În această dimineață, piața criptomonedelor a experimentat o revenire generalizată, multe monede având creșteri semnificative. Această creștere a venit oarecum brusc, având în vedere că piața a fost într-o stare de stagnare, chiar și în panică extremă. Având în vedere toate datele disponibile și contextul macroeconomic, încerc să analizez motivele din spatele acestei creșteri mari, precum și ce poate indica această revenire și ce efecte ar putea avea asupra pieței viitoare.
Să ne uităm mai întâi la performanța pieței, această revenire nu a fost una minoră, prețul Bitcoin a depășit temporar 70000 de dolari, iar la momentul redactării, creșterea s-a restrâns, raportându-se la 69977 dolari pe monedă; Ethereum a avut, de asemenea, o performanță bună, crescând cu aproape 2%, raportându-se la 2090,9 dolari; creșterea Doge a fost și mai pronunțată, apropiindu-se de 10%. Împreună cu această creștere, a avut loc o explozie masivă a pozițiilor scurte, reflectând volatilitatea extremă a pieței.
Conform datelor CoinGlass, în ultimele 24 de ore, suma totală a lichidărilor pe piață a atins 189 de milioane de dolari, dintre care lichidările pe poziții long s-au ridicat la 40.85 milioane de dolari, iar pe poziții short la 148 de milioane de dolari, cu peste 90.000 de lichidări, majoritatea fiind lichidări pe poziții short. Aceasta înseamnă că mulți investitori care au fost bearish pe piață și au deschis poziții short au fost surprinși de mișcarea pieței, iar „cavaleria” bearish a fost grav afectată. Lichidările masive pe pozițiile short vor stimula creșterea prețului, creând un ciclu pozitiv pe termen scurt.
Dacă ne uităm doar la lupta dintre bullish și bearish pe piață, nu este suficient pentru a explica această rebotezare generală; motorul central provine, de fapt, din perspectiva macroeconomică, în special din cele mai recente date despre inflația din SUA. Datele publicate vineri, privind indicele prețurilor de consum (CPI) din SUA pentru luna ianuarie, au fost cheia care a aprins emoțiile pieței. Datele arată că CPI din SUA a crescut cu 2.4% față de anul trecut, o încetinire față de 2.7% din decembrie anul trecut, fiind de asemenea sub așteptările economiștilor de 2.5%; a crescut cu 0.2% față de luna precedentă, sub așteptări și valoarea anterioară. În ceea ce privește CPI de bază, în ianuarie a crescut cu 2.5% față de anul trecut, și cu 0.3% față de luna precedentă.
Semnificația acestor date despre inflație este că validează și mai mult tendința de răcire a inflației în SUA. Trebuie să știm că inflația din SUA a depășit temporar 9% în mijlocul anului 2022, după care a început să se răcească treptat. Aceste date oferă acum o liniște pieței, iar mulți economiști prevăd că inflația va continua să scadă până în 2026. De asemenea, din feedback-ul pieței, consumatorii și investitorii din SUA nu par să fie prea îngrijorați de o posibilă nouă explozie a inflației; există chiar semne clare de relaxare a presiunii prețurilor, de exemplu, companii mari precum Pepsi au început să reducă prețurile la unele produse pentru a atrage consumatorii care sunt mai sensibili la buget.
Răcirea inflației este ceea ce poate stimula creșterea prețului criptomonedelor, deoarece întărește așteptările pieței cu privire la reducerea ratelor de către Federal Reserve. După publicarea acestui raport moderat CPI, traderii și-au crescut considerabil pariurile pe reducerea ratelor de către Federal Reserve în acest an, estimând o reducere cumulativă de 63 de puncte de bază, ceea ce înseamnă o probabilitate de 50% de a realiza trei reduceri până la sfârșitul acestui an. În ceea ce privește intervalele de timp, piața estimează o probabilitate de 30% pentru o reducere în aprilie și o probabilitate de peste 80% pentru o reducere în iunie.
