Presiunea de rambursare și plată a dobânzilor pentru obligațiunile de stat din China devine din ce în ce mai mare, când va avea loc prăbușirea?
Până la sfârșitul anului 2025, datoria totală a întregii societăți din China a ajuns la aproximativ 526,8 trilioni de yuani. Convertit pe cap de locuitor, este de aproximativ 375.000 de yuani.
Să începem cu deficitul bugetar.
Venitul total al bugetului public național pentru 2025 este estimat la 216.045 de miliarde, iar cheltuielile la 287.395 de miliarde.
Astfel, deficitul din acel an va fi:
287.395 − 216.045 = 71.350 miliarde
Acest deficit reprezintă proporția din venit:
71.350 ÷ 216.045 ≈ 33% (adică 1/3 din venit)
În același timp, acesta reprezintă și 5% din PIB-ul estimat pentru 2025 (140 de trilioni).
Acest deficit de 7,14 trilioni trebuie, în principal, acoperit prin emiterea de obligațiuni de stat.
Să ne uităm acum la stocul de obligațiuni de stat și presiunea dobânzilor.
Conform datelor de pe site-ul băncii centrale, la sfârșitul anului 2025, soldul obligațiunilor de stat este estimat să ajungă la 95,44 de trilioni.
Dacă estimăm la o rată medie a dobânzii de 3,5%, cheltuielile cu dobânzile pentru obligațiunile de stat din acel an vor fi:
95,44 trilioni × 3,5% = 3,34 trilioni
Această dimensiune a dobânzilor reprezintă proporția din venitul bugetar:
3,34 trilioni ÷ 21,6 trilioni ≈ 15,5%
Asta înseamnă că, din fiecare 6 lei din venitul bugetar, aproape 1 leu trebuie folosit pentru plata dobânzilor.
Un aspect și mai important este că aceasta reprezintă proporția din deficitul nou creat din acel an (7,14 trilioni):
3,34 trilioni ÷ 7,14 trilioni ≈ 46,8%
Cu alte cuvinte, aproape jumătate din banii împrumutați în acel an sunt consumați efectiv de dobânzi.
În cele din urmă, să ne uităm la fluxul dinamic al datoriilor.
La sfârșitul anului 2024, soldul obligațiunilor de stat este de 81,58 trilioni, iar în 2025 este estimat să crească la 95,44 trilioni, cu un net:
95,44 − 81,58 = 13,86 trilioni
Dar volumul total de obligațiuni de stat emise în 2025 este de 26,3 trilioni. Fluxurile din aceasta trebuie detaliate:
· Folosit pentru rambursarea principalului scadent (împrumuturi noi pentru a plăti vechi): 26,3 − 13,86 = 12,44 trilioni
· Folosit pentru plata dobânzilor din acel an: 3,44 trilioni
· După deducerea rambursărilor principale și dobânzilor, părțile efective disponibile pentru cheltuieli noi:
26,3 − 12,44 − 3,44 = 10,42 trilioni
Se poate observa că o parte semnificativă din obligațiunile de stat emise anual este destinată să „întrețină” datoriile existente.
În plus, trebuie să ne concentrăm și pe datoriile mai largi.
În prezent, datoriile din sectorul privat din China (gospodării + întreprinderi) sunt de aproximativ 370 de trilioni.
Împreună cu obligațiunile de stat, volumul total al datoriilor se apropie de 470 de trilioni. Aceasta nu include datoriile ascunse care nu sunt incluse în statisticile oficiale.
