Săptămâna trecută am fost la un prieten la birou la o ceai, iar el se uita cu oftat la graficul K de pe ecran.
Tipul acesta a fost market maker timp de șase ani, anul trecut a sărit din finanțele tradiționale în Web3, crezând că va avea un impact puternic, dar a fost deranjat de întârzierile pe lanț. Mi-a arătat un jurnal de tranzacții: o comandă de arbitraj a fost trimisă pe Solana în 0.3 secunde, iar confirmarea tranzacției a durat 0.9 secunde. Această diferență de 0.6 secunde a dus la pierderi pentru trei hedging-uri, câteva mii de dolari s-au dus.
„Unde este corectitudinea promisă pe lanț?” a spus el cu un zâmbet amar.
La acel moment nu știam cum să răspund. Până acum câteva zile, când am citit cartea albă a Fogo și modelul de token-uri, am realizat că există un grup de oameni care au ieșit din Citadel și care rezolvă problema de care se plângea. Și soluția lor este mult mai drastică decât mi-am imaginat.
Ce înseamnă 40 de milisecunde? 🤔🤔
Să-ți spun o cifră pentru a-ți da o idee.
Când clipești odată, durează aproximativ 300 de milisecunde. Timpul normal de generare a blocurilor pentru Solana este între 600 și 800 de milisecunde. Întârzierea motorului de potrivire de la Nasdaq este controlată în jurul a 100 de microsecunde. Fogo susține că poate atinge un timp de bloc de 40 de milisecunde, de 15-20 de ori mai rapid decât Solana, apropiindu-se de limita reflexului uman.
Când am văzut prima dată acest număr, prima mea reacție a fost: iarăși un blockchain de tip PPT.
Dar ceea ce m-a determinat să mă opresc și să privesc cu seriozitate a fost drumul pe care l-au parcurs pentru a atinge această viteză – acești oameni nu intenționează să creeze un „Solana mai bun”, ci un „Solana mai rău”.
Ce înseamnă?
Conceptul de bază al Solana este: cu cât nodurile sunt mai dispersate și mai descentralizate, cu atât mai bine. Nu este o problemă, dar prețul este limita fizică. Viteza de propagare a luminii în fibră optică este fixă, iar distanța de la New York la Tokyo o învârte în jurul unei limite fizice. Indiferent cât de mult optimizezi software-ul, nu poți depăși viteza luminii.
Soluția Fogo este foarte brutală: dacă lumina se mișcă lent, atunci voi muta nodurile într-o cameră.
Au concentrat validatorii principali în câteva centre de date din Tokyo, reducând distanța fizică la câțiva metri. Consensul este realizat între aceste câteva mașini, ceea ce este extrem de rapid. Există, de asemenea, noduri de rezervă în alte locuri, care nu participă la generarea blocurilor în mod obișnuit, ci doar verifică și asigură recuperarea în caz de dezastru.
Aceasta este o gândire foarte „de trader”. Co-fondatorul Doug Colkitt a lucrat aproape zece ani cu acțiuni japoneze la Citadel, este foarte familiarizat cu această structură – motorul de potrivire de la Nasdaq nu este situat în întreaga lume, ci în câteva clădiri din New Jersey. Dacă vrei să fii rapid, trebuie să te concentrezi fizic.
Așadar, Fogo nu este un blockchain descentralizat mai bun, ci un blockchain descentralizat „suficient”. Pariază pe faptul că utilizatorii instituționali nu le pasă dacă nodurile sunt distribuite în 120 de țări, ci le pasă dacă fiecare comandă poate fi executată în următoarea secundă.
Cred că această miză are sens. Dar are o condiție – trebuie să fii cea mai rapidă mașină din cameră.
Folosind doar Firedancer, eliminând toate poverile.
Acesta este cel mai radicală decizie a Fogo: întreaga rețea folosește doar clientul Firedancer, fără a avea o a doua opțiune.
Dacă nu ești familiarizat cu Firedancer, poți să-l înțelegi ca pe un „motor Ferrari” pe care Jump Crypto l-a creat pentru Solana. Nu este o corectare a codului, ci o rescriere de la zero, care îmbunătățește performanța nodului la nivelul de milioane de TPS. Dar rețeaua principală Solana nu a avut curajul să facă tranziția completă, deoarece trebuie să fie compatibilă cu vechiul client, operând pe cea mai slabă placă de lemn.
Fogo nu are această povară. Începând de la blocul genesis, întreaga rețea are un singur client, care este o versiune personalizată bazată pe Firedancer.
Ce înseamnă asta?🥸🥸
Înseamnă că nu există datorii de compatibilitate, nu „încă ne mutăm”. Toți validatorii rulează aceeași set de coduri, limita de performanță este aceeași cu limita de performanță. Alte blockchain-uri optimizează pentru cele mai bune scenarii, Fogo optimizează pentru cele mai rele scenarii – în momente de congestionare, atacuri, sau când toată lumea retrage ordinele pe piață, poate să rămână stabil la 40 de milisecunde.
Acesta este locul în care mi s-a părut că „acești oameni chiar au făcut tranzacții”. În lumea tranzacțiilor de înaltă frecvență, rapiditatea nu este importantă, stabilitatea este. Dacă ești rapid, alții pot fi și mai rapizi, și atunci ai pierdut. Dar dacă ești întotdeauna stabil la 40 de milisecunde, competitorii își pot construi strategiile pe baza acestui parametru. Certitudinea este mai valoroasă decât viteza absolută.
