Participarea retailului — adesea urmărită prin portofele „creveți” (tranzacții sub 1 BTC) — a scăzut la niveluri neobservate din 2017.

Media lunară a influxurilor din acest grup către Binance se află acum în jur de 384 BTC.

Pentru perspectivă:

• Ianuarie 2021 → ~2,700 BTC/lună

• Vârfuri din martie 2024 → ~1,250 BTC/lună

• Decembrie 2024 → ~900 BTC/lună

Chiar și acele vârfuri modeste palid în comparație cu ciclurile anterioare.

Aceasta nu este o scădere mică.

Este inactivitate structurală.

Ce înseamnă de obicei influxuri mici de retail

Istoric, influxurile în creștere ale retailului au coincis cu:

• Euforie de sfârșit de ciclu

• Urmărirea momentului

• Participare speculativă crescută

• Vârfuri de piață

Astăzi, vedem opusul.

Retailul este în mare parte absent de pe burse.

Aceasta sugerează:

• Cumpărături emoționale reduse

• Vânzări emoționale reduse

• Exces speculativ limitat

• Spumă mai mică în sistem

Dintr-o perspectivă structurală, acest lucru reduce fragilitatea.

O pârghie mai mică în retail înseamnă mai puține riscuri de cascade.

Vârful de panică de 60K $

A existat o excepție notabilă.

Pe măsură ce BTC s-a apropiat de zona de 60.000 $, a apărut un vârf zilnic în intrările de creveți — probabil depozite generate de panică.

Acest tip de comportament reflectă de obicei capitularea mai degrabă decât convingerea.

Vânzări emoționale izolate.

Distribuție nesustenabilă.

De ce acest ciclu arată diferit

În ciclurile anterioare, participarea retailului a crescut constant în vârful pieței.

De data aceasta, intrările în retail au avut o tendință descendentă de când s-a încheiat piața bear.

Contracția s-a accelerat semnificativ după lansarea ETF-urilor Bitcoin spot la începutul anului 2024.

Este important.

Retailul poate să nu fi dispărut.

Retailul poate să fi migrat.

Efectul ETF: Expunere la retail fără amprenta pe blockchain

ETF-urile spot oferă:

• Expunere la prețul BTC

• Fără gestionarea custodelor

• Acces familiar la brokeraj

• Integrarea pieței tradiționale

Este plauzibil că o parte din baza de retail s-a mutat de la activitatea pe blockchain la produse financiare reglementate.

Aceasta ar explica:

• Intrări reduse pe burse

• Amprenta redusă pe blockchain

• Relevanța continuă a prețurilor macro

Aceasta nu înseamnă neapărat lipsă de interes.

Poate fi disintermediere.

De ce intrările reduse în retail pot fi optimiste

Intrările reduse de creveți înseamnă de asemenea:

• Presiune de vânzare slabă

• Supraîncălzire speculativă limitată

• Comportament de tip blow-off generat de retail inexistent

Piețele ating adesea vârfuri când retailul inundează bursele.

În acest moment, suntem departe de acea condiție.

Tema structurală mai mare

Acest ciclu poate fi definit prin:

• Dominanța instituțională

• Expunere generată de ETF-uri

• Amprenta retailului pe blockchain redusă

• Concentratia capitalului

Absența retailului nu semnalează automat slăbiciune.

Semnalează o structură diferită de participare.

Și, structural, agresiunea redusă a retailului reduce fragilitatea de sfârșit de ciclu.

Întrebarea reală nu este dacă retailul a dispărut.

Este dacă capitalul și-a schimbat pur și simplu ruta.

$BTC #Bitcoin #Crypto

BTCUSDT

Perp

67,970.2