O lucrare recentă a personalului de la Banca Canadei a evidențiat eficiența modelului de gestionare a riscurilor Aave V3, care a raportat zero împrumuturi neperformante în 2024. Potrivit Cointelegraph, studiul atribuie acest succes supraîncărcării colaterale și proceselor automate de lichidare ale platformei, care au fost esențiale în prevenirea pierderilor pentru creditori în cadrul pieței de împrumuturi Ethereum. Cercetarea a utilizat date la nivel de tranzacție, acoperind perioada de la 27 ianuarie 2023 până la 6 mai 2025, dezvăluind că pozițiile erau de obicei lichidate înainte ca valorile colaterale să scadă sub datoria restantă, astfel limitând pierderile creditorilor pe parcursul perioadei de eșantionare.
Cu toate acestea, lucrarea notează un compromis în modelul Aave V3. Deși protejează eficient creditorii de pierderile nerecuperate, transferă riscul asupra împrumutătorilor și limitează eficiența capitalului comparativ cu sistemele de împrumut tradiționale. Designul Aave V3 se bazează pe controale automate ale riscurilor mai degrabă decât pe subordonarea convențională, cerând împrumutătorilor să posteze mai mult colateral decât împrumută și lichidând pozițiile atunci când pragurile de risc sunt depășite. Studiul a constatat, de asemenea, că activitatea de împrumut a Aave V3 nu a fost condusă exclusiv de nevoile de lichiditate. Leverage recursiv, care implică împrumutarea repetată împotriva colateralului și redeployarea activelor împrumutate ca nou colateral, a reprezentat peste 20% din volumul total împrumutat și 8.2% din tranzacțiile de împrumut în perioada de probă.
Lucrarea subliniază că această dinamică expune împrumutătorii la riscuri crescute în timpul scăderilor de pe piață. Lichidările pe Aave V3 au fost observate că apar în valuri concentrate, cu patru active—Ether Împachetat (WETH), Ether Staked Împachetat (wstETH), Bitcoin Împachetat (WBTC) și eETH Împachetat (weETH)—reprezentând 90% din valoarea totală lichidată. Studiul estimează că pierderile împrumutătorilor în timpul evenimentelor majore de lichidare ar putea fi substanțiale, cu taxe de lichidare care variază de obicei între 5% și 10% din valoarea lichidată. În plus, câștigurile pierdute din recuperările de preț ulterioare ar putea împinge pierderile combinate la aproximativ 10% până la 30% în unele cazuri. Lucrarea concluzionează că, deși designul Aave V3 ajută la prevenirea datoriilor proaste nerecuperate, face acest lucru expunând împrumutătorii la pierderi bruște când prețurile colateralelor scad brusc. Cointelegraph a contactat Aave pentru comentarii, dar nu a primit un răspuns înainte de publicare.