Autor: Ian Krivonosov

Conform a două sondaje efectuate de Reuters, majoritatea economiștilor de frunte se așteaptă ca Sistemul Federal de Rezervă să reducă ratele dobânzilor de două ori în 2026. Prima mișcare, în opinia lor, ar putea avea loc în iunie — deja sub noul președinte al FRS, care, se presupune, va fi Kevin Warsh.

Piața a integrat deja așteptările pentru două reduceri de rată. Economiștii sunt de acord că FRS va efectua două reduceri de rată în decursul anului. Aceste așteptări sunt deja reflectate în dinamica obligațiunilor de stat pe termen scurt:

• rentabilitatea titlurilor de stat pe 2 ani poate scădea de la 3,50% la sfârșitul lunii aprilie la 3,45%,
• apoi — la 3,38% până la sfârșitul lunii iulie.

Aceasta înseamnă că piața ia în considerare în avans deciziile viitoare ale reglementatorului.

Obligațiuni pe termen lung: creșterea rentabilității din cauza inflației și riscurilor politice
Sondajul a arătat de asemenea:

• rentabilitatea obligațiunilor pe termen lung va rămâne stabilă în următoarele luni,
• dar mai târziu în an poate crește din cauza presiunii inflaționiste și a temerilor legate de independența FRS.

Prognoza mediană pentru titlurile de stat pe 10 ani este de 4,29%, ceea ce este mai mare decât estimarea anterioară de 4,20%.

Politica fiscală a lui Trump complică sarcina FRS
Dintre cei 37 de strategii chestionați despre obligațiuni:

• 21 de experți (aproape 60%) consideră că emisiunea masivă de titluri de stat, necesară pentru finanțarea avantajelor fiscale și cheltuielilor administrației Trump,

• va complica reducerea bilanțului FRS, care acum se ridică la $6,6 trilioane.

Aceasta creează o tensiune suplimentară între politica fiscală și cea monetară, complicând sarcina reglementatorului.

Rezumat
• Economiștii se așteaptă la două reduceri de rată FRS în 2026, prima — în iunie.
• Piața a integrat deja parțial aceste așteptări în rentabilitatea obligațiunilor pe termen scurt.
• Rentabilitățile pe termen lung pot crește din cauza inflației și riscurilor fiscale.
• Bilanțul FRS și emisiunea activă de obligațiuni complică manevrele reglementatorului.

#ФРС #fomc #KevinWarshNextFedChair #reuters