📊 $BTC
: Este MicroStrategy cu adevărat "Subacvatic"—sau doar cu efect de levier?
Ori de câte ori Bitcoin scade, titlurile de știri strigă inevitabil: "Saylor este subacvatic." Dar o scădere de ~10% sub costul mediu nu înseamnă o lichidare forțată. În finanțele instituționale, pierderile pe hârtie nu declanșează vânzări; constrângerile de lichiditate o fac.
Pentru a înțelege reziliența standardului "Bitcoin" al MicroStrategy (MSTR), trebuie să ne uităm la obligațiile lor reale:
1️⃣ Acțiuni Preferențiale (STRK, STRF, STRD, etc.)
Acestea au dividende de 8–10%, dar iată capcana: Dividendele sunt opționale din punct de vedere legal. Dacă fluxul de numerar se strânge, consiliul poate suspenda plățile. Spre deosebire de un apel de marjă, nu există un declanșator automat care să forțeze vânzarea de Bitcoin pentru a acoperi aceste venituri.
2️⃣ Note Convertibile (~8 miliarde USD Total)
Acestea sunt obligațiile principale. La scadență, aceste note sunt gestionate în trei moduri:
Conversie: Dacă MSTR se tranzacționează peste prețul de exercițiu, deținătorii convertesc în capital. Nu se vând BTC.
Refinanțare: Emiterea de noi datorii pentru a plăti vechile.
Plata în Numerar: Numai necesară dacă primele două eșuează.
🔍 Linia de Fond
Prețul mediu de intrare al lui Saylor în BTC este un nivel psihologic pentru piață, dar este operațional irelevant pentru supraviețuirea companiei.
Variabila reală nu este prețul Bitcoin—ci Accesul la Piețele de Capital. Atâta timp cât MSTR poate accesa lichiditate prin capital sau noi convertiți, "HODL" rămâne intact. Efectul de levier amplifică ascensiunea, dar bilanțul este construit pentru a face față volatilității.
Piața calculează greșit riscul, sau efectul de levier ajunge în sfârșit la un punct de răsturnare?
Urmăriți pentru mai multe perspective instituționale și actualizări BTC. 🚀