Statele Unite se pregătesc să cheltuie aproape 1 trilion de dolari în acest an doar pe plățile de dobândă – iar tăierea de rată mult așteptată a președintelui Fed, Jerome Powell, nu va schimba această realitate.
Datoria păstrează Washingtonul captiv în ciuda mișcărilor Fed
Cea mai recentă tăiere de rată a lui Powell ar putea atrage atenția, dar mai mult de 80% din datoria federală este legată de obligațiuni pe termen lung cu maturități cuprinse între 2 și 30 de ani. Ratele lor au fost blocate când au fost emise pentru prima dată, ceea ce înseamnă că ajustările pe termen scurt nu vor afecta acele contracte vechi.
„Nu vei schimba drastic deficitele care se apropie de 2 trilioane de dolari. Schimbarea ratelor este prea mică pentru a conta în fața unei astfel de datorii uriașe,” a avertizat Jessica Riedl de la Manhattan Institute.
Relaxare pe termen scurt? Doar o picătură în ocean
Efectul real se aplică doar titlurilor de stat pe termen scurt cu maturități de doar câteva săptămâni, care reflectă imediat schimbările ratei Fed. Dar acestea reprezintă doar o fracțiune din datoria totală a SUA. Majoritatea rămâne prinsă în contracte mai vechi și mai costisitoare.
Investitorii, între timp, cer randamente mai mari din cauza riscurilor persistente de inflație și a scepticismului cu privire la calea fiscală a Washingtonului. Acest lucru menține costurile de împrumut pe termen lung ale guvernului ridicate.
Plățile de dobândă acum depășesc cheltuielile pentru apărare
Astăzi, SUA cheltuie mai mult pe dobânzi decât pe apărare. Un dolar din fiecare șapte din bugetul federal merge la serviciul datoriei. Cu o jumătate de secol în urmă, plățile de dobândă erau doar jumătate din dimensiunea bugetului militar – acum le-au depășit.
Datoria a crescut datorită anilor de tăieri fiscale, creșterii costurilor programelor sociale, cheltuielilor pandemice și efectelor persistente ale crizei financiare din 2008. Datoria publică a SUA se apropie acum de 100% din PIB, apropiindu-se de vârful post–Al Doilea Război Mondial de 106%.
Chiar și o mică schimbare de 0,1% a ratei ar putea costa SUA 351 miliarde de dolari în decurs de 10 ani, conform Biroului de Buget al Congresului – mai mult decât economiile guvernului prin tăierea subvențiilor pentru EV și energie solară.
Trump: Powell se mișcă prea încet
Donald Trump continuă să-l critice pe Powell, acuzându-l că a tăiat ratele prea precaut. El susține că SUA ar putea economisi 900 de miliarde de dolari anual dacă Fed ar reduce ratele cu 3 puncte procentuale. Dar asta ar necesita o tăiere de douăsprezece ori mai profundă decât cea pe care Powell tocmai a realizat-o – și ar funcționa doar dacă randamentele pe termen lung s-ar prăbuși, ceva ce aproape niciodată nu se întâmplă.
În realitate, randamentele titlurilor de stat pe 10 ani au oscila între 4,0% și 4,7% în acest an. Au scăzut temporar după anunțul lui Powell, doar pentru a reveni peste 4,1%. Investitorii se așteaptă în continuare la inflație și rămân neconvinsi că măsurile lui Powell sunt suficiente.
Ce poate face Washingtonul
Trezoreria explorează emiterea de mai multe titluri de stat pe termen scurt, care răspund mai repede la politica Fed. Unii speculează chiar că ascensiunea stablecoin-urilor ar putea crește cererea pentru titlurile de stat pe termen scurt.
Dar dependența prea mare de datoriile pe termen scurt implică riscuri. Dacă ratele cresc rapid, guvernul ar putea fi prins plătind și mai mult. Emiterea de mai multe datorii pe termen lung ar fi fost mai inteligentă în timpul pandemiei, când ratele erau aproape de minimele istorice – dar Washingtonul a ratat acea fereastră.
Datele de la Bank of America arată că rata medie a dobânzii la titlurile de stat a scăzut de la 2,5% la doar 1,7% la începutul anului 2022. Până în martie anul acesta, aceasta a crescut deja peste 3% și continuă să crească.
„A fost o șansă de refinanțare la niveluri mai ieftine, dar nu am mers suficient de departe”, a spus Gennady Goldberg, strateg de rate în cadrul TD Securities.
Concluzia: tăierea lui Powell este mai simbolică decât impactantă. America rămâne copleșită de povara sa istorică a datoriilor, cu plăți de dobândă acum fiind cea mai mare povară bugetară. Trump vrea tăieri agresive, dar matematica arată că realitatea nu se va îndoi atât de ușor.
#Powell , #FederalReserve , #Washington , #TRUMP , #bondmarket
Rămâneți cu un pas înainte – urmați profilul nostru și rămâneți informat despre tot ce este important în lumea criptomonedelor!
Atenție:
,,Informațiile și opiniile prezentate în acest articol sunt destinate exclusiv scopurilor educaționale și nu ar trebui să fie considerate ca sfaturi de investiții în nicio situație. Conținutul acestor pagini nu ar trebui să fie considerat ca fiind financiar, de investiții sau orice altă formă de sfat. Atenționăm că investițiile în criptomonede pot fi riscante și pot duce la pierderi financiare.”