Am analizat rapid fluxul de 6 miliarde de dolari din EtherFi și am descoperit că RWA este cu adevărat câștigătorul. 25 de milioane de dolari, investiți în protocolul RWA Plume. Această sumă nu este impresionantă în contextul celor 6 miliarde de dolari blocați în EtherFi, ceea ce mi-a atras atenția este direcția în sine - acea entitate pe care o consider „indicativul pentru re-staking”, liderul, își ajustează discret traiectoria. Nu este singura care face asta, dar alegerile sale adesea semnifică faptul că direcția valului se schimbă.

Analizând fundamentele nBASIS, se conectează la fondul USCC al Superstate. Trei straturi de strategii se suprapun: randamentul obligațiunilor de stat americane ca bază, arbitrajul pe baza diferenței ca îmbunătățire, recompensele de staking ca decor. Ca un portofoliu de investiții atent echilibrat, fiecare strat are rolul său. Dar ceea ce mă interesează mai mult nu sunt cifrele randamentului, ci diversitatea surselor de venit. După fluctuațiile pieței din ultimii doi ani, sunt din ce în ce mai convins: o sursă de venit singulară înseamnă o expunere unică la risc. În piața cripto, cei care supraviețuiesc mult timp știu să își împartă ouăle în coșuri diferite. Atunci când te uiți la APY, alții reconstruiesc activele de bază.

Când discutăm despre RWA, prima reacție a multora este „obligațiuni americane pe blockchain”. Dar ceea ce blochează cu adevărat este, de fapt, nu partea activului - obligațiuni americane, fonduri, aur, în finanțele tradiționale există de toate. Cu adevărat, punctul critic este prăpastia dintre conformitate și experiența utilizatorului. Inteligența Plume constă în faptul că a făcut munca murdară pe care nimeni nu vrea să o facă: a fost înregistrat ca agent de transfer la SEC-ul american. Pare plictisitor, dar acesta este biletul de intrare pentru instituții. Funcționează ca un „atelier de asamblare RWA”, ambalând activele de bază complexe în Vault-uri standardizate, conectându-se cu platforme precum EtherFi care au trafic. Când dai clic pe „depozit”, nici măcar nu îți dai seama ce este baza, dar fondurile tale sunt deja conform legii în obligațiunile americane.

De fiecare dată când discut despre RWA, cineva menționează „credința în descentralizare”. Îmi înțeleg această emoție și o respect. Dar, petrecând mult timp în această industrie, am observat un fenomen: cei mai dedicați „purely on-chain” sunt adesea cei care au jumătate din portofel plin cu stablecoin-uri care stagnante. Acest lucru este un simbol - chiar și cei mai fervenți credincioși au nevoie de o ieșire împotriva inflației. Veniturile on-chain sunt cu adevărat în competiție, împrumuturile, comisioanele DEX, recompensele de staking sunt tăiate repetat de numeroase protocoale, iar câștigurile marginale devin din ce în ce mai subțiri. Pe de altă parte, randamentele obligațiunilor americane sunt acolo, 4% până la 5% randament în dolari fără risc este o opțiune pe care orice manager de fonduri rațional nu o poate ignora.

Dacă ar fi să fac o judecată, cred că următoarea cursă RWA se va îndrepta spre diversificare. Proiectele de infrastructură vor bloca nodurile cheie ale lanțului de aprovizionare, Plume, care îndeplinește rolul de „fabrica de active + punte de conformitate”, va controla canalele de intrare și ieșire ale activelor, și, prin urmare, va obține cea mai mare parte din lichiditate. Proiectele de tip activ se vor confrunta cu calitatea de bază și controlul costurilor, Ondo și Superstate sunt pe acest câmp de luptă, cine poate oferi produse mai transparente și mai eficiente va câștiga favorurile fondurilor instituționale. Proiectele de tip ambalaj vor reambala activele RWA pentru a crea produse derivate cu randamente mai mari, potrivite pentru jucători profesioniști, dar care necesită mai multă prudență pentru utilizatorii obișnuiți. Gândirea mea de alocare este: infrastructură de bază, active auxiliare, ambalaj de observat. După șase luni, când ne uităm înapoi, cei care nu au alocat RWA acum ar putea regreta la fel cum au regreta cei care nu au alocat DeFi în 2021.

Poate că încă studiezi care DEX are slippage mai mic, care nou proiect are APY mai mare. Nu este greșit, toate acestea sunt moduri de a supraviețui în această industrie. Dar când protocoalele de nivelul EtherFi încep să se orienteze spre activele din lumea reală, regulile întregului joc sunt rescrise. ETH-ul tău nu mai este doar un număr pe blockchain, poate deveni o parte din obligațiunile americane, parte dintr-o strategie de arbitraj instituțional, o punte între lumea cripto și finanțele tradiționale. Aceasta nu este o trădare, este maturizarea industriei. Ceea ce este cel mai fascinant în această industrie este că este mereu în schimbare. Iar ceea ce trebuie să facem este să rămânem deschiși, să observăm și, atunci când momentul este potrivit, să facem alegerile noastre.

Ai expunere la RWA în portofoliul tău? Eu acum am 30% RWA de bază, tu ce zici? A. Războinic pur on-chain B. Observator RWA C. Deja am investit - hai să discutăm în comentarii.#RWA #EtherFi #再质押 #美债