Conferința de lansare care nu vinde monede
Dar ceea ce m-a făcut să-mi schimb părerea despre Fogo nu sunt parametrii tehnici, ci un singur lucru.
La sfârșitul lunii ianuarie, Fogo plănuia să facă o rundă de pre-vânzare de 20 de milioane de dolari, cu o evaluare de 1 miliard. Comunitatea era pregătită să facă plățile. Apoi, echipa proiectului a spus: nu mai vinde.
2% din acțiuni, transformate în airdrop, oferite direct comunității. În același timp, o cantitate echivalentă de acțiuni ale echipei a fost distrusă.
Când am văzut această știre, beam cafea. Aproape că m-am înecat.
Nu că n-am mai văzut sloganul „comunitatea mai întâi”, dar știu prea bine ce înseamnă o evaluare de 1 miliard. Asta înseamnă că echipa fondatoare poate să-și transforme averea pe hârtie în bani reali, iar investitorii timpurii pot încastra jumătate. Nu este o sumă mică, este 20 de milioane de dolari, bani reali, aduși direct la gură.
Ei nu au deschis gura.
Explicația co-fondatorului Robert Sagurton a fost foarte simplă: „Vrem să explorăm metode mai eficiente de recompensare a utilizatorilor timpurii, fără a necesita vânzări instituționale.”
Această afirmație în alte proiecte ar părea o simplă vorbă, dar Sags, acest om – fostul șef de vânzări la Jump Crypto, cu peste zece ani de experiență în afaceri instituționale la JPMorgan și State Street – știe foarte bine ce vor instituțiile. Nu este împotriva banilor, ci crede că, în această etapă, obținerea banilor instituțiilor ar lega structura de circulație a token-ului, transformând utilizatorii timpurii în „cumpărători”.
Ulterior, Fogo a realizat o rundă de vânzare strategică de 7 milioane pe Binance, evaluarea fiind redusă la 350 de milioane. Numai o treime din valoarea anterioară.
Nu știu cum vezi tu lucrurile. Cred că acest lucru este mai revelator decât timpul de bloc de 40 de milisecunde. O echipă care îndrăznește să frâneze în fața unei evaluări de 1 miliard nu este ceva comun.
Cum sunt distribuite token-urile, este, de fapt, destul de transparent.
Am analizat cu atenție modelul de token.
Oferta totală este de 10 miliarde de token-uri, iar la lansarea mainnet-ului se deblochează 38,98%, inclusiv airdrop-uri, rezervele fundației și lichiditatea inițială. Acest raport nu este mic, dar oamenii sunt transparenți, nu se ascund. Partea echipei și a investitorilor instituționali este blocată timp de 12 luni, apoi se eliberează liniar pe parcursul a 4 ani. Instituțiile au 8,77%, dar trebuie să aștepte 12 luni până să înceapă deblocarea.
Ceea ce mi-a plăcut cel mai mult a fost mecanismul de custodie a voturilor. Poți să-ți blochezi token-urile pentru a obține veToken, cu cât le blochezi mai mult, cu atât ai mai mult drept de vot, și poți primi recompense din protocol. Acesta este un mod clar de a permite celor care cred cu adevărat în acest ecosistem să se exprime, nu să lase speculatorii să dicteze direcția.
Desigur, cei care sunt pesimiști pe piață au motive. Domeniul SVM este deja plin de Eclipse, Soon, iar ecosistemul Solana este atât de dens, de ce ar migra dezvoltatorii la un nou blockchain? În prezent, există doar aproximativ zece protocoale native pe mainnet, un DEX (Valiant), un împrumut (Pyron), o miză lichidă (Brasa). Ambient este un proiect mai vechi al lui Doug, așa că va veni, dar nu va putea susține ecosistemul singur.
Cred că problema fundamentală cu care se confruntă Fogo nu este tehnologică, ci o problemă de obicei.
Traderii de înaltă frecvență sunt cea mai conservatoare grupare. Pot accepta că tu folosești un nou motor, un nou consens, un nou model de token, dar nu acceptă un strat de decontare care „nu a trecut printr-un ciclu complet de bull și bear”. Trebuie să le demonstrezi că pot plasa poziții de milioane de dolari pe o rețea lansată cu mai puțin de o lună în urmă, iar asta necesită nu doar încredere, ci și costuri de migrare a obiceiurilor.
Unele dintre judecățile mele personale
În concluzie, strategia Fogo este de fapt foarte clară: nu dezvoltă un blockchain generic, ci se concentrează pe cele două puncte cele mai dureroase: contractele perpetue și cartea de ordine. Tranzacțiile derivate sunt cele mai sensibile la întârziere și sunt cele mai dispuse să plătească un preț premium pentru certitudine. Dacă Fogo reușește aici, chiar și cu un singur protocol de vârf funcțional, va fi cale pe care instituțiile nu o pot evita.
Revenind la întrebarea pe care mi-a pus-o prietenul meu la început: Poate Fogo să reușească?
Răspunsul meu este: calea tehnologică este corectă, alegerea echipei este rară, dar timpul va demonstra totul.
40 de milisecunde este doar un punct de plecare. Adevărata provocare este: când următoarea rundă de congestie va veni, va putea menține această viteză? Și, când piața se răcește, vor mai dori acei utilizatori atrași de airdrop să rămână?
📣 Analiza de mai sus reprezintă doar gândurile personale bazate pe informații publice și observații din industrie, fără a constitui vreo recomandare de investiții.