În momentul în care degetele mele tocmai s-au ridicat de pe butonul stâng al mouse-ului, fereastra de tranzacție de pe Valiant a dispărut deja. Această viteză de interacțiune, care pare a fi un reflex nervos, m-a făcut să am o iluzie, crezând că front-end-ul a rulat pur și simplu un simulator local și că nu a fost deloc pe blockchain. Când am văzut pe Explorer că acea tranzacție a fost într-adevăr ambalată în acel bloc de 40 de milisecunde, cunoscut sub numele de „nivel atomic”, a trebuit să admit că memoria musculară a „așteptat în cerc după trimitere”, dezvoltată pe rețeaua principală Ethereum și chiar pe L2 Ethereum, părea atât de stângace și ridicolă în fața Fogo. Această experiență nu este doar rapidă, ci aduce cu sine o senzație extrem de agresivă de imediatețe, ca și cum ai fost obișnuit să conduci o mașină de familie printr-un trafic aglomerat la orele de vârf, și brusc ești aruncat într-o mașină de F1, accelerând pe circuitul de la Silverstone. Această senzație de disconfort fiziologic, amestecată cu o creștere a adrenalinei, a constituit prima mea impresie despre această așa-zisă blockchain de înaltă performanță. Dar după ce a trecut această senzație de nou, privind ordinea goală și diferența uriașă de preț, o fioră a început să se ridice din tălpi. În spatele acestei viteze extreme de 40 de milisecunde se află, oare, revoluția DeFi sau o altă capitalizare atentă, concepută pentru a construi un oraș fantomă pentru a vinde monede?

Toată lumea vorbește despre Firedancer, ca și cum ar fi un cod magic care poate transforma piatra în aur; doar pronunțând acest incantare, problema scalării blockchain-ului va fi rezolvată. Dar când te aprofundezi în documentația tehnică a Fogo și îți dai seama de cerințele sale pentru noduri, îți dai seama că lucrurile nu sunt atât de romantice. Fogo, mai degrabă decât a construi un blockchain, pare să încerce să simuleze narațiunea descentralizată a Web3 folosind stiva Web2. A abandonat restricțiile asupra barierelor pentru validatorii tradiționali, trăgând cerințele hardware la nivel de centru de date; această abordare este, în esență, o estetică brutală pe plan fizic pentru a obține un throughput pe nivelul registrului. În timp ce comunitatea Ethereum se ceartă aprins pentru gradul de descentralizare al nodurilor validatorilor, Fogo a aruncat cărțile pe masă; nu mai vrea să se ascundă; vrea să folosească cele mai bune servere, cele mai rapide cabluri de internet și cea mai concentrată desfășurare fizică pentru a atinge acele 40 de milisecunde. Acest lucru îmi amintește de lupta pentru nodurile superioare de acum câțiva ani de la EOS, dar Fogo a mers mai departe; chiar a scris această „atmosferă de lanț nobiliar” în mecanismul de consens. Pentru noi, micii investitori, aceasta înseamnă că, dacă nu ai o echipă de market making profesionistă în spate și nu ai o linie dedicată care să se conecteze direct la serverele de schimb, șansele tale de a prinde măcar o dată un Alpha timpuriu pe Fogo sunt practic zero. Regulile jocului s-au schimbat; nu mai este vorba despre cine oferă cel mai mare Gas, ci despre cine se află mai aproape fizic de nodurile de validare; aceasta este o replicare perfectă a sistemului de tranzacționare cu frecvență înaltă de pe Wall Street în lumea cripto.

