Există un paradox care dărâmă așteptările chiar și ale investitorilor inteligenți: un activ poate genera venituri și în același timp să se deprecieze. Aceasta nu este o eroare de strategie și nu este un „târg nefericit”. Este o stare normală a sistemului.
Confuzia cheie constă în amestecul a două concepte diferite: rentabilitatea și creșterea prețului. Rentabilitatea este un flux. Prețul este o evaluare. Ele trăiesc vieți diferite și foarte rar cresc simultan.
Piața este indiferentă la cât de util este un activ. Mâncarea este necesară tuturor, dar fermierii falimentează. Petrolul este baza economiei, dar companiile petroliere stagnă ani de zile. Internetul este vital, dar telecomunicațiile nu devin mai bogate proporțional cu cererea.
Prețul reflectă nu utilitatea, ci așteptările. Crește atunci când banii încă nu au intrat, când există speranță, când viitorul pare mai strălucitor decât prezentul. Când un activ devine obișnuit și încorporat în viață, piața încetează să plătească în plus pentru el.
Exact din acest motiv este posibilă situația în care există venit, dar capitalul nu crește. Dobânzile doar compensează devalorizarea. Formal, totul funcționează, dar vizual — este stagnare.
Aceasta este cea mai grea fază pentru investitor. Pentru că ea testează nu strategia, ci psihicul. Piața nu răsplătește răbdarea imediat. O răsplătește mai târziu — și nu pe toți.
Este important să înțelegem: lipsa creșterii nu este întotdeauna o greșeală. Adesea este doar o fază în care piața nu promite nimic. Iar cel care trece prin aceasta rămâne în joc mai mult timp decât ceilalți.
Bogăția nu apare acolo unde există rentabilitate și nu acolo unde există creștere. Ci doar în momente rare, când aceste două lucruri se suprapun în timp.