Strategia de trezorerie Bitcoin dă greș? 6 companii cotate la bursă sunt profund blocate, iar capitalul instituțional se îndreaptă către ETH
Pe măsură ce prețurile acțiunilor acestor companii scad vertiginos, strategia financiară Bitcoin își pierde eficacitatea.
Când companiile cotate la bursă au urmat MicroStrategy și au folosit Bitcoin ca activ de trezorerie, adepții timpurii s-au bucurat de dividende uriașe, în timp ce companiile care intră acum se află într-o situație dificilă, cu scăderi continue ale prețurilor acțiunilor.
De când MicroStrategy (acum redenumită Strategy) a lansat pentru prima dată strategia de trezorerie Bitcoin în august 2020, deținerile sale de Bitcoin au atins 632.457 BTC, iar prețul acțiunilor companiei a crescut cu 2.200% față de momentul lansării strategiei.
Cu toate acestea, această febră a capitalului aparent inovatoare se răcește treptat. La 29 august 2025, deși 161 de companii cotate la bursă dețineau peste 1 Bitcoin, cu dețineri totale de 989.926 de unități (reprezentând 4,7% din oferta totală de Bitcoin), anunțarea unei strategii Bitcoin nu mai este o garanție de creștere a prețului acțiunilor companiei.
01 Febră trezoreriei Bitcoin se stinge, iar companiile care urmează tendința se află într-o situație dificilă
Strategy (fostă MicroStrategy), ca pionier al strategiei de trezorerie Bitcoin, este încă cel mai mare deținător de Bitcoin listat la bursă din lume. La sfârșitul lunii august 2025, compania deținea 632.457 de Bitcoin și a strâns peste 18 miliarde de dolari prin emiterea de acțiuni și titluri cu venit fix.
Acumularea de Bitcoin de către Strategy prezintă o tendință unilaterală fierbinte. În ciuda unei scăderi de 48 de ore a prețului Bitcoin de la 115.000 de dolari la 111.000 de dolari în august 2025, compania a cumpărat încă 3.081 BTC pe 25 august.
Cu toate acestea, performanța acțiunilor Strategy nu reflectă pe deplin puterea deținerilor sale de Bitcoin. Pe 22 august 2025, prețul acțiunilor MicroStrategy (MSTR) a scăzut cu 19%, iar analiștii au prezis o volatilitate suplimentară în mijlocul incertitudinii mai ample a pieței. Această divergență între bilanțul companiei și evaluarea sa de piață evidențiază provocările legate de utilizarea acțiunilor ca proxy pentru expunerea la Bitcoin.
02 Șase companii au pariat pe BTC, dar nu a funcționat
GameStop: deține 4.710 BTC, prețul acțiunilor scade cu 27% de la începutul anului
Soarta GameStop este de mult timp împletită cu Bitcoin și criptomonede. În 2021, comercianții cu amănuntul de pe subreddit-ul r/WallStreetBets au declanșat o stoarcere scurtă a acțiunilor GameStop, propulsând finanțele meme în mainstream.
Cam în aceeași perioadă, memecoin Dogecoin 0,2179 USD a înregistrat o creștere bruscă, alimentată de hype-ul cultural, de comunitatea online și de tweet-urile lui Elon Musk.
Soarta GameStop este de mult timp împletită cu Bitcoin și criptomonede. Pe 26 martie 2025, GameStop a anunțat planuri de a investi în Bitcoin. Spre deosebire de mania din 2021 determinată de meme, de data aceasta Bitcoin nu a reușit să recreeze aceeași frenezie.
Acțiunile GameStop au crescut cu 12% la începutul anunțului și au atins un vârf de 35 de dolari pe acțiune pe 28 mai, după ce compania a dezvăluit că a obținut 4.710 BTC. Dar investitorii au vândut rapid veștile bune din ambele evenimente. Până la sfârșitul lunii august, prețul acțiunilor sale a închis la 22,79 dolari, în scădere cu 27% de la începutul anului.
Empery Digital: deține 4.019 BTC, prețul acțiunilor revine la intervalul său inițial
Nu toate companiile care cumpără Bitcoin au povestea de fundal a GameStop; multe nu au legătură cu criptomonedele sau blockchain-ul.
Producătorul de vehicule electrice Volcon a anunțat o strategie de trezorerie Bitcoin de 500 de milioane de dolari pe 17 iulie, și-a schimbat denumirea în Empery Digital două săptămâni mai târziu și a adoptat simbolul bursier EMPD pe Nasdaq.