Mai interesant este așa-numitul său Enshrined Order Book (carte de ordine limitată încorporată). În narațiunea actuală a lanțurilor publice, toată lumea iubește să delege ceea ce ar trebui să facă Dapp la nivelul protocolului, ca și cum, doar prin scrierea în codul de bază, lichiditatea va curge ca apa. Dar realitatea este adesea crudă; am plasat câteva ordine pe Valiant și adâncimea este pur și simplu amuzantă. Deși sistemul suportă retrageri și ordine plasate la frecvențe extrem de mari, experiența este la fel de fluidă ca și cum ai opera pe Binance sau Bybit, dar adâncimea este atât de goală încât ai putea să alergi un cal. Aici intrăm într-un ciclu clasic de tip „găină și ou”: fără suficiente market makers, nu există lichiditate profundă; fără lichiditate profundă, utilizatorii reali care intră cu o mare sumă de Swap pot să spargă prețul, iar slippage-ul este înfricoșător; iar fără volumul de tranzacționare al utilizatorilor reali, market makers nu doresc să mențină nodurile și să suporte costurile. Arhitectura tehnică de care Fogo este atât de mândru devine acum o povară pentru el. Pentru că este prea rapid; atât de rapid încât, dacă algoritmul market maker-ului are o întârziere ușoară, va fi curățat instantaneu de roboții de arbitraj. Această cerință extrem de ridicată pentru capacitatea de a face piață, în mod implicit, îi respinge pe furnizorii de lichiditate de dimensiuni medii și mici, rămânând doar câteva instituții de top care concurează între ele, sau banii proiectului care sunt transferați de la o mână la alta, creând o iluzie de prosperitate falsă.

În această industrie bazată pe narațiuni, Monad continuă să atragă atenția cu PPT-uri și apeluri din comunitate, în timp ce Fogo a ales să se lanseze în acest moment, o mișcare care este atât riscantă, cât și grabită. Mulți văd Fogo ca o repetiție a Monad sau ca o umbră a Solana; eu cred că această perspectivă este încă prea superficială. Fogo este, de fapt, o contraofensivă a finanțelor tradiționale împotriva blockchain-ului. Încearcă să demonstreze că, atâta timp cât performanța este suficient de puternică, descentralizarea poate fi „sacrificată” în mod „aprobat”. Observați designul cheilor de sesiune; aș spune că a dus experiența utilizatorului la extrem, aproape că nu simți prezența portofelului atunci când joci acele câteva jocuri simple de noroc; această interacțiune fără senzație este cu adevărat premisa pentru adoptarea în masă. Dar în spatele acestei fluidități se află o încredere aproape nelimitată în noduri și în echipa proiectului. Dacă Bitcoin este construit pe baza „Nu avea încredere, verifică”, atunci Fogo pare să ne spună „Doar ai încredere, e rapid”. Această retrogradare a valorilor va fi acoperită de prețurile nebunești ale monedelor în timpul unei piețe bull; toată lumea va spune că este un compromis necesar pentru eficiență; dar odată ce piața se răcește, acest talon al centralizării va deveni evident.

Acum, competiția pe piața L1 este oarecum stânjenitoare; Solana a ocupat deja o nișă în ecosistemul lanțurilor de înaltă performanță, având o reziliență comunitară puternică, rezultată din renașterea sa după prăbușirea FTX; nu este ușor de zguduit doar cu câteva date frumoase despre TPS. Dacă Fogo vrea să rupă gheața, nu îi ajunge să fie rapid; trebuie să aibă aplicații care pot funcționa doar în mediul de 40 de milisecunde. Din ceea ce am observat, ecosistemul nu a adus nimic cu adevărat captivant în afară de reproducerea acelui set de împrumuturi, DEX-uri și inscripții. Experiența de tranzacționare a derivatelor, lăudată până la cer, este într-adevăr mai bună decât dYdX, dar întrebarea este: are cu adevărat piața de derivate pe lanț nevoie de un alt cazinou de înaltă performanță? Hyperliquid a dus experiența la extrem, iar cât de mult din cota de piață poate fura Fogo, eu mă îndoiesc profund. Cu excepția cazului în care poate transfera acele produse structurate complexe din finanțele tradiționale care nu au putut fi aduse pe lanț din cauza limitărilor de viteză, altfel rămâne doar un gol cu o viteză puțin mai mare.

