Acumularea bitcoin pe piață este încă în curs; altfel, prețul bitcoin ar fi probabil mult mai scăzut decât nivelul său actual.
În ciuda acumulării continue instituționale, performanța prețului bitcoin rămâne lipsită de strălucire, cu dinamica ofertei și cererii indicând că deținătorii pe termen lung își iau profiturile.
În ultimele săptămâni, prețul bitcoin a lăsat mulți investitori confuzi. În ciuda acumulării masive de către instituții și companii de trezorerie, prețul bitcoin a rămas constant. Este această acumulare instituțională un mit sau asistăm pur și simplu la o luptă între ofertă și cerere?
Am aprofundat datele on-chain, deținerile de trezorerie și activitatea derivate pentru a distinge faptele de teoria conspirației și pentru a explica factorii reali care conduc prețul bitcoin.
Paradoxul acumulării instituționale și prețul stagnant al bitcoin
În ultimele luni, se estimează că ETF-urile și companiile de trezorerie au acumulat un total de 200.000 BTC. În general, totalul deținerilor de trezorerie este acum aproape de 1 milion bitcoin. Totuși, în ciuda acestor intrări, prețul bitcoin, după ce a atins temporar un maxim istoric de peste 120.000 USD, a scăzut la 108.000 USD și de atunci a fost consolidat lateral.
De ce nu a fost reflectată această cerere instituțională în prețul bitcoin? Răspunsul se află în realizarea profitului de către deținătorii pe termen lung. Din iulie, mai mult de 450.000 BTC au fost transferați din portofelele pe termen lung către noi participanți pe termen scurt pe piață. Această distribuție a compensat efectiv impactul optimist al intrărilor instituționale asupra prețului bitcoin.
Deținătorii pe termen lung își realizează profiturile.
Datele on-chain arată clar că cei care au deținut bitcoin timp de patru până la zece ani vând. Acești investitori au acumulat bitcoin la prețuri mult sub nivelurile actuale și acum, cu bitcoin atingând noi maxime istorice, își realizează profiturile.
Această patteră nu este nouă. Istoric, deținătorii pe termen lung își reduc pozițiile atunci când investitorii de retail și cei instituționali ridică prețul bitcoin și apoi re-acumulează după ce piața se răcește. Datele actuale indică faptul că presiunea de vânzare a acestui grup se accelerează, intensificând acțiunea laterală a prețului bitcoin.
Impactul factorilor derivati
Un alt factor care afectează performanța prețului bitcoin este creșterea activității futures și opțiuni. Din iulie, interesul deschis în derivate pe burse a crescut cu aproximativ 50.000 BTC. Deși acest lucru nu dovedește direct existența „bitcoin-ului cu efect de levier”, înseamnă că fondurile se îndreaptă spre pariuri cu efect de levier în loc de acumulare spot, limitând astfel presiunea ascendentă asupra prețului bitcoin.
Piața futures și opțiuni CME s-a extins de asemenea semnificativ, amplificând impactul derivative asupra mișcărilor prețului bitcoin pe termen scurt. Efectul net este că mai multă lichiditate este blocată în contracte, reducând presiunea directă de cumpărare asupra BTC-ului în sine.
Rolul dinamicii ofertei și cererii
Deci, este prețul bitcoin manipulat de bitcoin cu efect de levier? Dovezile nu susțin puternic această concluzie. Ceea ce vedem este economia reală a ofertei și cererii în acțiune:
Instituțiile au acumulat 200.000 BTC.
Deținătorii pe termen lung au distribuit 450.000 BTC.
Peste 50.000 BTC sunt blocați în piața derivate.
În rezumat, aceasta explică de ce, în ciuda cererii instituționale care face titluri de presă, prețul bitcoin rămâne stagnant.
Ce urmează pentru prețul bitcoin?
Deși situația actuală sugerează că consolidarea laterală ar putea continua pe termen scurt, aceasta nu pare a fi un vârf de piață. Dacă ratele de finanțare devin negative, o strângere scurtă ar putea împinge din nou prețul bitcoin mai sus. Totuși, pentru moment, dezechilibrul dintre acumulare și distribuție sugerează că mișcarea laterală ar putea persista.
Privind imaginea de ansamblu, piața bull a bitcoin rămâne intactă. Investitorii îngrijorați de „bitcoin-ul cu efect de levier” ar trebui să-și amintească: acumularea spot este încă în curs de desfășurare, iar fără aceasta, prețul bitcoin ar fi probabil mult mai mic decât nivelul său actual.
