Am observat ceva care nu se aduna în timp ce urmăream istoricul prețului Bitcoin. Toată lumea presupune că următorul superciclul va reflecta ultimul — un sprint parabolic alimentat de hype și marjă. Dar piața nu este același animal. În 2017, FOMO-ul de retail și levierul ușor au aprins primul foc. Astăzi, jucătorii instituționali, tezaururile corporative și deținătorii pe termen lung domină. Ei păstrează monedele în afara schimburilor, fiind lenți în mișcare, schimbând dinamicile ofertei în moduri pe care graficele brute nu le captează.

Între timp, condițiile macroeconomice s-au schimbat. Ratele dobânzilor mai mari fac ca alocarea capitalului să fie mai deliberată. Piețele derivatelor sunt mai profunde și mai acoperite, atenuând explozile bruște. Scarcitatea de una singură nu mai garantează raliuri explozive; cererea constantă și structurală este acum principalul motor. Claritatea reglementărilor tempera și mai mult volatilitatea, ghidând instituțiile să investească cu prudență mai degrabă decât să urmărească meme-uri.

Toate acestea indică un superciclul fundamental diferit. În locul unei creșteri dramatice, atrăgătoare de titluri, este posibil să vedem o expansiune mai lentă, pe parcursul mai multor ani — adopția stratificându-se în liniște, prețurile crescând în valuri mai degrabă decât în salturi. Metricile care odată semnalizau euforia acum arată o frenezie atenuată, reflectând o piață în maturizare. Lecția clară: următorul superciclul Bitcoin ar putea să nu se simtă ca artificii deloc, ci ca un val crescând care se dezvoltă subteran, remodelând fundația pieței în liniște, dar profund. @Bitcoin $BTC #BTC☀️ #BTC☀