Revenind la economia token-urilor, aceasta este, probabil, elefantul din camera pe care toate lanțurile publice de înaltă performanță nu vor să-l abordeze. Deschiderea Fogo cu un FDV ridicat este pur și simplu o recoltare publică pentru investitorii de pe piața secundară. Privind diferența uriașă dintre capitalizarea de piață și volumul de circulație redus, oricine are cunoștințe minime despre modelele de token-uri știe ce înseamnă acest lucru. Fiecare zi viitoare va fi o zi de deblocare pentru instituții și investitori timpurii, o sabie a lui Damocles atârnând deasupra capului micilor investitori. Această modalitate de „evaluare ridicată, circulație redusă” pentru monedele VC a provocat deja un profund dispreț în acest ciclu. Proiectul pare să creadă că, atâta timp cât tehnologia este suficient de puternică, piața ar trebui să plătească această evaluare de zeci de miliarde. Dar mediul de piață s-a schimbat, toată lumea a fost tăiată, fără efecte de câștig, oricât de bună ar fi tehnologia ta, este doar un depozit de coduri auto-îngrijite. Am fost în comunitate câteva zile și am descoperit că discuțiile sunt mai mult despre „când va crește prețul” și „dacă trebuie să ne oprim din pierderi”, nu despre inovațiile tehnologice sau dezvoltarea ecosistemului. Această atmosferă agitată din comunitate este complet diferită de cea din primele zile ale Solana, când dezvoltatorii continuau să scrie cod chiar și când prețul monedei cădea la 8 dolari. O lanț public fără consens comunitar este ca un corp fără suflet; oricât de repede ar fugi, rămâne un mort în viață.

În plus, efectele secundare ale acestei performanțe extreme includ și viteza de expansiune a datelor. 40 de milisecunde pe bloc înseamnă că volumul de date al nodurilor complete va crește cu o viteză incredibilă. Chiar și legea lui Moore nu poate urmări această rată de producție a datelor. În viitor, probabil că doar instituțiile cu centre de date gigantice vor putea rula noduri complete. Oamenii obișnuiți, vorbim aici despre rularea nodurilor, nici măcar nu vor putea să sincronizeze un registru, ceea ce ar putea dura zile întregi. Cel mai direct rezultat al acestei situații este lipsa de verificabilitate a datelor; în cele din urmă, suntem nevoiți să ne bazăm pe servicii terțe precum Exploer pentru a ne informa despre ce se întâmplă pe lanț și nu putem verifica personal. Aceasta, într-o anumită măsură, deja se abate de la scopul inițial al blockchain-ului. Desigur, ai putea spune „Cine îi pasă, atâta timp cât putem câștiga bani”. Dar problema este că, în prezent, câștigurile pe Fogo sunt cu adevărat dificile; intensitatea PVP de pe lanț este incredibil de mare, iar echipele de cercetare științifică și echipele cuantificate ocupă vârful lanțului alimentar, iar micii investitori intră doar ca combustibil pentru lichiditate.

În ultimele zile, când mă uit la graficele K, mișcarea prețului Fogo seamănă cu un electrocardiogramă a unui pacient pe moarte, fiind ridicată ocazional de market maker și apoi imediat aruncată în jos de vânzări. Această senzație de neputință se răspândește pe tot parcursul pieței. Nu neg progresele tehnice ale Fogo; cu adevărat ne-a arătat unde este limita performanței fizice a blockchain-ului și a demonstrat că, în condiții specifice, blockchain-ul poate rula mai repede decât o bază de date centralizată. Dar tehnologia nu este echivalentă cu produsul, iar produsul nu este echivalent cu mărfurile. Fogo este acum ca un inginer cu un motor de top care nu știe ce mașină să-l monteze; bubuie singur pe o câmpie pustie, așteptând pe cineva să-i înțeleagă ambiția. Aceasta ar putea fi o formă primitivă a infrastructurii financiare viitoare, sau poate doar o altă stea căzătoare în marea istorie a criptomonedelor. Pentru noi, cei care trăim pe lanț, este necesar să rămânem atenți, deoarece acest domeniu se schimbă prea repede; nimeni nu poate garanta că într-o zi acea aplicație killer nu va apărea cu adevărat pe Fogo, poate fi un joc complet pe lanț sau un sistem de plată cu frecvență înaltă. Dar până când acel moment va veni, prefer să-mi păstrez majoritatea fondurilor într-un loc mai sigur și mai descentralizat, lăsând doar o mică parte din poziție aici pentru a paria pe acel viitor incert. La urma urmei, în 40 de milisecunde de viteză extremă, un accident se întâmplă adesea doar într-o clipă.