Vineri seara, la ora 21:30, Biroul de Statistică al Muncii din Statele Unite va publica raportul despre indicele prețurilor de consum (CPI) din ianuarie, se așteaptă ca încetinirea creșterii prețurilor serviciilor să contribuie la o reducere a inflației în ianuarie. Dar, chiar și așa, este prea devreme să ne așteptăm că aceasta va schimba gândirea politică a Rezervei Federale.
Consensul prognozelor economiștilor arată că indicele prețurilor de consum (CPI) din ianuarie, care măsoară costul bunurilor și serviciilor din întreaga economie americană, este de așteptat să crească cu 2,5% față de anul precedent, o încetinire față de 2,7% în luna anterioară, iar creșterea lunară se va menține la 0,3%; CPI de bază, excluzând alimentele și energia, este de așteptat să crească cu 2,5% față de anul precedent, de asemenea, mai mic decât valoarea anterioară de 2,6%, iar creșterea lunară ar putea crește ușor de la 0,2% la 0,3%.
Dacă datele se aliniază așteptărilor, CPI total din SUA va scădea la cel mai scăzut nivel din mai 2025 (o lună după ce guvernul Trump a implementat politica tarifară „Ziua Eliberării”), arătând că inflația a scăzut constant de la vârful de puțin peste 3% din septembrie anul trecut.
Este demn de remarcat faptul că CPI a fost sub așteptările Wall Street timp de trei luni consecutive. Dacă datele din ianuarie continuă să fie moderate, acest lucru va oferi mai multă încredere decidenților de la Federal Reserve, crezând că pot reduce rata de bază evitând în același timp o reapariție a inflației.
Așteptările de la Wall Street: datele inflației sunt doar o scădere temporară?
Veronica Clark, economist la Citi, a subliniat că creșterea costurilor locuințelor (clasificate ca servicii) a încetinit, ceea ce se preconizează că va exercita o presiune asupra prețurilor generale ale serviciilor; dar prețurile bunurilor ar putea fi puternice, reflectând „transmiterea costurilor tarifelor în creșterea prețurilor de către companii în noul an”.
Goldman Sachs preconizează că tarifele vamale vor contribui cu 0.07 puncte procentuale la inflația de bază, ceea ce ar putea exercita presiune ascendentă asupra categoriilor precum îmbrăcăminte, divertisment, bunuri de uz casnic, educație și îngrijire personală. Cu toate acestea, Goldman Sachs estimează că CPI total din ianuarie va fi de doar 2.4% în comparație anuală, ușor sub așteptările pieței, ceea ce ar putea întări așteptările de încetinire a inflației.
Cu toate acestea, economiștii de la Goldman Sachs au subliniat că o ușoară creștere a prețurilor de către companii la începutul anului ar putea exercita o oarecare presiune asupra datelor CPI de vineri; deși creșterea prețurilor în sectorul serviciilor a încetinit, prețurile biletelor de avion și ale hotelurilor, care sunt legate de călătorii, ar putea fi excepții.
Unii economiști nu consideră că scăderea inflației are caracter de durabilitate, iar unii chiar cred că datele din ianuarie ar putea fi mai puternice decât se așteptau.
Economiștii de la Royal Bank of Canada (RBC) estimează: CPI de bază din ianuarie va crește cu 0.4% față de luna precedentă, iar rata anuală va rămâne constantă la 2.6%, peste așteptările pieței de 0.3% și 2.5%.
„Din 2021, ianuarie tinde să aibă o inflație mai mare din cauza creșterii prețurilor de către companii la începutul anului și a factorilor sezonieri întârziati,” a scris Mike Reid, economistul șef pentru SUA de la RBC. El se așteaptă, de asemenea, ca primele semne că comercianții cu ridicata încep să transfere costurile legate de tarife către consumatori să devină evidente.
