BTC从12.6万跌到6.8万，跌幅46%。大多数人问的是“还会不会再跌”，我翻了下链上数据，看到点不一样的。
CoinGlass实时显示，主要交易所BTC合计储量243.5万枚。过去7天净流出4.49万，30天净流出5.05万。这个趋势从去年9月就没停过。
Bitfinex单周流出2.75万，OKX流出3841，Bybit30天流出1.3万。亚洲交易所集体瘦身。
但Coinbase Pro没动。托管79.3万枚，过去7天还净流入363个。机构ETF的大本营，在装死，不是在跑路。
Whale Ratio这个月飙到0.85，2015年10月以来最高。意思是流入交易所的BTC里，85%来自大户。
但有意思的是，持有1000个以上BTC的地址还在增加，冷钱包净流出也在加速。
同一时间，一批大户往交易所送币，另一批大户从交易所提币进冷钱包。
大户内部打起来了。
ETF这边，年初至今累计净流出45亿，2月18日单日流出1.3亿。但2月26日突然反转，单日净流入2.54亿，IBIT一家贡献2.76亿。3月初连续多日流入，合计超10亿。
这不是离场，是在等最后一批弱手把筹码交出来，再进场。
真正的熊市什么样？交易所储量增加，机构彻底撤离，ETF连续净流出三个月以上，链上活跃地址萎缩。
现在的情况是反的。
这是筹码换手，不是崩盘。
高位的弱手正在把筹码转移给愿意长期持有的人。这个过程很痛苦，但在历史上每次都以更高的价格结束。
7万是当前最关键的位置。守住，弱手出清完毕，下一波上涨的弹药就装填好了。破了，会测试6万，但那里也有人等着接。
BTC从来不缺愿意为它守住的人。
你是相信K线画的恐惧，还是相信链上留的痕迹？
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