Înainte de tranziție, acțiunile Empery se tranzacționau mai ales între 6 și 7 dolari, cu mult sub vârful său de 35 de dolari din ianuarie. Anunțul Bitcoin a împins pe scurt acțiunea la 21 de dolari pe 17 iulie, dar raliul nu a durat. EMPD a închis la 6,99 dolari la sfârșitul lunii august, revenind la intervalul său obișnuit.
Sequans Communications: deține 3.170 BTC, prețul acțiunilor scade la 0,91 dolari
Această companie franceză de semiconductori a fost listată la Bursa de Valori din New York în 2011, cu simbolul bursier SQNS. Istoricul său de tranzacționare este similar cu cel al unui token cripto neînsemnat: un punct fierbinte inițial urmat de o dezamăgire lungă.
La începutul lunii iulie 2025, SQNS se zbătea în jurul valorii de 1,45 dolari după un an de declin constant. Prima achiziție de Bitcoin pe 10 iulie a declanșat scurt timp o revenire, împingând prețul acțiunilor la 5,39 dolari în zilele următoare. Dar impulsul a dispărut rapid și până la începutul lunii august, acțiunea a scăzut înapoi la 1,25 dolari.
Sequans a anunțat un plan de finanțare de 200 de milioane de dolari pentru a-și finanța planul de a acumula 100.000 BTC până în 2030. Dar știrile nu au împiedicat SQNS să scadă; până la sfârșitul lunii august, acțiunea a închis în intervalul de 0,91 dolari.
Vanadi Coffee: deține 100 BTC, prețul acțiunilor fluctuează brusc
La fel ca multe companii care au apelat la Bitcoin, lanțul spaniol de cafenele Vanadi Coffee a fost impulsionat de dificultățile financiare să adopte această strategie. În 2024, compania a raportat o pierdere anuală de 3,33 milioane de euro (3,9 milioane de dolari), în creștere față de 2,87 milioane de euro în anul precedent.
Planul Bitcoin a intrat în vigoare oficial pe 29 iunie, iar a doua zi, prețul acțiunilor sale a crescut la 1,09 euro, iar prețul de închidere al lunii a crescut cu peste 300% față de prețul de deschidere de 0,27 euro. Dar până la 29 august, acțiunea a scăzut înapoi la 0,35 euro. Este încă în creștere cu 95,6% de la începutul anului, dar în scădere cu 44% față de aceeași perioadă din 2024.
Ming Shing Group: deține 833 BTC, prețul acțiunilor scade brusc
Această companie de construcții și inginerie cu sediul în Hong Kong a început să acumuleze Bitcoin la scurt timp după ce a fost listată la Nasdaq în noiembrie 2024. Deține în prezent 833 BTC, cu prima achiziție de 500 BTC pe 13 ianuarie 2025.
A deschis la 5,59 USD în prima zi de tranzacționare la Nasdaq, iar strategia sa Bitcoin a dus inițial prețul acțiunilor la un maxim istoric de 8,50 USD. Ulterior, acțiunea a scăzut, închizând la 1,85 USD la sfârșitul lunii august.
Pe 21 august, compania a anunțat o tranzacție de achiziție suplimentară de 4.250 BTC, în valoare de 483 de milioane de dolari, printr-o ofertă de acțiuni. Dacă se finalizează, Ming Shing va deveni cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin din Hong Kong «depășind Boyaa Interactive. Boyaa Interactive deține 3.640 de Bitcoin și este în prezent al doilea cel mai mare seif Bitcoin public din Asia, după Metaplanet» Anunțul recent a stimulat odată prețul acțiunilor aflate în dificultate al Ming Sheng Group, dar o mare parte din câștiguri au fost șterse în aceeași zi.
K Wave Media: deține 88 BTC, prețul acțiunilor continuă să scadă
Această companie de divertisment coreeană a cumpărat Bitcoin pentru prima dată în iulie 2025, dar de atunci prețul acțiunilor a scăzut. Compania a strâns 1 miliard de dolari pentru a achiziționa BTC, dar prețul acțiunilor încă se confruntă cu presiuni.
Anunțul inițial a fost făcut pe 4 iunie, într-un document depus la Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (SEC). K Wave a dezvăluit un acord de cumpărare de acțiuni de rezervă în valoare de 500 de milioane de dolari cu o companie de rezervă strategică Bitcoin. Documentul a prezentat, de asemenea, planuri de operare a unui nod Lightning Network și de integrare a BTC în platformele sale financiare și de consum.
