Trong nhiều năm qua, tinh thần HODL đã trở thành một phần cốt lõi của văn hóa Bitcoin: mua và nắm giữ dài hạn, bất chấp biến động ngắn hạn của thị trường. Đây không chỉ là một chiến lược đầu tư, mà còn là tuyên ngôn về niềm tin vào một hệ thống tài chính phi tập trung, ít phụ thuộc vào chính sách nhà nước.

Tuy nhiên, đề xuất cải cách thuế tại Hà Lan đang đặt ra thách thức đáng kể đối với nền tảng tư duy này.

1. Cơ chế thuế mới và sự thay đổi trong cách nhìn về lợi nhuận:

Theo kế hoạch cải tổ hệ thống thuế tài sản Box 3, Hà Lan dự kiến áp dụng mức thuế 36% trên “lợi nhuận thực tế” của các tài sản thanh khoản, bao gồm Bitcoin. Thay vì đánh thuế dựa trên lợi nhuận giả định như trước đây, cơ chế mới sẽ tính thuế dựa trên mức tăng giá trị tài sản hàng năm, bất kể nhà đầu tư đã bán tài sản hay chưa. Nếu được thông qua, chính sách này có thể có hiệu lực từ năm 2028.

Sự thay đổi nằm ở cách định nghĩa lợi nhuận. Với Bitcoin – tài sản có biên độ dao động mạnh – khoản tăng giá trên sổ sách, dù chưa được hiện thực hóa, vẫn bị coi là thu nhập chịu thuế. Điều đó đồng nghĩa với việc nghĩa vụ tài chính phát sinh ngay cả khi nhà đầu tư không thực hiện bất kỳ giao dịch nào. Biến động thị trường, vốn từng được xem là cơ hội hoặc rủi ro đầu tư, nay trở thành căn cứ tính thuế.

2. Áp lực dòng tiền và sự thách thức đối với chiến lược nắm giữ dài hạn

Tinh thần HODL dựa trên khả năng nắm giữ tài sản xuyên qua các chu kỳ tăng giảm mà không bị buộc phải bán trong những thời điểm bất lợi. Tuy nhiên, khi lợi nhuận chưa thực hiện bị đánh thuế, mỗi năm tăng giá lại kéo theo một hóa đơn thuế cụ thể.

Trong những giai đoạn thị trường tăng mạnh, nhà đầu tư có thể phải bán một phần Bitcoin hoặc tìm nguồn tiền khác để nộp thuế. Khi đó, việc nắm giữ dài hạn không còn thuần túy là quyết định chiến lược dựa trên niềm tin, mà trở thành bài toán quản trị thanh khoản. Nghĩa vụ thuế hàng năm có thể làm xói mòn tính kiên định vốn là cốt lõi của triết lý HODL.

3. Tác động rộng hơn đối với hành vi thị trường và môi trường pháp lý:

Nếu nhiều nhà đầu tư cùng đối mặt với nghĩa vụ thuế lớn trong các năm thị trường tăng nóng, áp lực bán mang tính kỹ thuật có thể xuất hiện vào cuối năm tài chính. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến cá nhân người nắm giữ mà còn có thể tác động đến cấu trúc cung cầu ngắn hạn trên thị trường.

Ở góc độ rộng hơn, đề xuất của Hà Lan phản ánh xu hướng các quốc gia châu Âu siết chặt quản lý tài sản số. Khi lợi nhuận chưa thực hiện bị coi là đối tượng chịu thuế, ranh giới giữa tài sản số và tài sản tài chính truyền thống dần thu hẹp. Đối với cộng đồng Bitcoin, vốn đề cao quyền tự chủ tài chính và sự tách biệt khỏi hệ thống nhà nước, đây là một thay đổi mang tính biểu tượng.

4. Kết luận:

Kế hoạch thuế 36% của Hà Lan không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật trong chính sách tài khóa, mà còn có thể làm thay đổi cách nhà đầu tư tiếp cận chiến lược nắm giữ dài hạn. Khi mỗi năm tăng giá đều đi kèm nghĩa vụ tài chính cụ thể, tinh thần HODL buộc phải thích nghi với một thực tế mới: niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin không còn đủ, nếu không song hành với khả năng quản trị dòng tiền và rủi ro pháp lý.