#Bitcoin structura on-chain arată o divergență clară între poziționarea deținătorilor de dimensiuni medii și cererea mai largă a pieței. Grupurile Dolphin continuă să își extindă soldurile totale $BTC , cu dețineri care recent s-au îndreptat către noi maxime ale ciclului, în ciuda slăbirii momentului prețului. Schimbarea pe 30 de zile a soldurilor rămâne structurally pozitivă, întărind faptul că acest grup absoarbe în continuare oferta mai degrabă decât să se distribuie în forță.
Cu toate acestea, ritmul acumulării începe să se modereze. Schimbarea procentuală lunară în rândul deținerilor Dolphin a început să se comprime, semnalizând că, în timp ce soldurile continuă să crească, intensitatea cumpărărilor încetinește. Această tranziție apare de obicei în timpul fazelor de consolidare, când grupurile trec de la expansiuni agresive la o absorbție mai pasivă, așteptând noi catalizatori de piață.
Condițiile de cerere, în contrast, s-au deteriorat mult mai abrupt. Cererea aparentă (30 de zile) a crescut agresiv în timpul ultimei raliuri impulsive, dar a revenit profund în teritoriu negativ. Scala acestei scăderi reflectă o răcire materială în absorbția spot, sugerând că intrările recente nu au fost susținute suficient de mult pentru a menține continuarea ascendentă.
Împărțirea cererii în componente structurale întărește această încetinire. Intrările ETF, care anterior au acționat ca o ofertă marginală dominantă, s-au stabilizat, în timp ce acumularea legată de strategie s-a stabilizat, de asemenea, după explozia anterioară de expansiune. Cu cererea instituțională care nu mai accelerează, divergența dintre acumularea continuă a Dolphin și cererea agregată în slăbire creează o structură de piață tranzitorie în care oferta este absorbită, dar momentum ascendent rămâne limitat până când creșterea cererii se reaccelerează.