Este important de menționat că, cu două zile înainte de publicarea acestui raport CPI, SUA a publicat și datele despre locurile de muncă non-agricole din luna ianuarie, care au crescut mai mult decât se aștepta. Piața credea în general că aceste date ar susține poziția de așteptare a Federal Reserve, fără a reduce ușor ratele. Dar, având în vedere cele mai recente date CPI, viteza de scădere a inflației a depășit așteptările, ceea ce oferă Federal Reserve mai mult spațiu pentru a reduce ratele, fără a se teme că o reducere va declanșa o nouă rundă de inflație. Acesta este și motivul principal pentru care emoțiile pieței s-au întors optimiste. Pentru activele riscante precum criptomonedele, o reducere a ratelor de către Federal Reserve înseamnă că lichiditatea de pe piață va crește, iar banii vor fi mai dispuși să curgă spre aceste active cu randamente mari, ceea ce va impulsiona creșterea prețurilor.
Cu toate acestea, un detaliu merită atenția: deși prețul a avut o rebotezare evidentă, sentimentul pieței nu a evoluat în același ritm. Potrivit Alternative, chiar și când Bitcoin a revenit temporar peste 70.000 de dolari, indicele de panică și lăcomie pe piața criptomonedelor a scăzut la 8, ieri era 9, iar media din săptămâna trecută a fost de doar 7. Acest lucru arată că piața a fost de mai multe zile într-o stare de panică extremă, rămânând în continuare rece.
Pragurile pentru indicele de panică și lăcomie sunt între 0 și 100, fiind un indicator compus care include date din șase dimensiuni, dintre care volatilitatea și volumul de tranzacționare reprezintă fiecare 25%, iar intensitatea pe rețelele sociale și sondajele de piață câte 15%. Bitcoin reprezintă 10% din întreaga piață de criptomonede, iar analiza cuvintelor cheie de pe Google contribuie cu 10%. Indicele actual a scăzut la 8, ceea ce indică o panică extremă, iar în istorie, acest lucru a corespuns de obicei unui minim al sentimentului pieței. De asemenea, arată că, deși prețul a crescut, încrederea investitorilor rămâne slabă, piața fiind în continuare lipsită de stimulente pozitive durabile.
Comparând datele istorice, se observă că indicele de panică și lăcomie are o periodicitate evidentă. De exemplu, între 2024 și 2025, piața a experimentat de mai multe ori o stare de lăcomie extremă, iar indicele a atins chiar valori de 79 și 94. Aceste momente sunt de obicei însoțite de creșteri rapide ale prețurilor, iar emoția de FOMO (frica de a pierde) se răspândește, dar adesea prefigurează și sosirea unor maxime temporare. Pe de altă parte, atunci când indicele de panică rămâne la valori scăzute, cum ar fi 27 în iulie 2024 sau acum 8, deși reflectă o piață rece și o emoție pesimistă din partea investitorilor, pe termen lung, ar putea reprezenta o acumulare treptată a valorii de investiție pe termen lung.
Din perspectiva finanțelor comportamentale, emoțiile extreme de panică duc adesea la vânzări iraționale din partea investitorilor, mulți vând pe fondul emoțiilor, în momentele de minim; dar pentru investitorii raționali, aceste emoții extreme oferă, de fapt, oportunități bune de plasare. Totuși, un lucru trebuie clarificat: trecerea de la panică extremă la lăcomie nu se întâmplă niciodată peste noapte. De obicei, este nevoie de îmbunătățiri continue ale fundamentelor, sprijin continuu din partea capitalului sau de impulsuri pozitive semnificative. Din păcate, piața este evident încă într-o etapă timpurie de recuperare a emoțiilor, iar o inversare generală este greu de realizat pe termen scurt.
