Revenind la miezul evenimentului. În fața creșterii continue a prețurilor petrolului din cauza conflictului din Orientul Mijlociu, cea mai mare îngrijorare a pieței este că Rezerva Federală va ridica din nou ratele dobânzilor pentru a combate această „inflație importată”. La urma urmei, aceasta este o operațiune standard în manualul băncilor centrale.
Dar Powell a declarat de această dată că, în privința creșterii prețurilor petrolului, tipul de „șoc de ofertă”, tendința Rezervelor Federale este de a „ignora” (look
through). De ce? Logica lui este extrem de clară: politica monetară este ca un uriaș vapor, schimbarea direcției necesită timp și distanță. Așteptând să apese pe frânele strânse acum, efectul se va vedea abia după câteva luni, iar până atunci, impactul pe termen scurt al prețurilor petrolului s-ar putea să fi dispărut. Mai important, Powell subliniază că, într-o economie deja afectată de slăbiciunea pieței muncii și de temerile legate de recesiune, o creștere forțată a ratelor dobânzilor este echivalentă cu a administra un medicament puternic unui pacient slăbit—boala nu este vindecată, iar pacientul poate ceda.
De la 48% la -25%: întoarcerea uimitoare a pieței
Chiar la începutul săptămânii trecute, datele de pe piața futures arătau că traderii considerau că probabilitatea unei creșteri a dobânzilor până la sfârșitul anului 2026 era de 48%. Totuși, după discursul lui Powell, datele de pe piața swap-urilor de dobândă arată că piața se așteaptă ca până la sfârșitul anului 2026 să nu se mai crească ratele dobânzilor, ci, dimpotrivă, să existe o probabilitate de aproximativ 25% pentru o reducere a dobânzilor (care se traduce într-o reducere de aproximativ 6 puncte de bază).
Șeful strategiei de rate de dobândă de la BMO Capital Markets, Ian
Lyngen a subliniat cu precizie: „Investitorii consideră acum că riscurile pe care le prezintă șocul energetic pentru creșterea economică globală sunt la fel de importante, dacă nu mai mari, decât temerile legate de inflație.” Rob de la Nomura Securities
Subbaraman consideră de asemenea că efectul creșterii prețului petrol asupra salariilor și inflației de bază ar putea fi limitat, în schimb, conflictul geopolitic în sine ar putea evolua rapid într-un șoc global pentru creșterea economică.
Analistul Jason Thomas de la grupul Carlyle, mai radical, prezice chiar că Federal Reserve nu doar că ar putea fi forțată să reducă ratele, dar și amploarea reducerii ar putea depăși 25 de puncte de bază, iar cea mai devreme ar putea fi începând cu luna septembrie a acestui an.
Analiză profundă: ce înseamnă asta pentru piața cripto?
1. Cotitura istorică: vânturile macroeconomice se estompează
Pentru activele riscante extrem de sensibile la lichiditatea macroeconomică, cum ar fi Bitcoin, cel mai mare factor de constrângere – așteptările de continuare a strângerii monetare – se dezvăluie rapid.
2. Soluția Federal Reserve pentru „capcana stagnării”: prioritate pentru creștere
În al doilea rând, alegerea lui Powell ne dezvăluie harta de parcurs a politicii viitoare. Economistul-șef de la RSM analizează că Federal Reserve se află într-o tipică „capcană a stagnării”: o creștere a dobânzilor acum ar sufoca economia, dar a rămâne inactiv înseamnă a se confrunta cu riscuri inflaționiste din cauza deteriorării prețului petrolului. Alegerea lui Powell este „să ignore șocul ofertei și să asigure creșterea economică”. Această decizie înseamnă că, atâta timp cât datele economice (în special cele legate de ocupare) continuă să se deterioreze, balanța politicilor Federal Reserve se va înclina și mai mult spre „relaxare”. Pentru piața cripto, care așteaptă o infuzie de lichiditate, aceasta este cu siguranță cea mai mare garanție.
3. Transmiterea lichidității: visul revenirii în piața de tauri din 2023-2024?
În cele din urmă, și cel mai direct punct: așteptările de reducere a dobânzilor înseamnă că lichiditatea în dolari va deveni din nou abundentă. Aceasta este combustibilul principal pentru creșterea prețurilor activelor riscante precum Bitcoin. Privind înapoi în istorie, evoluția Bitcoin-ului este foarte corelată cu oferta monetară M2 în dolari. Fluctuațiile de lichiditate sunt aproape „comutatorul principal” al alternării între tauri și urși.
Putem face o simplă deducție: dacă predicția grupului Carlyle se dovedește a fi adevărată și Federal Reserve chiar începe să reducă ratele în septembrie, atunci piața va începe să prețuiască acest lucru cu câteva luni înainte. Aceasta înseamnă că Bitcoin ar putea beneficia de un suport de lichiditate similar cu cel de la începutul perioadei de piață de tauri din 2023 până în 2024.
Atunci, piața a început să se recupereze complet din preferințele de risc, tocmai din cauza așteptărilor că Federal Reserve va încheia creșterile de dobândă și va trece la reduceri, pregătind astfel calea pentru aprobarea ETF-ului Bitcoin și creșterea ulterioară.
