Pe 30 martie, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a sărit la 4,48%, atingând un nou maxim de la iulie 2025. Traderii au început să prețuiască o creștere a dobânzilor înainte de sfârșitul anului 2026, probabilitatea a crescut deja la 22%.
De la "sărbătoarea reducerii dobânzii" la "panică din creșterea dobânzii"
Indicele încrederii consumatorilor din SUA a scăzut la un minim de trei luni în martie, dar așteptările de inflație pentru următorul an au crescut. S&P 500 a scăzut cu 3,2% în această săptămână, Bitcoin a scăzut cu 2,7%, iar Ethereum a fost și mai grav, scăzând cu 3,4%.
Acțiunile și obligațiunile au fost afectate, criptomonedele au scăzut. Aceasta este o formă tipică de "tranzacționare în stagnare" — creșterea se rărește, iar prețurile cresc.
Comentariul economistului de la Bank of America este foarte pertinent: după întâlnirea Fed, ratele pe termen scurt și prețul petrolului au prezentat o divergență rară. Randamentul obligațiunilor pe 2 ani a crescut cu peste 30 de puncte de bază de la întâlnire, în timp ce prețul petrolului a rămas aproximativ constant. Ce înseamnă asta? Piața nu mai consideră creșterea prețului petrolului ca un "șoc temporar", ci a început să prețuiască presiuni inflaționiste mai durabile.
Piața obligațiunilor și piața petrolului sunt în "conflict"
De data aceasta este diferit - piața obligațiunilor aleargă, iar piața petrolului rămâne nemișcată. Această divergență sugerează că piața obligațiunilor nu prețuiește doar șocurile prețului petrolului, ci și o inflație structurală mai profundă.
Goldman Sachs și JPMorgan au crescut recent prognoza randamentului obligațiunilor de stat din SUA, iar instituțiile par să reexamineze durata "epocii inflației".
În istorie, bitcoinul a avut o corelație negativă semnificativă cu randamentul obligațiunilor de stat din SUA. Creșterea randamentului înseamnă că rata fără risc crește, iar fondurile tind să se retragă din activele cu risc ridicat și să revină pe piața obligațiunilor. Aceasta este și motivul pentru care săptămâna aceasta bitcoinul și ethereumul sunt în scădere.
Fluxurile de capital ETF s-au schimbat
ETF-ul pe bitcoin a înregistrat pentru prima dată ieșiri nete după patru săptămâni de intrări nete, suma ajungând la 296 de milioane de dolari. De asemenea, ETF-ul pe ethereum a avut ieșiri de 207 milioane de dolari.
În contextul creșterii randamentului obligațiunilor de stat din SUA și al așteptărilor legate de creșterea ratelor, instituțiile își reconfigurează activele - retrăgându-se parțial din activele criptografice cu volatilitate mare în favoarea activelor cu venituri mai stabile.
Indicele fricii raportat este de 8: este un semnal de fund sau o capcană?
Pe piața criptomonedelor, emoțiile sunt adesea indicatori inversi. Frica extremă adesea înseamnă că piața se apropie de zona de fund. Dar această logică funcționează de data aceasta? Nimeni nu îndrăznește să garanteze.
Dacă inflația scapă cu adevărat de sub control și Rezerva Federală este forțată să crească din nou ratele, presiunea asupra evaluării activelor riscante va fi și mai mare. În acest context, "frica extremă" ar putea să nu fie un fund, ci un continuu de scădere.