Anterior, indicele PMI pentru sectorul manufacturier și cel al serviciilor de la Asociația de Management al Furnizorilor (ISM) a arătat presiuni continue asupra prețurilor; indicele de prețuri digitale Adobe a arătat, de asemenea, o creștere semnificativă a prețurilor bunurilor online luna trecută.
Omair Sharif, fondatorul companiei Inflation Insights, a mai avertizat că, din cauza ajustării factorilor sezonieri de către Biroul de Statistică a Muncii, datele din ianuarie vor fi mai greu de interpretat decât de obicei, iar investitorii nu ar trebui să subestimeze nicio rezultat neașteptat. El a subliniat că inflația de bază va crește semnificativ în ianuarie 2024 și 2025, când va fi atribuită „sezonalității reziduale”, dar adevărata cauză este creșterea prețurilor fără precedent.
Unii previzionari consideră că scăderea inflației din ianuarie ar putea fi ultima veste bună pentru o perioadă. Ulterior, politica de reducere a impozitelor din cadrul planului „Mare și Frumos” al lui Trump va începe să aibă efect, împreună cu stimulentele suplimentare din cele trei reduceri de dobândă efectuate de Federal Reserve anul trecut, care vor injecta mai mult capital în economie.
Economiștii de la Wells Fargo Securities au scris în comentariile lor: “Deși ne așteptăm ca CPI total din ianuarie să scadă ușor comparativ cu anul trecut, nu ne așteptăm ca inflația anuală din 2026 să scadă semnificativ, deoarece politicile fiscale și monetare expansioniste vor susține cererea.”
Care este impactul asupra perspectivei politicii Federal Reserve?
Decidenții de la Federal Reserve vor urmări cu atenție datele inflației care urmează să fie publicate. Fără îndoială, dezbaterile interne ale oficialilor au devenit publice. Deși Trump continuă să facă presiuni asupra Federal Reserve pentru reduceri semnificative ale dobânzii, formularea de politici rămâne dificil de realizat: ar trebui să reia reducerile de dobândă, ca la sfârșitul anului trecut, pentru a susține piața muncii, sau să mențină ratele mari pentru o perioadă mai lungă, pentru a reduce inflația la obiectivul de 2%?
Instrumentul de observație al Federal Reserve al CME Group arată că piața se așteaptă ca Federal Reserve să mențină un mod de așteptare cel puțin până în iulie. Această așteptare este greu de schimbat semnificativ din cauza datelor reale CPI.
Economistul american de la Bank of America, Stephen Juneau, a subliniat că, chiar și cu datele care se prezintă bine, impactul asupra Federal Reserve ar putea fi limitat în acest moment. Comitetul Federal de Piață Deschis (FOMC) va avea următoarea întâlnire pe 17-18 martie.
„Chiar dacă inflația a fost mai mare de aproape cinci ani față de obiectivul de 2% al Federal Reserve, datele privind ocuparea forțată au acoperit inflația, devenind punctul central al politicii.” a scris Juneau. „Decât să existe semne clare de accelerare a inflației induse de cerere sau de o pierdere a controlului asupra așteptărilor de inflație, Federal Reserve va fi mai preocupată de dinamica pieței muncii.” Datele puternice de ocupare publicate miercuri (crearea a 130,000 de locuri de muncă în ianuarie, rata șomajului scăzând la 4.3%) au provocat o ușoară corecție pe piață, deoarece piața speculează că o piață a muncii robustă ar putea împiedica reducerea dobânzii de către Federal Reserve.
Tom Lee, șeful de cercetare al Fundstrat Global Advisors, consideră că inflația scăzută la 2.5% ar corespunde nivelurilor de dinainte de pandemie, fiind comparabilă cu media din 2017-2019.
„Chiar dacă impactul tarifelor este încă vizibil în date, aceasta aparține unui mediu de inflație ‘normal’,” a spus Lee în raport. Intervalul actual al ratei țintei fondului federal este de 3.5%-3.75%, mult peste nivelul dinainte de pandemie, „Federal Reserve are mult spațiu pentru a reduce dobânzile”.#CPI数据来袭 $BTC
