Propunerea lui Kevin Warsh pentru un nou Acord Fed-Trezorerie a stârnit o dezbatere despre impactul său potențial asupra piețelor. Iată detaliile:

Planul

Warsh vrea să redefinească modul în care Fed și Trezoreria SUA colaborează în privința datoriei, a tipăririi de bani și a ratelor dobânzilor. Planul său ar putea implica:

Focul pe termen scurt Fed deține mai multe titluri de trezorerie pe termen scurt în loc de obligațiuni pe termen lung

Reducerea bilanțului: Reducerea uriașului bilanț de 6.59 trilioane dolari al Fed

Restricții la achiziția de obligațiuni Restricții asupra programelor mari de achiziție de obligațiuni

Coordonare Colaborare mai strânsă cu Trezoreria în privința emisiunii de datorie

Lecția de istorie

SUA a făcut ceva similar înainte. În timpul celui de-al Doilea Război Mondial, Fed-ul controla ratele dobânzilor, iar randamentele erau limitate. Când controalele s-au încheiat, inflația a crescut brusc, iar Fed-ul a pierdut independența. Japonia și Australia au experimentat, de asemenea, cu controlul curbei randamentelor, cu rezultate mixte

Impactul asupra pieței

Dacă planul lui Warsh duce la randamente reale mai mici și o lichiditate mai ușoară, ar putea susține activele cu risc precum acțiunile, aurul și criptomonedele. Cu toate acestea, obligațiunile ar putea face față volatilității din cauza reducerii sprijinului Fed și a emisiunii masive de obligațiuni de către Trezorerie.

Riscuri cheie

Inflație Posibilă creștere a inflației dacă Fed-ul își pierde independența

Dezintegrarea monedei Posibil efect asemănător yen-ului asupra USD

Volatilitatea pieței obligațiunilor Curba randamentelor mai abruptă și primele mai mari pe termen

Piețele tratează aceasta ca pe o dezbatere pe termen lung, nu ca pe un șoc de lichiditate imediat. Randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani este stabil la 4.247%