Datele on-chain încep să reflecte o schimbare structurală pe măsură ce cheltuielile deținătorilor pe termen lung (LTH) accelerează brusc. Fluxul cumulativ de 30 de zile din această cohortă a crescut spre maximele ciclului, un model asociat istoric cu medii optimiste în stadiu târziu. În loc să acumuleze, investitorii experimentați par să distribuie în forța pieței, transferând oferta către participanți mai noi pe măsură ce prețul se tranzacționează aproape de niveluri ridicate.
Ceea ce face ca configurația actuală să fie mai nuanțată este deteriorarea simultană a Creșterii Cererii Aparente. În ciuda creșterii numărului de monede cheltuite, influxurile de capital proaspăt nu se extind în același ritm. Cererea a alunecat în teritoriu negativ, semnalizând că abilitatea pieței de a absorbi oferta distribuită se slăbește. Divergențe similare în ciclurile anterioare au marcat adesea faze de tranziție în care impulsul optimist s-a încetinit înainte ca fie consolidarea, fie corecția să se desfășoare.
Momentumul cererii întărește această dinamică de răcire. După multiple expansiuni pozitive puternice pe parcursul raliului 2024–2025, momentumul s-a inversat acum decisiv. Această schimbare reflectă o absorbție spot în scădere și o încetinire a agresivității cumpărătorilor marginali, forțe cheie care anterior susțineau continuarea pe o direcție ascendentă.
Dintr-o perspectivă macro pe lanț, piața nu semnalează încă un vârf de ciclu confirmat, dar condițiile evoluează clar. Cheltuielile LTH ridicate, împreună cu un momentum al cererii în scădere, indică redistribuire mai degrabă decât o acumulare proaspătă. Pentru ca structura optimistă să rămână intactă, metricile cererii trebuie să se stabilizeze și să se reextindă pentru a absorbi oferta în curs.
Până când acest lucru se va întâmpla, $BTC este probabil să se confrunte cu o volatilitate crescută, cu presiunea de distribuție acționând ca un vânt din față pe termen scurt, în timp ce piața caută următorul său echilibru.