Circle Internet Group (CRCL) a scăzut cu 20% pe 24 martie după ce în proiectul legii Clarity Act a apărut o interdicție asupra veniturilor pasive din stablecoin-uri. Aceasta a șters aproximativ 4,6 miliarde de dolari din capitalizarea de piață.
Vânzarea a început pe fondul mai multor factori care au lovit Circle simultan. Interdicția asupra randamentului i-a speriat pe investitori, concurentul Tether (USDT) a anunțat o verificare de către auditorii din Big Four, iar 16 portofele de afaceri USDC au fost, de asemenea, blocate.
Ce face de fapt Clarity Act
Proiectul de lege Digital Asset Market Clarity Act a stagnat în comitetul bancar al Senatului încă din ianuarie din cauza unei întrebări cheie. Pot deținătorii de stablecoin-uri să primească venituri pasive?
Pe 20 martie, senatorii Tom Tillis (republican, Carolina de Nord) și Angela Alsobrooks (democrat, Maryland) au anunțat că au ajuns la un acord cu Casa Albă. Până luni, proiectul de document a fost trimis participanților din industrie.
Esenta modificărilor este simplă. Platformele, bursa și brokerii sunt interziși să ofere randamente pe stablecoin-uri. Sunt permise doar recompensele legate de activitate, de exemplu, de tranzacții sau participarea la guvernare.
SEC, CFTC și Departamentul de Trezorerie au 12 luni pentru a redacta reguli împotriva ocolirii acestor restricții.
Băncile au promovat activ un astfel de rezultat. Asociația Bancară Americană a declarat că programele de randament pentru stablecoin-uri ar putea duce la un exod de trilioane de dolari din depozite.
Analistul Mizuho, Dan Dolev, a avertizat că interdicția ar putea reduce valoarea pe termen scurt a Circle. Acțiunile Coinbase (COIN) au scăzut de asemenea cu aproximativ 10%, deoarece aproximativ 20% din venitul său este legat de stablecoin-uri.
Dinamica acțiunilor Circle (CRCL). Sursa: TradingView
Contraargument
În același timp, Circle are o caracteristică importantă. La sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2025, aproximativ 96% din veniturile sale proveneau din dobânzi pe rezervele USD Coin (USDC). Din 2022, acest procent s-a menținut în intervalul 95–99%, conform datelor din raportul S-1. Cea mai mare parte a rezervelor este plasată în obligațiuni de trezorerie ale SUA.
Și iată un punct cheie. Clarity Act nu afectează în niciun fel această sursă de venit. Legea interzice platformelor să împărtășească randamentele cu utilizatorii, dar Circle continuă să primească toate dobânzile din rezerve.
Înainte de apariția acestui proiect de lege, presiunea asupra companiei a crescut. Se aștepta din ce în ce mai mult ca aceasta să înceapă să împărtășească venitul cu deținătorii de USDC. În special pe fondul protocoalelor DeFi, care oferă venituri pasive. Acum această problemă este practic eliminată.
Analistul Simon Dedik nu este de acord cu sentimentele bearish de pe piață.
„Acesta este cel mai optimist scenariu pentru Circle. Toată modelul lor de afaceri se bazează pe faptul că își păstrează veniturile din rezervele USDC. Clarity Act creează practic o barieră de reglementare pentru ei”, a scris el.
Fosta jurnalistă Fox, Eleanor Terrett, a subliniat de asemenea că interdicția asupra veniturilor pasive a fost discutată timp de câteva luni. De aceea, reacția atât de bruscă a pieței a fost o surpriză pentru mulți.
Tether, ARK și înghețarea portofelelor
Pe acest fundal, Tether a anunțat că a angajat o firmă de audit din Big Four pentru primul său audit independent complet. Numele firmei nu este deocamdată dezvăluit. Capitalizarea de piață a USDT depășește acum 184 miliarde USD.
Anterior, Circle s-a poziționat ca o alternativă mai transparentă. În timp ce Tether s-a limitat doar la rapoarte trimestriale de la BDO Italia. Un audit complet de la Big Four ar putea reduce semnificativ această diferență de încredere.
Directorul financiar al Tether, Simon McWilliam, a declarat că auditorul a fost ales printr-un proces competitiv. Verificarea va acoperi activele, obligațiile și procesele interne ale companiei.
ARK Invest a vândut acțiuni CRCL în valoare de 5,9 milioane USD pe 20 martie, cu patru zile înainte ca informațiile despre proiectul de lege să devină publice. Acest lucru a ridicat întrebări în piață.
Cu toate acestea, deja pe 24 martie, după o cădere, fondul a cumpărat acțiuni în valoare de 16,3 milioane USD. Această întoarcere vorbește mai degrabă de o reechilibrare a portofoliului, nu de o pariu clar pe direcția pieței.
Separat, analistul on-chain ZachXBT a raportat că Circle a înghețat fonduri în USDC pe 16 portofele fierbinți legate de burse, cazinouri și companii de forex.
Înghețarea a avut loc din cauza unui caz civil în SUA, detaliile căruia nu sunt dezvăluite. ZachXBT a criticat Circle pentru că nu a verificat portofelele înainte de blocare. Acest caz a amplificat negativitatea din jurul proiectului și a ridicat din nou problema centralizării USDC.
În același timp, Clarity Act nu a fost încă adoptat. Examinarea în comitetul bancar al Senatului este așteptată la sfârșitul lunii aprilie, iar o parte din dispozițiile legate de DeFi încă nu sunt convenite.
Protocoalele DeFi au început deja să își schimbe modelele de recompensă pentru a se conforma noilor cerințe. Acum se bazează pe activitatea utilizatorilor, nu pe venituri pasive.
Întrebarea principală rămâne deschisă. Poate USDC să își mențină cererea fără randament. De aceasta depinde dacă căderea din 24 martie a fost doar o reacție emoțională sau începutul unei reevaluări mai îndelungate.
#Circle #USDC #CLARITYAct #Write2Earn #BinanceSquare