Pe 13 mai, Global Star Acquisition și K Enter Holdings au finalizat fuziunea cu o companie de achiziții cu scop special (SPAC), formând K Wave Media. Deși strategia Bitcoin ulterioară a stimulat odată prețul acțiunilor, scoțându-l dintr-o vânzare masivă după achiziția SPAC, acest impuls a dispărut rapid. De când compania a cumpărat Bitcoin pentru prima dată pe 10 iulie, prețul acțiunilor a scăzut continuu, închizând la 1,85 dolari pe 28 august, ușor sub nivelul de 1,92 dolari atins pe 3 iulie (adică cu o zi înainte de depunerea raportului financiar Bitcoin).
Povestea de succes timpurie a companiilor de finanțare Bitcoin
Aceste cazuri sugerează că anunțarea unei strategii Bitcoin rămâne un efort disperat pentru companiile aflate în dificultate și nu garantează o profitabilitate durabilă. Prețurile acțiunilor tind să crească din cauza știrilor, dar rareori se mențin.
Cu toate acestea, mai sunt active digitale care așteaptă să fie dezgropate. Pe 12 mai, furnizorul de servicii medicale KindlyMD a anunțat planuri de fuziune cu Nakamoto Holdings pentru a forma o companie de gestionare a fondurilor Bitcoin, care este listată în prezent pe Nasdaq cu simbolul bursier NAKA.
În ultimele luni, Nakamoto Holdings a depășit performanța Metaplanet-ului pentru a deveni al 16-lea cel mai mare deținător de Bitcoin tranzacționat public, cu 5.765 BTC deținute.
Franciza japoneză de saloane de unghii Convano a avut o performanță mai bună decât Nakamoto Holdings și Metaplanet. La momentul scrierii acestui articol, compania deține 365 de BTC, o sumă relativ mică în comparație cu companii precum Metaplanet și Nakamoto Holdings.
03 În spatele eșecului strategiei, mai mulți factori acționează împreună
Strategia de trezorerie Bitcoin a fost cândva o nouă direcție de investiții urmărită de companiile cotate la bursă, dar acum se pare că își pierde atracția. Există mai mulți factori complexi în spatele acestui lucru.
Saturarea pieței și invalidarea noutății
Pe măsură ce din ce în ce mai multe companii adoptă o strategie de trezorerie Bitcoin, piața a devenit imună la astfel de vești. MicroStrategy, care a adoptat pentru prima dată această strategie, s-a bucurat de dividende timpurii, în timp ce companiile care o urmează acum au o durată din ce în ce mai scurtă de creștere a prețului acțiunilor după anunțul veștilor.
Impactul volatilității prețului Bitcoin
Volatilitatea prețului Bitcoin în sine a afectat direct situația financiară a acestor companii. Când prețul BTC scade, activele companiilor care dețin cantități mari de Bitcoin se diminuează, ceea ce afectează valoarea de piață a companiei.
Capitalul instituțional se îndreaptă către Ethereum
Ethereum a atins recent un maxim istoric, în timp ce Bitcoin a avut o performanță relativ slabă, parțial din cauza reconfigurării capitalului instituțional. Bitmine Immersion Technologies (condusă de strategul Fundstrat Tom Lee) a cheltuit 45 de milioane de dolari pentru a cumpăra Ethereum, iar ulterior ETF-urile Ethereum au înregistrat intrări continue de capital.
Modelul Proof of Stake (PoS) al Ethereum oferă randamente anuale de staking de 3-4%, ceea ce îl face o alegere atractivă pentru diversificarea portofoliului. Acest potențial de generare a randamentelor distinge Ethereum de Bitcoin, care servește în principal ca activ de stocare a valorii.
04 Noi evoluții pe piață, capitalul instituțional se îndreaptă către Ethereum
Pe piața criptomonedelor au loc schimbări majore, iar capitalul instituțional începe să se îndrepte de la Bitcoin către Ethereum și alte active cripto.
Intrările de capital în ETF-urile Ethereum cresc vertiginos
Începând cu iulie 2025, ETF-urile Ethereum au înregistrat intrări de capital instituțional fără precedent, atrăgând peste 10 miliarde de dolari în investiții. Numai în august 2025, intrările nete în ETF-urile Ethereum au atins 4 miliarde de dolari, în timp ce ETF-urile Bitcoin au înregistrat ieșiri de capital de 600 de milioane de dolari în aceeași perioadă.
Această distincție evidențiază încrederea tot mai mare în Ethereum ca activ bazat pe utilitate. Consultanții de investiții sunt cel mai mare grup de deținători de ETF-uri Ethereum, cu dețineri de 1,3 miliarde de dolari în al doilea trimestru al anului 2025.
