizarea vor deveni singura cale pentru a aduce activele interne pe blockchain.
Vom continua să urmărim cele mai recente evoluții ale celor două puncte fierbinți și să explicăm oportunitățile și jocurile din spatele lor, nu uitați să dați like și să urmăriți pentru a nu rata interpretările esențiale.