Companiile publice care dețin active digitale pe bilanțuri s-au confruntat cu o presiune financiară în creștere. După o scădere $BTC și $ETH aproape cu 30% în decurs de o săptămână, pierderile nerealizate cumulate ale criptomonedelor au ajuns la aproximativ 25 miliarde de dolari.
Datele de monitorizare arată că valoarea de piață actuală a activelor majorității acestor firme a scăzut sub prețul mediu de achiziție. Scăderea sincronizată a indicatorilor de eficiență ai strategiilor de acumulare ridică îngrijorări cu privire la viabilitatea pe termen lung a acestor organizații.
Randament negativ al strategiilor de trezorerie
Vânzarea masivă pe piață a afectat toți marii deținători de criptomonede simultan. Cele mai mari pierderi pe hârtie au fost înregistrate la companiile cu cele mai mari portofolii, ceea ce a dus la o scădere bruscă a indicatorului cumulativ de profit și pierdere (P&L) în zona negativă.
Deși aceste pierderi rămân nerealizate până la momentul vânzării activelor, magnitudinea lor este critică. Acest lucru slăbește semnificativ bilanțurile companiilor și afectează negativ capitalizarea acestora. Ca rezultat, piața a încetat să mai încurajeze acumularea agresivă de active, concentrându-se asupra evaluării riscurilor de supraviețuire a afacerii.
La majoritatea companiilor cu rezerve de criptomonedă, mNAV a scăzut sub 1
Dispariția primelor de piață
Un semnal important de stres a fost căderea coeficientului mNAV, care reflectă raportul dintre evaluarea de piață a capitalului companiei și valoarea rezervelor sale de criptomonedă. La multe organizații de profil, acest indicator a scăzut sub 1. Aceasta înseamnă că piața evaluează capitalul propriu al companiei mai ieftin decât valoarea activelor deținute.
Acțiunile MicroStrategy au pierdut 35% în ultima lună.
Un astfel de discount privează afacerea de oportunitatea de a atrage eficient finanțare prin emiterea de acțiuni. Orice emisiune în astfel de condiții conduce la diluarea excesivă a cotelor acționarilor existenți.
Chiar și MicroStrategy, cel mai mare deținător corporativ de bitcoin, se tranzacționează cu un discount față de valoarea activelor sale nete. O astfel de evaluare de piață limitează flexibilitatea companiei în ceea ce privește refinanțarea datoriilor sau efectuarea de noi achiziții.
Lichiditatea ca factor de risc
Pierderile nerealizate nu sunt în sine o cauză a falimentului. Cu toate acestea, riscurile cresc exponențial când scăderea cotatiilor coincide cu o povară de datorie ridicată sau necesitatea de cheltuieli operaționale constante.
Companiile de minerit și structurile de investiții care depind de finanțare externă se află în zona de maxim risc. Menținerea prețurilor scăzute ale criptomonedelor poate determina creditorii să înăsprească condițiile împrumuturilor, iar piețele de capital vor rămâne închise pentru noi emisiuni.
Această situație creează un cerc vicios. Scăderea cotațiilor reduce valoarea capitalului propriu, ceea ce închide accesul la resursele de credit și intensifică presiunea asupra bilanțului.
Stadiul actual al ciclului de piață
Scăderea actuală a prețurilor reflectă faza de reducere forțată a pozițiilor de credit și înăsprirea condițiilor financiare, nu un colaps fundamental al industriei. Cu toate acestea, dacă cotațiile nu vor demonstra o recuperare în curând, stresul din sector poate crește.
În prezent, majoritatea companiilor de profil își mențin solvabilitatea. Cu toate acestea, rezerva de soliditate financiară a acestor organizații s-a redus semnificativ.