Modelul deflaționist și valoarea practică a Ethereum
Modelul de aprovizionare deflaționist al Ethereum, activat de mecanismul EIP-1559, îi sporește și mai mult atractivitatea. Prin arderea unei părți din taxele de tranzacție, Ethereum reduce oferta în circulație în timp, creând penurie și, potențial, crescându-i valoarea.
În comparație, modelul de aprovizionare fixă al Bitcoin-ului nu are un mecanism deflaționist, ceea ce face modelul Ethereum mai atractiv pentru investitori. Dominația Ethereum în tokenizarea activelor din lumea reală (RWA) este un alt factor care stimulează interesul instituțional.
Considerații privind factorii de mediu
Tranziția Ethereum la Proof of Stake (PoS) a redus semnificativ consumul său de energie, făcându-l mai ecologic decât modelul Proof of Work (PoW) cu consum ridicat de energie al Bitcoin. Această schimbare se aliniază cu cererea tot mai mare de opțiuni de investiții durabile și promovează în continuare adoptarea instituțională a Ethereum.
05 Alocarea diversificată devine o nouă tendință
În domeniul investițiilor în criptomonede, o strategie de alocare diversificată este în curs de recunoaștere. Peter Thiel a implementat o strategie mai sofisticată prin intermediul Founders Fund: pe lângă Bitcoin, alocă și alte active digitale, cum ar fi Ethereum.
Această combinație compensează eficient volatilitatea unică a Bitcoin și construiește un portofoliu de investiții mai echilibrat. Strategia sa acoperă adesea acțiunile mai multor tipuri de companii cripto, oferind un tampon pentru riscurile sistemice care ar putea afecta puternic pe cei care se concentrează pe Bitcoin.
Analistul cripto Miles Deutscher sugerează că un portofoliu de investiții cripto optimizat ar trebui să fie construit pe o bază solidă de Bitcoin și Ethereum, să includă active de creștere, să aloce o mică parte speculativă și să dețină lichidități pentru a fi utilizate atunci când apar oportunități.
Această filozofie de investiții subliniază modul de supraviețuire pe o piață volatilă: alocarea diversificată este scutul suprem împotriva piețelor capricioase.
06 Unde se îndreaptă strategia de trezorerie Bitcoin
Pe măsură ce cadrele globale de reglementare a criptomonedelor devin din ce în ce mai stricte, companiile care se bazează pe Bitcoin ca activ de bază sunt cele mai afectate. Furtuna reglementară nu numai că poate submina strategiile existente, dar, de asemenea, zguduie fundamentul modelelor financiare agresive.
Pe măsură ce companiile imită modelul Michael Saylor, viabilitatea pe termen lung a acestei strategii agresive este pusă sub semnul întrebării. Ceea ce odată era considerat un plan revoluționar se confruntă acum cu o luptă pentru supraviețuire în mijlocul intensificării concurenței pe piață și a răspândirii scepticismului.
Valoarea totală actuală a deținerilor de Bitcoin ale diferitelor companii este de aproximativ 108 miliarde de dolari. Dacă poziția de piață a MicroStrategy se clatină, aceasta ar putea declanșa o reacție în lanț care să pună în pericol întregul sistem de rezerve de active cripto.
Companiile care investesc masiv în Bitcoin trebuie să rămână extrem de vigilente, deoarece soarta lor ar putea să nu mai fie autonomă sub dubla lovitură a schimbării sentimentului investitorilor și a valului de reglementare.
Nu doar MicroStrategy se confruntă cu riscuri uriașe, ci și numeroase companii care urmează tendința. Odată ce prețul Bitcoin scade prea aproape de indicatorul prețului Bitcoin pe acțiune sau de valoarea activului net (VAN) al unei acțiuni, acțiunea va pierde tamponul de evaluare care ar putea să-i crească prețul.
Pe măsură ce peisajul de reglementare evoluează și incertitudinile pieței cresc, companiile care se bazează pe o singură strategie de trezorerie Bitcoin ar putea trebui să își reevalueze filozofia de investiții. În domeniul activelor digitale, alocarea diversificată și sensibilitatea la tendințele pieței pot fi mai importante decât urmarea orbește a tendințelor.
Site-ul oficial: https://www.feixiaohao.ai/
Navigare în rețelele sociale: https://linktr.ee/_feixiaohao.ai
Disclaimer: Conținutul descris în acest articol este doar pentru referință și nu constituie niciun sfat de investiții. Investitorii ar trebui să abordeze investițiile în criptomonede cu raționalitate, în funcție de propria toleranță la risc și de obiectivele de investiții, și nu ar trebui să urmeze orbește tendințele.