În mod normal, când lumea este în haos, fondurile ar trebui să curgă spre refugii sigure. Dar să ne uităm la piața de acum:
Conflictul din Iran nu s-a încheiat, iar lumina păcii este departe;
La masa negocierilor ruso-ucrainene nu există nicio urmă de reprezentanți ruși;
Prețurile petrolului au sărit în aer, iar chiar și Statele Unite încearcă să ajusteze sancțiunile împotriva Rusiei în haos.
În acest mediu economic extrem de turbulent, acțiunile americane SPY au corectat aproape 10%, iar panică se răspândește pe piață.
Cine poate să creadă că nu este momentul pentru a evita riscurile?
Cu toate acestea, aurul, văzut ca un activ de refugiu final, a scăzut cu 20%;
Argintul, care a fost supraevaluat, a fost tăiat direct în jumătate. Aurul rămâne aur, iar argintul rămâne argint; cererea și oferta reale nu s-au prăbușit peste noapte, așadar, ce anume le-a schimbat destinul?
Răspunsul este: RWA + PERP în transformare calitativă.
În cadrul tradițional al finanțelor din trecut, prețurile aurului și argintului s-au deconectat deja de realitate.
Prin ETF-uri, instituțiile nu trebuie să mute efectiv tone de aur și argint, ci doar să aibă echivalentul în dolari pentru a efectua decontări în numerar.
Piața futures se aseamănă mai mult cu un joc de jetoane cu un cronometru setat, unde prețul fluctuează brusc înainte de data de decontare, iar în ziua de decontare se convertește cu precizie în „punctul maxim de durere”, lăsând ambele părți să rămână fără capital, iar casa să câștige tot.
Dar apariția RWA a dus acest joc într-o altă dimensiune.
Iar RWA a eliberat complet lanțurile activelor reale. Prin mecanismele blockchain și contractele perpetue, activele nu mai sunt limitate de data de expirare, ci sunt menținute în echilibru de „rata de finanțare”.
Această mecanism a eliberat semnificativ presiunea asupra stocării și livrării aurului, dar a rescris complet logica de preț a aurului.
Sub emoții extreme și cu algoritmi care amplifică, aurul spot poate chiar să fie împins să depășească 5500 dolari.
Aurul nu mai este doar un metal de refugiu greu, ci a fost investit cu caracteristici fără frontiere și tranzacționare non-stop, transformându-se complet într-un „activ de risc” cu volatilitate mare.
Aceasta este o oportunitate uriașă adusă de RWA, dar este, de asemenea, cea mai mare bombă cu ceas de pe piață.
Eliberarea lichidității înseamnă o stivuire infinită a levierului.
Când toate activele, fie că sunt aur și argint care au îndeplinit cerințele de hedging în trecut, fie proprietăți tradiționale considerate a avea lichiditate extrem de scăzută, sunt ambalate în token-uri și introduse într-un fond cu levier mare, fluctuațiile lor de preț au scăpat deja de esența de hedging a economiei reale, devenind un joc pur de lichiditate.
În această viitoare lichiditate extrem de mare, nu există un refugiu absolut sigur.
„Activele de hedging fără hedging” sunt o cruelă reflecție a acestei epoci.
Când sentimentul pieței se inversează, acele straturi de levier ridicat și active RWA nu doar că nu pot deveni scut pentru investitori, ci pot deveni, de fapt, fânul dinaintea prăbușirii cămilei, care devine din ce în ce mai greu.