În plus, există și alți factori care trebuie luați în considerare. Pe de o parte, din 2026, piața criptomonedelor a fost într-o stare continuă de scădere. Datele platformei de prognoză Polymarket arată că Bitcoin are o probabilitate de 82% de a scădea sub 65.000 de dolari în acest an, iar probabilitatea de a scădea sub 55.000 de dolari a crescut deja la aproximativ 60%. Această scădere continuă a acumulat o anumită cerere de rebotezare, iar acum, cu datele favorabile despre inflație, apare o rebotezare tehnică care este de așteptat.
Pe de altă parte, economistul Mohit Kumar de la Jefferies a menționat într-un raport că, în prezent, investitorii au poziții mari în acțiuni software și tehnologice, criptomonede și metale prețioase, și că în ultima vreme și-au ajustat pozițiile, iar îngrijorările legate de minerii de criptomonede au crescut constant. În plus, declarațiile anterioare ale secretarului Trezoreriei SUA, Scott Bansen, au subliniat că guvernul american nu va salva criptomonedele. Când a fost întrebat dacă Trezoreria SUA are dreptul să cumpere Bitcoin sau alte criptomonede, el a spus clar că nu are acest drept, iar ca președinte al Comitetului pentru Stabilitate Financiară din SUA (FSOC), nu are acest drept nici el. Aceste factori vor restricționa în mod cert amplitudinea rebotezării pieței, astfel încât această rebotezare să nu se desfășoare prea departe.
În concluzie, această rebotezare generală a criptomonedelor este, în esență, rezultatul așteptărilor crescute de reducere a ratelor generate de răcirea inflației la nivel macroeconomic, combinate cu cererea acumulată de rebotezare a pieței și cu impulsul dat de lichidările masive pe pozițiile short. Aceasta este o interacțiune a mai multor factori. Totuși, semnificația acestei rebotezări este mai mult o corectare emoțională pe termen scurt decât un semnal de inversare pe termen lung.
Din perspectiva impactului asupra pieței, pe termen scurt, această rebotezare ar putea atrage unele fonduri speculative, sporind ușor volumul de tranzacționare, iar unele criptomonede care au avut scăderi substanțiale anterior ar putea continua să se recupereze. Dar pe termen mediu și lung, nucleul pieței depinde în continuare de implementarea reducerii ratelor de către Federal Reserve. Dacă așteptările de reducere a ratelor se mențin, criptomonedele ar putea ieși treptat din stagnare și ar putea experimenta o adevărată inversare; dar dacă așteptările de reducere a ratelor nu se materializează sau apar alte factori negativi, precum o reglementare mai strictă sau o deteriorare a economiei, atunci această rebotezare ar putea fi doar o iluzie, iar piața ar putea reveni cu siguranță la starea anterioară de stagnare, chiar riscând să atingă noi minime temporare.
În ceea ce privește prognoza viitoare, personal cred că, pe termen scurt, piața ar putea menține o configurație de consolidare. Este foarte probabil ca Bitcoin să oscileze între 65.000 și 72.000 de dolari, fiind greu să se realizeze o creștere sau o scădere unidirecțională, având în vedere că încrederea investitorilor nu s-a restabilit complet, iar există și factori negativi precum ajustările de poziție, îngrijorările minerilor și lipsa de suport guvernamental. Deși indicele de panică și lăcomie se află la un nivel scăzut, este puțin probabil să se recupereze rapid pe termen scurt; procesul de corectare emoțională va fi unul lent.
Se pare că o schimbare pe piață se apropie rapid, așa că trebuie să ne concentrăm asupra direcțiilor de politică ale Federal Reserve, asupra evoluției ulterioare a datelor despre inflația din SUA și asupra fluxurilor de capital din piață. Deși această rebotezare a ameliorat emoțiile de stagnare de pe piață, aceasta nu a schimbat incertitudinea pe termen mediu și lung a pieței, așa că trebuie să privim cu prudență evoluțiile viitoare.
